汽车行业：周报-产销结构继续分化，SUV和新能源汽车持续火爆

请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业：周报（4.6 -4.12） 2015年4月14日 看好（维持） 3月，汽车产销结构持续分化 3月，我国汽车产销分别为228.36万辆和224.06万辆，环比分别增长39.94%和40.62%，同比分别增长3.72%和3.29%。产销结构持续分化，SUV依然是乘用车中同比增幅最大的细分板块，为53.57%；而新能源汽车产销倍增，生产14,328辆，销售14,122辆，同比分别增长2.8倍和3倍。 上周，天然橡胶和玻璃价格继续下跌，国际原油价格略有回升 上周，汽车行业主要原材料中天然橡胶和玻璃价格继续呈现下跌趋势。总体来看，主要原材料价格仍处于相对较低位置，汽车行业仍将继续享受低成本优势。此外，上周国际原油价格略有回升，NYMEX轻质原油价格重新冲上50美元/桶。 上周，汽车板块跑输大盘3.79个百分点 上周，汽车板块跑输大盘3.79个百分点。期间，汽车板块仅上涨了0.38%，而同期沪深300上涨了4.17%。所有细分板块中，仅汽车销售与服务板块涨幅超过大盘，为5.47%。 上周，乘用车板块中，长城汽车（+5.1%）处于领涨位置；商用车板块中，金杯汽车（+9.6%）涨幅继续居前；零部件板块中，龙生股份（+46.4%）、南方轴承（+39.9%）涨幅居前，且均超过30%；汽车销售及服务板块中，物产中大（+15.9%）领涨。 投资策略 中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来年销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。 15年，新能源、车联网、国企改革将持续为汽车行业带来投资机会，建议长期关注政策利好给新能源汽车带来的结构性投资机会，重点关注与新能源客车相关的优质企业，同时关注具有国企改革预期的个股。 风险提示 1、更多城市实施汽车限购；2、行业利好政策不达预期；3、基础设施建设不达预期； 4、宏观经济大幅下行。行业研究 市场表现 截至2015.4.10 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,000-20%0%20%40%60%80%100%成交金额(百万元)汽车(中信)沪深300 子板块市场表现 4.6-4.10 -1.92%-0.09%0.38%0.68%0.88%4.17%5.47%乘用车客车汽车卡车汽车零部件沪深300汽车销售与服务 分析师：刘宏程 执业证书号：S1490514020002 电话：010-58565133 邮箱：liuhongcheng@hrsec.com.cn 联系人：何健康 电话：010-58565123 邮箱：hejiankang@hrsec.com.cn 产销结构继续分化， SUV和新能源汽车持续火爆 证券研究报告 华融证券HUARONG SECURITIES 汽车行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 目 录 一、汽车行业相关新闻与数据 .................................................................................................................................................... 4 1、汽车行业相关新闻要览 .................................................................................................................................................. 4 2、汽车行业相关数据 .......................................................................................................................................................... 4 3、汽车板块上周（4.6-4.12）市场表现及估值 ................................................................................................................. 8 二、公司动态与市场表现 ............................................................................................................................................................ 9 1、公司新闻要览.................................................................................................................................................................. 9 2、公司公告 ......................................................................................................................................................................... 9 3、子板块个股上周（4.6-4.12）市场表现....................................................................................................................... 10 4、新三板行情 ................................................................................................................................................................... 10 三、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 12 四、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 12 华融证券HUARONG SECURITIES 汽车行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 图表目录 图表1：3月份各车型销量同比增速 .......................................................................................................................................... 5 图表2：1-3月份各车型销量累计同比增速 ............................................................................................................................... 5 图表3：近几年汽车销量情况（按月） ..................................................................................................................................... 5 图表4：汽车细分销售情况 ......................................................................................................................................................... 5 图表5：乘用车细分销售情况 ..................................................................................................................................................... 5 图表6：客车细分销售情况 ......................................................................................................................................................... 6 图表7：卡车细分销售情况 ......................................................................................................................................................... 6 图表8：汽车经销商库存预警指数（%） ................................................................................................................................. 6 图表9：汽车经销商（市场总需求）观点比例（%） ............................................................................................................. 6 图表10：主营收入累计同比（%） ........................................................................................................................................... 7 图表11：利润总额累计同比（%） ........................................................................................................................................... 7 图表12：应收账款净额同比（%） ........