请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 汽车 报告原因：定期报告 汽车行业2月展望 维持评级 SUV 车型占比持续提升，新能源车销售火爆 看好 2021年1月31日 行业研究/定期报告 汽车行业近一年市场表现 市场回顾 ➢ 2021年1月，沪深 300 涨跌幅2.70%，汽车行业涨跌幅2.82%，中信一级 29 行业排名第7位。细分行业中乘用车（4.91 %）排行最前，客车（-19.69 %）排行最后。 行业回顾 ➢ 销量持续同比正增长，全年产销降幅同比收窄。12月，汽车产销量为284.04、283.12万辆，、同比分别增长5.87%、6.51%，、分别较上月-3.91pct、-6.23pc，全年产销量同比降幅较上年分别收窄5.5pct、6.3pct；汽车经销商库存预警指数、库存系数分别为60.70（前值60.50）、1.80（前值1.72）。 ➢ 乘用车：产销环比正增长，同比增速较上月收窄。12月，乘用车产销量分别为233.13万辆、237.51万辆，环比分别增长0.09%、3.38%，同比分别增长6.68%、3.38%，较上月收窄1.00pct、4.38pct。轿车、SUV销量同比实现正增长；自主品牌乘用车销量环比、同比均增长，且份额进一步提升；豪华车零售端同比维持高速增长。 ➢ 商用车：产销同比维持增长。12月，商用车月产销分别为50.91万辆、45.61万辆，同比分别增长2.31%、2.45%，分别较上月-18.03pct、-15.55pct。全年来看，受国III汽车淘汰、治超加严以及基建投资等多重因素共同拉动，货车产销需求释放主要支撑商用车全年产销量同比大幅增长。 ➢ 新能源汽车：月产销同比高速增长态势延续，年产销同比转正。12月，新能源汽车产销量为23.50、24.80万辆，同比分别增长57.41%、51.73%，同比分别较上月收窄22.65pct、58.12pct。2020年，新能源汽车产销分别完成136.6、136.7万辆，同比分别增长7.5%、10.9%。 ➢ 上市公司：整体分化明显，优质车企销售高景气度仍在持续，货车为主的企业销量增幅大幅减缓，优质乘用车企销量增幅较大，且环比仍在上升。具体来看，上汽、广汽、东风等企业同比销量增幅较大，但仍有部分企业恢复状况较差，例如力帆汽车、宇通、金龙汽车等。考虑到同期较低的基数，预计2月乘用车销量仍将高位维持且同比大幅增加。 投资建议 短期来看：市场方面,自主品牌乘用车回暖迅速，豪华车有望延续高销量态势。基于MEB平台的ID.4系列上市，未来可能会有超预期表现。政策端，预计未来将围绕补助新能源汽车、补助四线城市购车、优化摇号分配等方式进行，部分地区或将延续补贴购置优惠，加大新能源扶持。建议关注新车频发的自主品牌整车标的以及MEB产业链、新能源汽车产业链等，如：上汽集团、华域汽车、中鼎股份、三花智控、长安汽车、先导智能等。 风险提示：国内经济增长低于预期；海外新冠肺炎疫情持续蔓延。 0.0010000.0020000.0030000.0040000.0050000.0060000.0070000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.00成交金额汽车(中信)上证指数(可比) 相关报告： 【山证汽车】汽车行业：高景气度持续，新能源累计销量同比转正 分析师： 张 湃 执业登记编码：S0760519110002 电话：0351-8686797 邮箱：zhangpai@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1.行业市场表现 ................................................................................................................................................................... 5 1.1行业整体表现 ............................................................................................................................................................ 5 1.2细分行业市场表现 .................................................................................................................................................... 5 1.3相关概念板块市场表现 ............................................................................................................................................ 6 1.4个股表现 .................................................................................................................................................................... 6 1.5估值表现 .................................................................................................................................................................... 8 2.多重因素助力，行业持续向好 ....................................................................................................................................... 9 2.1 销量持续同比正增长，全年产销降幅同比收窄 .................................................................................................... 9 2.2 乘用车：产销环比正增长，同比增速较上月收窄 .............................................................................................. 10 2.3 商用车:产销同比维持正增长，全年产销量均超500万辆 ................................................................................. 16 2.3.1 货车：月产销同比增速显著收窄，年产销同比均超过20% ...................................................................... 17 2.3.2 客车：产销环比高增长，销量同比降幅收窄 .............................................................................................. 19 2.4 新能源汽车：月产销同比高速增长态势延续，年产销同比转正 ...................................................................... 20 3.上市公司产销数据 ......................................................................................................................................................... 22 4.重要政策 ......................................................................................................................................................................... 23 5.投资建议 ......................................................................................................................................................................... 29 6.风险提示 ......................................................................................................................................................................... 30 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 图表目录 图1：过去一个月行业涨跌幅（%） ............................................................................................................................... 5 图2：子行业涨跌幅情况（%） ....................................................................................................................................... 5 图3：最近一个月汽车行业各子版变化情况 .............................................................