甲醇期货日报：下旬装置陆续重启，甲醇存在回调需求

2015年4月12日 1 / 15 华泰长城研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰长城|甲醇期货日报 2015-04-12 2015-04-12 下旬装置陆续重启，甲醇存在回调需求 上一交易日行情概述 产业链相关数据 主要大区现货价 华东 华南 华北 西北 2440 2365 2075 1935 日涨跌 0 0 0 0 厂库出厂价 定州天鹭 山东兖矿 山东新能凤凰 2370 2370 2330 日涨跌 0 0 0 外盘现货价 CFR中国 CFR东南亚 CFR韩国 313 320 327 日涨跌 -1 1 0 进口利润 华东进口利润 CFR中国-CFR东南亚 70.20 -7.00 日涨跌 7.84 -2.00 甲醛市场价 山东 广东 河北 1025 1150 975 日涨跌 0 0 0 二甲醚市场价 河北 临沂 菏泽 3085 3310 3135 日涨跌 0 0 0 醋酸市场价 山东 河北 江苏 2675 2625 2900 日涨跌 0 0 0 MTBE市场价 华东 华北 华南 6066.67 5866.67 6366.67 日涨跌 16.67 16.67 16.67 ME价差 1506-1509 1506-交割库最低价 6 63 下游利润 华东甲醛 华北二甲醚 江苏醋酸 41.25 138.50 1582.4 日涨跌 0.00 0.00 0.00 甲醇周港口库存 华东 华南 宁波 41.5 21 16.6 周涨跌 1.3 -0.5 -1.2 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 MA506 2405 2378 2397 1694448 543722 2401 -0.96% MA509 2444 2372 2419 1630296 426954 2443 -2.91% 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月12日 2 / 15 甲醇装置开机率 山东 西北 全国 63.00% 65.30% 61.50% 日涨跌 2.10% 下游开机率 华东甲醛 华北二甲醚 江苏醋酸 53.70% 34.70% 71.00% 日涨跌 6.60% -1.30% -0.70% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月12日 3 / 15 装置动态 装置名称 产能 检修日期 山东明水化工 35 3月底重启 中海油建滔2# 80 3月9日检修，4月中旬重启 陕西榆林天然气化工 60 煤头60万吨4月初检修，气头60万吨去年7月开始持续停车 易信达煤焦化 10 3月底重启 山东新能凤凰 72 3月份检修，一套装置4月中旬重启 陕西咸阳石化 10 4-5月份有重启计划 福建三明化工 15 4月份重启 四川江油 15 4月份重启 新奥新能化工 60 4月1日起检修，预计4月20日左右重启 中原大化 50 计划3月份中下旬重启 内蒙古荣信 90 4月1日起精馏装置停车检修，4月20日左右重启 宁夏庆华煤化 15 计划4月份重启 鄂尔多斯世林化工 30 计划3月下旬重启 河南鹤煤煤化 60 4月3日检修，预计4月中旬重启 山西焦化 20 清明节检修，计划4月12日重启，另一条20万吨装置停车中 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月12日 4 / 15 操作建议：需求陆续恢复、原油震荡回升&装置陆续重启、港口库存开始回升、烯烃利润单薄、气头甲醇成本压力、短期甲醇期价压力仍存，但长期偏强走势不变 上周五中国甲醇现货市场价格继续稳中有涨，天津、广东地区价格上涨30-40元/吨，交割库所在地最低市场价涨至2315元/吨（考虑升贴水），不过CFR中国小幅回落至313美元/吨，期货目前升水现货价格63元/吨，升水压力持续下降。需求方面，传统下游需求继续缓慢恢复，甲醛装置开机率持续回升至58.3%，但二甲醚和醋酸开工均继续下降，传统需求短期内仍难有明显支撑；新兴需求方面，因近期烯烃价格处于调整期，利润持续下降，山东和华东烯烃企业外购甲醇需求有所减弱，延长中煤仍处于检修状态，且后市宁夏宝丰和神华宁煤烯烃装置都有检修计划，短期烯烃对甲醇的需求仍继续减弱，不过阳煤恒通4月中旬后也开始采购甲醇，下旬后的需求将再次回升，整体需求趋势仍逐步向好；国内供应方面，上周甲醇装置开机率再次小幅下降至58.3%，主要是4月初几个大装置进入检修，不过甲醇盘面上已得到反映，且4月中下旬后有较多装置要陆续重启，装置开机率将陆续回升的概率较大，且二季度还面临一定的新增产能释放，再加上4月份马石油2#170万吨、阿曼105万吨和伊朗ZPC1#165万吨甲醇装置4月上旬都陆续重启，未来进口冲击或有增大，我们认为后市甲醇供应压力仍将逐步增大。 综上所述，尽管目前现货供应仍相对偏紧，现货价格仍显强势，再加上原油价格震荡偏强，期货升水陆续回归，甲醇期价短期支撑仍存，但4月中下旬后装置陆续重启，且后市甲醇制烯烃低利润水平也将限制了甲醇的上涨，再加上国外装置也陆续重启，后市甲醇震荡偏弱的概率较大，预计本周主力MA509合约运行价格为2300-2420元/吨，仍建议投资者近期维持震荡偏空思维，不过长期来看，因后市烯烃对甲醇需求增长空间仍较大，而今年国内甲醇新增产能又明显减少，其产能利用率将逐步提升，甲醇长期震荡偏强走势仍将延续，但长线多头还需等待入场机会。 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月12日 5 / 15 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月12日 6 / 15 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东地区华北地区800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500700900110013001500170019002009201020112012201320142015FAS休斯顿FD西北欧CFR远东FOB中东-20%-10%0%10%20%30%8000850090009500100001050011000115001200012500LLDPE期价净多持仓占主力双边持仓比重-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30% 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月12日 7 / 15 原料与单体价格走势 LLDPE上游原料价格走势对比 丙烯单体价格与PP价格对比 LLDPE期价与乙烯单体价差 LLDPE期价利润 050010001500200005010015020020082009201020112012201320142015美原油价格走势石脑油:新加坡乙烯:CFR东北亚5000700090001100013000江苏江苏PP市场价-400-2000200400600800100020082009201020112012201320142015LLDPE出厂价-乙烯价格期价-乙烯价格-10000100020003000400050000102030405060708091011122009201020112012201320142015 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月12日 8 / 15 贸易商进口利润 LLDPE进口利润 LDPE进口利润 HDPE进口利润 PP拉丝中东进口利润 -1000-5000500100001020304050607080910111220112012201320142015-500050010001500200025000102030405060708091011122009201020112012201320142015-50005001000150020002500300035004000010203040506070809101112200920102011201220132014-1000-5000500100015002000010203040506070809101112201320142015 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月12日 9 / 15 PP和PE产量 PE产量累计同比增速 PP产量累计同比增速 PE分类产量对比 -10%0%10%20%30%40%02040608010012020082009201020112012201320142015产量:PE树脂:当月值累计同比增长-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%02040608010012020082009201020112012201320142015PP产量:当月值产量累计同比增速10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.00LDPE产量LLDPE产量