甲醇日报：甲醇装置陆续重启，下游需求波动有限

核心观点

• 市场分析：港口方面，伊朗装置检修降负，但9月中国到港压力和江苏港口库存压力持续，季节性去库拐点未兑现；内地方面，煤头甲醇开工偏高，传统下游负荷低位回升，库存压力暂不大；估值方面，西北煤制甲醇利润尚可，港口与内地价差被压缩，关键看进口船期到港压力放缓时间。
• 策略建议：中性，暂观望，等待更好的价格点位参与四季度的季节性去库预期行情。

关键数据

• 港口：甲醇太仓现货基差至01+10，西北周初指导价略有调升。
• 外盘：ZagrosPC阿萨鲁耶2#装置一套停车检修，一套半负荷运行；KimiyaPars阿萨鲁耶装置运行负荷不高；SabalanPC阿萨鲁耶装置满负荷运行。
• 国内开工率：宁波富德DMTO装置超负荷运行；中原大化装置9月12日检修结束；青海盐湖装置正常生产；MTO装置停车检修；宁夏宝丰一期煤制甲醇正常运行，二期装置正常运行，三期装置及配套MTO装置正常运行。
• 库存：甲醇港口总库存压力持续，内地工厂库存压力暂不大。
• 利润：西北煤制甲醇利润尚可，华东MTO利润（PP&EG型）亏损。
• 价差：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）持续，CFR东南亚-CFR中国、FOB美湾-CFR中国、FOB鹿特丹-CFR中国等价差数据未详细说明。

研究结论

• 短期压力：进口船期到港压力和港口库存压力是当前市场的主要矛盾。
• 长期预期：四季度的季节性去库预期行情值得期待，但需等待更好的价格点位介入。
• 风险提示：原油价格波动、煤价波动、MTO装置开工摆动。