甲醇期货日报：国内外装置陆续重启，甲醇压力陆续增大

2015年4月19日 1 / 15 华泰长城研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰长城|甲醇期货日报 2015-04-19 2015-04-19 国内外装置陆续重启，甲醇压力陆续增大 上一交易日行情概述 产业链相关数据 主要大区现货价 华东 华南 华北 西北 2565 2610 2165 2010 日涨跌 25 35 25 0 厂库出厂价 定州天鹭 山东兖矿 山东新能凤凰 2400 2460 2430 日涨跌 0 125 30 外盘现货价 CFR中国 CFR东南亚 CFR韩国 325 322 327 日涨跌 4 0 0 进口利润 华东进口利润 CFR中国-CFR东南亚 80.67 3.00 日涨跌 31.12 4.00 甲醛市场价 山东 广东 河北 1050 1205 975 日涨跌 0 0 0 二甲醚市场价 河北 临沂 菏泽 3125 3420 3255 日涨跌 0 0 0 醋酸市场价 山东 河北 江苏 2775 2725 2925 日涨跌 0 0 0 MTBE市场价 华东 华北 华南 6200 6200 6375 日涨跌 33.33 100 25 ME价差 1506-1509 1506-交割库最低价 -32 149 下游利润 华东甲醛 华北二甲醚 江苏醋酸 0.75 50.70 1539.9 日涨跌 -11.25 -35.50 -13.50 甲醇周港口库存 华东 华南 宁波 45.3 18.6 16.2 周涨跌 4.2 -1.6 -0.3 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 MA506 2509 2522 2510 946596 310614 2522 0.00% MA509 2525 2554 2535 3302062 467872 2521 1.31% 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月19日 2 / 15 甲醇装置开机率 山东 西北 全国 63.4% 60.3% 59.1% 日涨跌 0.8% 下游开机率 华东甲醛 华北二甲醚 江苏醋酸 58.5% 35.2% 57.9% 日涨跌 0.2% 1.8% -12.3% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月19日 3 / 15 装置动态 装置名称 产能 检修日期 山东明水化工 35 3月底重启 中海油建滔2# 80 3月9日检修，4月中旬重启 陕西榆林天然气化工 60 煤头60万吨4月初检修，气头60万吨去年7月开始持续停车 易信达煤焦化 10 3月底重启 山东新能凤凰 72 3月份检修，一套装置4月中旬重启 陕西咸阳石化 10 4-5月份有重启计划 福建三明化工 15 4月份重启 四川江油 15 4月份重启 新奥新能化工 60 4月1日起检修，预计4月20日左右重启 中原大化 50 计划3月份中下旬重启 内蒙古荣信 90 4月1日起精馏装置停车检修，4月20日左右重启 宁夏庆华煤化 15 计划4月份重启 鄂尔多斯世林化工 30 计划3月下旬重启 河南鹤煤煤化 60 4月3日检修，预计4月中旬重启 山西焦化 20 清明节检修，计划4月12日重启，另一条20万吨装置停车中 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月19日 4 / 15 操作建议：现货偏紧、需求陆续恢复、原油续涨&装置陆续重启、港口库存回升、烯烃利润单薄、气头甲醇成本压力、短期甲醇期价基本面压力增大，但长期偏强走势不变 上周五中国甲醇现货市场价格继续稳中有涨，河北、山西、安徽、福建、江苏、山东、广东、贵州、新疆地区价格上涨30-140元/吨，交割库所在地最低市场价继续涨至2405元/吨（考虑升贴水），CFR中国涨至325美元/吨，期货目前升水现货价格149元/吨，升水压力存在，不过近期国际油价涨势仍存，港口贸易商心态向好，且西北甲醇供应偏紧，短期继续推涨价格的概率较大。需求方面，传统下游需求仍缓慢恢复，甲醛装置开机率持续回升至58.5%，但醋酸开工率大幅下降，传统需求短期内仍难有明显支撑；新兴需求方面，因近期烯烃价格处于调整期，外购甲醇来生产的利润持续下降，山东和华东烯烃企业外购甲醇需求有所减弱，延长中煤仍处于检修状态，且后市宁夏宝丰和神华宁煤烯烃装置都有检修计划，短期烯烃对甲醇的需求仍继续减弱，不过阳煤恒通30万吨MTO计划4月中旬后也开始采购甲醇，山东鲁深发20万吨MTP计划4月中下旬重启，下旬后的需求将再次回升，整体需求趋势仍逐步向好；国内供应方面，4月中下旬后有较多装置要陆续重启，如兖矿国宏、中海油建滔、新能凤凰新奥新能、内蒙古荣信和河南鹤煤煤化等，届时甲醇装置开机率将陆续回升的概率较大，且二季度还面临一定的新增产能释放，再加上4月份外围马石油2#170万吨、阿曼105万吨和伊朗ZPC1#165万吨甲醇装置4月上旬都陆续重启，未来进口冲击或有增大，我们认为后市甲醇供应压力仍将逐步增大。 综上所述，尽管目前现货供应仍相对偏紧，特别是西北地区，现货价格仍显强势，再加上原油价格上涨趋势仍存，甲醇期价短期支撑仍存，但4月中下旬后国内外装置陆续重启，且后市甲醇制烯烃低利润水平也将限制了甲醇的上涨，后市甲醇压力逐步增大，预计本周期价高位回调的概率较大，主力MA509合约运行价格为2400-2600元/吨，建议投资者近期维持震荡思维，短期谨慎追多，不过长期来看，因后市烯烃对甲醇需求增长空间仍较大（主要集中在下半年），而今年国内甲醇新增产能又明显减少，其产能利用率将逐步提升，甲醇长期震荡偏强走势仍将延续，不过长线多头还需等待回调后的入场机会。 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月19日 5 / 15 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月19日 6 / 15 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东地区华北地区800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500700900110013001500170019002009201020112012201320142015FAS休斯顿FD西北欧CFR远东FOB中东-20%-10%0%10%20%30%8000850090009500100001050011000115001200012500LLDPE期价净多持仓占主力双边持仓比重-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30% 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月19日 7 / 15 原料与单体价格走势 LLDPE上游原料价格走势对比 丙烯单体价格与PP价格对比 LLDPE期价与乙烯单体价差 LLDPE期价利润 050010001500200005010015020020082009201020112012201320142015美原油价格走势石脑油:新加坡乙烯:CFR东北亚5000700090001100013000江苏江苏PP市场价-400-2000200400600800100020082009201020112012201320142015LLDPE出厂价-乙烯价格期价-乙烯价格-10000100020003000400050000102030405060708091011122009201020112012201320142015 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月19日 8 / 15 贸易商进口利润 LLDPE进口利润 LDPE进口利润 HDPE进口利润 PP拉丝中东进口利润 -1000-5000500100001020304050607080910111220112012201320142015-500050010001500200025000102030405060708091011122009201020112012201320142015-50005001000150020002500300035004000010203040506070809101112200920102011201220132014-1000-5000