策略周报：牛市意正浓，大象或起舞

1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2015年04月07日 ——策略周报 投资概要：  后市预判：国际股市续享盛宴，各市场全面开花：上周，中国股市依然是最精彩的头条。上证指数再创新高，离4000点仅一步之遥。创业板更是一骑绝尘大涨8%，强势突破2500点关口。同时，新三板指数也是精彩纷呈，5.7%的周涨幅吸引眼球，而更吸引眼球的还在H股，受沪港通和创业板分别对公募基金和险资开放，资金洪流滚滚南下，H股水涨船高，恒指周升3.22%，站上25000点。各市场全面上涨，牛市氛围相当浓厚。 从当前消息面、政策面和资金面看，支撑市场向上的动力依然较强。  央行放行信贷资产证券化注册制，中国开启AB S时代，融资成本有望续降：周末，中国央行宣布信贷资产支持证券发行实行注册制。信贷资产的证券化使得银行获得新的信贷额度，能给实体经济更多支持，有利于进一步降低社会融资成本。再结合当前直接融资比例不断提高，股权时代来临，全社会资金成本压力有望进一步缓解。  房地产推“组合拳”，政策托底明显：近日，继房地产二套房首付比例下限下调至四成，公积金贷款购买首套房首付最低降至二成，普通住房营业税免征期由五年改为二年后，住建部表示设立政策性住宅金融机构(或可定名为国家住房银行)正抓紧组织实施。上述针对房地产“三连发”政策或对短期房市进而对经济起到一定托底作用。  A股大象或起舞：在赚钱效应吸引下，增量资金入市是推动推动市场上行的直接动力，在创业板估值已经达到90倍高位之时，低估值低价股或称为资金关注重点。我们建议积极关注银行、券商、房地产、建材、环保等板块行情。  掘金港股正当时：港股当前整体10倍估值相对A股有明显优势，近日随着沪港通和香港创业板分别对公募基金和保险资金开放，港股或称为下一个金矿，建议积极关注AH股折价高的个股以及具有较好成长前景，且公司治理完善的香港中小票。  风险提示：解禁及新股IPO压力 最近52周走势： 相关研究报告： 旧模式的改革与新经济的崛起—2014年下半年宏观策略主题报告 转型无牛市，改革寻机会—2014年宏观策略主题报告 熊市中最后的泡沫—2013年下半年宏观策略主题研究报告 报告作者： 分析师：张晓春 执业证书编号：S0590513090003 联系人： 张晓春，张河生 电话： 0510-82832053 Ema il：zhangxc@glsc.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 9001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,60014/114/114/214/214/314/314/414/414/514/514/614/614/714/714/814/814/814/914/914/1014/1014/1114/1114/1214/1215/1上证综合指数深证综合指数宏观策略 牛市意正浓，大象或起舞 证券研究报告 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 目录 1、一周策略回顾与展望 ................ 32、重点行业观点及荐股 ................ 42.1 电子行业 ...................................................................................... 42.2 计算机及软件 ............................................................................. 52.3 传媒娱乐 ...................................................................................... 62.5 节能环保 ...................................................................................... 82.6 新能源 .......................................................................................... 82.4 医疗保健 ...................................................................................... 92.7 家用电器 .................................................................................... 102.8 餐饮旅游：行业增速放缓，存变革机会 .............................. 112.9 农林牧渔 .................................................................................... 122.10 化工 .......................................................................................... 142.11 新能源汽车 .............................................................................. 15 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 1、一周策略回顾与展望 股市续享盛宴，各市场全面开花：上周，中国股市依然是最精彩的头条。上证指数再创新高，一周上扬4.69%，离4000点仅一步之遥。创业板指在众多质疑声中，更是一骑绝尘大涨8%，强势突破2500点关口。同时，新三板指数也是精彩纷呈，5.7%的周涨幅吸引眼球，而更吸引眼球的还在H股，受沪港通和创业板分别对公募基金和险资开放，资金洪流滚滚南下，H股水涨船高，恒指周升3.22%，站上25000点，创半年多新高。H股中洛阳玻璃、上海电气、海信科龙单日涨幅高达20.23%、18.89%、18.02%，让A股涨停板显得“弱爆”，各市场全面上涨，牛市氛围相当浓厚。 从当前消息面、政策面和资金面看，支撑市场向上的动力依然较强。 美国加息预期推迟，资本外流担忧下降：美国3月新增就业者12.6万人，远低于预期的24.5万人，较2月少增16.9万人，结束了此前连续12个月超过20万人的连涨期，这使得美国加息预期推迟，资本外流担忧下降，而事实上，随着亚投行影响扩大，近期人民币升值趋势显著。这也对资本市场带来正面支撑。 央行放行信贷资产证券化注册制，中国开启AB S时代，融资成本有望续降：周末，中国央行宣布信贷资产支持证券发行实行注册制。信贷资产的证券化使 得银行获得新的信贷额度，能给实体经济更多支持，有利于进一步降低社会融资成本。再结合当前直接融资比例不断提高，股权时代来临，全社会资金成本压力尤其是中小企业资本成本压力有望进一步缓解。 房地产推“组合拳”，政策托底明显：3月30日，中国人民银行、住建部、银监会三部委联合发布《关于个人住房贷款政策有关问题的通知》，将二套房首付比例下限下调至四成，公积金贷款购买首套房首付最低降至二成。同日，财政部和国税总局也发布《关于调整个人住房转让营业税政策的通知》，将普通住房营业税免征期由五年改为二年。近日， 住建部表示 ：“稳定房地产市场，关键是增加住房消费需求。以住房公积金制度为基础，设立政策性住宅金融机构(或可定名为国家住房银行)，是增加住房消费需求的有效措施，正抓紧组织实施”。虽然在人口老龄化和库存高起背景下我们不看好房地产市场中长期发展，但上述针对房地产“三连发”政策或对短期房市进而对经济起到一定托底作用。 大象或起舞：在赚钱效应吸引下，增量资金入市是推动推动市场上行的直接动力，在创业板估值已经达到90倍高位之时，低估值低价股或称为资金关注重点，尤其是在上述房地产、金融改革、一带一路等政策推动下，蓝筹股有望接力创业板成为后期主力。我们建议积极关注银行、券商、房地产、 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 建材、环保等板块行情。 掘金港股正当时：港股当前整体10倍估值相对A股有明显优势，近日随着沪港通和香港创业板分别对公募基金和保险资金开放，港股或称为下一个金矿，建议积极关注AH股折价高的个股以及具有较好成长前景，且公司治理完善的香港中小票。 风险提示：本周沪深两市将有14家公司共计约13.5亿限售股解禁上市流通，解禁市值约683亿元 ，或对市场带来一定压力；基本面进一步下行压力。 2、重点行业观点及荐股 2.1 电子行业 主要观点： 长电科技停牌筹划重大事项，预计和收购星科金鹏有关，有望带动集成电路板块继续活跃。 上周中国电子信息产业集团旗下公司推出“智桥”万兆网络交换芯片，打破了国际巨头的长期垄断；中国电子还推出了自主创新64位CPU处理器FT-1500A系列，可实现对Intel中高端服务器芯片的替代。 集成电路产业是我们重点看好的行业之一，无论是技术、人才、资金等方面都进入成熟阶段，我国的政府工作报告首次明确提出促进集成电路更快发展，并由政府牵头成立产业发展基金，近期产业并购不断，行业进入跨越式发展阶段。行业内的相关公司值得关注，如封装龙头长电科技、华天科技、通富微电各有看点，军工类的振华科技、国企改革类的上海贝岭等。 本周荐股： 华天科技（002185.sz）：公司经营稳健，业绩快速增长，高端产品布局逐步完善，公司具有指纹识别芯片WLCSP+SIP+模组组装一站式加工能力的企业，未来前景看好。（详见报告<行业跨越式发展，指纹识别前景可期>） 海康威视（002415.sz）：虽然前期爆出安全事件，但此问题具有普遍性，并非海康独有，而且可通过技术和管理手段完善，安防行业整体上仍然景气，在高清化和数字化的浪潮之下龙头企业