期待产品线不断丰富

公司报告 公司报告 调研简报 期待产品线不断丰富 朗生医药（503.HK） 2015-4-2 星期四 时间： 201 5-3- 30 地点：香港 会议形式：一对多 电话：0755-21519168 Email:linxq@gyzq.com.hk 1、 业绩快速增长，好于市场预期： 公司录得收入约116.8百万美元，较去年同期上升22.9 %。 净利润约13.98百万美元，较去年同期上升19.6%， EPS:3.4 美仙。业绩出现了明显的复苏，2013年收入仅增长1%，利润下降16.45%。业绩好于市场预期。 2、 帕夫林是独家品种，销售情况良好： 帕夫林是从中药白芍中提取的，是独家品种，公司独家品种的竞争优势将继续维持，而且公司正在拓展其他疾病的治疗如银屑病、干燥症。由宁波立华生产，年销售额为4240万美元 ，同比增长27%。 3、 植提业务快速增长： 公司植提业务主要分为白芍总苷的提取以及外销保健品的提取物，2014年总体销售额为3590万美元，同比增长24.8%。由于全球保健品市场有巨大的发展潜力，植提已将其植物提取业务从依赖中药半成品的外包服务转型为医药级保健产品主要成份的供应者。这块业务的增长空间广阔。公司以后将重点转为终端制剂产品。与西安皓天的合作，会加快植提的销售，增加产能。植提业务还将保持快速增长。 4、 老产品推广力度将加大 公司将 加大推广 八珍颗粒 等普药产品，八珍颗粒去年进入国家的基药了，竞争不激烈，后续通过加强销售，销售有望快速增长，目标 6000万 。生产基地也在宁波立华。 5、 不断拓展新产品，丰富产品线： 公司积极拓展新的产品，通过代理方式寻找免疫风湿方面的诊断试剂产品及仪器， 预计第二季度会有结果。诺华的新产品正在交接换证过程中，已经完成技术申报，今年将正常销售，通过公司的销售团队及推广，收入有望大幅增长。 公司报告 6、 胶原蛋白针剂： 公司和美国一家公司合作，引进胶原蛋白针剂，该产品是美容领域的重磅品种，公司开始以代理方式进行，用自己的团队进行销售，预计今年上半年能上市销售，空间很大。 7、 司太立业绩快速增长即将上市，提升公司价值： 公司持有浙江司太立制药股份有限公司21.5% 的股份， 司太立 业绩增长35.6%，正在排队上市，上市之后，公司持有的股份的价值将得到提升。也将提升公司的价值及安全边际。 8、 来氟米特开始招标，销售收入将低于去年： 公司与美罗药业签订10年期的代理销售协议，公司目前开始产品的招标工作，预计大规模的销售从下半年开始，销售收入低于去年，特别是上半年的销售。 9、 长期激励： 公司长期激励的方案已经做好，已经提交到集团并通过了审核，激励约10%的中高层，主要以现金激烈为主。 10、 总结及建议： 公司业绩 较2013年明显 复苏， 产品有特色，是风湿免疫领域的龙头，专科产品竞争优势明显，公司经营稳健，管理层团队已经稳定，管理层在免疫风湿疾病具有丰富的经验、强大的人脉以及医院资源。今年因代理权的变动，销售增速预期降低，未来看点是产品线不断丰富，从长期的投资周期看值得关注，跟踪新产品的引进。 公司报告 免责条款 此刊物只供阁下参考，在任何地区或任何情况下皆不可作为或被视为证券出售要约或证券、期货及其它投资产品买卖的邀请。此刊物所提及的证券、期货及其它投资产品可能在某些地区不能买入、出售或交易。此刊物所载的资料由国元证券(香港) 有限公司及/或国元期货(香港) 有限公司(下称〝国元( 香港)〞) 编写，所载资料的来源皆被国元(香港) 认为可靠及准确。此刊物所载的见解、分析、预测、推断和预期都是以这些可靠数据为基础，只是表达观点，国元(香港)或任何个人对其准确性或完整性不作任何担保。此刊物所载的资料(除另有说明)、意见及推测反映国元(香港)于最初发此刊物日期当日的判断，可随时更改。国元(香港) 、其母公司、其附属公司及/或其关连公司对投资者因使用此刊物的材料而招致直接或间接的损失概不负任何责任。 负责撰写分析之分析员(一人或多人)就本刊物确认： (1) 分析报告内所提出的一切意见准确地反映了分析员本人对报告所涉及的任何证券或发行人的个人意见；及 (2) 分析员过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在本刊物内发表的具体建议及意见没有直接或间接的关连。 此刊物内所提及的任何投资皆可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也不适合所有的投资者。此刊物中所提及的投资的价值或从中获得的收入可能会受汇率及其它因素影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此刊物并没有把任何人的投资目标、财务状况或特殊需求一并考虑。投资者入市买卖前不应单靠此刊物而作出投资决定，投资者务请运用个人独立思考能力，慎密从事。投资者在进行任何以此刊物的建议为依据的投资行动之前，应先咨询专业意见。 国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司以及它们的高级职员、董事、员工(包括参与准备或发行此刊物的人)可能 (1) 随时与此刊物所提到的任何公司建立或保持顾问、投资银行、或证券服务关系；及 (2) 已经向此刊物所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。 国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司的一位或多位董事、高级职员及/或员工可能担任此刊物所提到的证券发行公司的董事。此刊物对于收件人来说属机密文件。此刊物绝无让居住在法律或政策不允许该报告流通或发行的地方的人阅读之意图。 未经国元(香港)事先授权，任何人不得因任何目的复制、发出或发表此刊物。国元(香港)保留一切追究权利。 规范性披露  分析员的过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在此报告内发表具体建议及意见没有直接关联。  国元证券(香港)有限公司、国元期货(香港)有限公司及其每一间在香港从事投资银行、自营证券交易或代理证券经纪业务的集团公司，并无对在此刊物所评论的上市公司持有需作出披露的财务权益、跟此刊物内所评论的任何上市公司在过去12个月内并无就投资银行服务收取任何补偿或委托、并无雇员或其有关联的个人担任此刊物内所评论的任何上市公司的高级人员及没有为此刊物所评论的任何上市公司的证券进行庄家活动。 国 元 证 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 公司地址：香港干诺道中3号中国建设银行大厦22楼 公司电邮：cs@gyzq.com.hk 公司主机：+852-37696888 公司传真：+852-37696999 服务热线：400-888 -1313 公司网址：http://www.gyzq.com.hk