钢材及铁矿石周报：钢厂盈利面反弹 解局还看下游

钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 -5.26%-1.86%-1.83%-0.16%-0.08%焦炭铁矿石焦煤螺纹钢热轧卷板 钢材及铁矿石周报 Steel and Iron ore WeeklyReport 相关市场指数图表（周涨跌幅%） 钢厂盈利面反弹 解局还看下游 要点： 行情综述：上周钢材期货周初在北方现货持续走强带动下，继续反弹，随着PMI及工业增加值等宏观数据不及预期钢材期货冲高回落，随后以铁矿石为首的炉料端应声而落，拖累钢材期货再度走软。其中螺纹钢期货主力合约1510收于2455元/吨，较上周收盘价下跌0.16%，收盘持仓为172万手（较上周增加13万手），目前螺纹钢近月合约1505较现货贴水125元/吨，较上周扩大74点；热轧卷板期货主力合约1505收于2512元/吨，较上周收盘价下跌0.08%，目前热轧主力合约1505较现货贴水95元/吨，较上周扩大55点；铁矿石主力合约1509收于415元/吨，较上周下跌1.86%。 宏观市场动态：上周消息面多空均沾，多方消息多集中在政策面，钢铁行业整体境况不佳，炉料端预期持续恶化，而国外反倾销事件增多，不利出口。其中本周消息值得注意的是房地产政策及基建投资力度预期加强，下游终端需求向好预期增强。总体而言，短期钢价上方压力较大，需继续跟踪下游开工恢复情况。 钢材现货市场：钢材价格继续持续上涨；社会库存小幅回落，现货持续升水利多期价。 铁矿石现货市场：下游高炉开工率小幅下降，但全国钢厂总体盈利面大幅回升，炉料钢厂库存天数与上周持平。 套利分析：可适当关注螺纹钢期货与热轧卷板期货的套利。 操作策略： 上周钢材及铁矿石期货周初延续反弹，PMI等宏观数据创新低，以铁矿石为首的炉料端应声而落，拖累钢材期货再度走软。“金三银四”下游开工将逐步恢复，恢复情况对目前钢材价格及铁矿石方向走向关键。钢材现货市场价格在下游需求回升推动下，价格重心上抬。两会GDP增长目标调低，宏观面大幅刺激的预期下降，使得产业链企业库心态回归，近期钢厂利润减少，部分出现停产。关注环保端对钢铁行业产量抑制的持续影响。本周关注重点仍然是下游开工恢复情况，北方已有好转迹象，观察其他地区能否跟上，短期多空因素交织。螺纹钢近月关注上方2430一线阻力，主力合约1510关注上方2500附近阻力，短期走势仍偏弱。热轧卷板偏弱震荡，关注上方2530阻力，短期将跟随震荡。铁矿石主力合约1509关注上方430附近阻力情况。 方正中期研究院钢铁建材组 研究员：田欣沅 执业编号：F3002574 Email：tianxinyuan@foundersc.com 电话：010-68578617 资料来源：Wind资讯、方正中期 2015年3月30日星期一 行情预测：震荡 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 1、行情回顾 行情 品种 上周结算价 本周结算价 涨跌 当月最低价 当月最高价 持仓量 持仓量变化 螺纹钢1505 2414 2396 -0.75% 2361 2485 518758 -419334 螺纹钢1510 2487 2455 -1.29% 2407 2574 2110134 385080 螺纹钢1601 2498 2474 -0.96% 2436 2579 54812 14994 铁矿石1505 444 411 -7.43% 405 465 91132 -55384 铁矿石1509 436 419 -3.90% 414 458 794158 101108 铁矿石1601 435 418 -3.91% 413 456 65230 13110 热卷1505 2514 2490 -0.95% 2458 2580 23798 -15144 热卷1510 2562 2538 -0.94% 2500 2622 11064 7656 热卷1601 2614 2582 -1.22% 8 0 上周钢材期货周初在北方现货持续走强带动下，继续反弹，随着PMI及工业增加值等宏观数据不及预期钢材期货冲高回落，随后以铁矿石为首的炉料端应声而落，拖累钢材期货再度走软。其中螺纹钢期货主力合约1510收于2455元/吨，较上周收盘价下跌0.16%，收盘持仓为172万手（较上周增加13万手），目前螺纹钢近月合约1505较现货贴水125元/吨，较上周扩大74点；热轧卷板期货主力合约1505收于2512元/吨，较上周收盘价下跌0.08%，目前热轧主力合约1505较现货贴水95元/吨，较上周扩大55点；铁矿石主力合约1509收于415元/吨，较上周下跌1.86%。 2、宏观市场多空动态 多空信息内容： 短期 中长期 多  一带一路愿景与行动文件发布 基础设施互通优先  国土部住建部四举措稳楼市  两部委楼市新政出炉：未开发房地产用地可转型利用  第四轮救市政策正开启：公积金是房产微调先期部队  各地“一带一路”基建规模达万亿 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 空  1-2月规模以上工业企业利润总额同比下降4.2%  煤企为保市场不限产  大摩狂砍大宗商品展望 铁矿石均价预期下调28%  2月份韩国从中国进口钢材同比下降明显  中国大量出口钢材引发抗议 欧盟开征反倾销税  力拓在大宗商品一片低迷中逆势扩产 上周消息面多空均沾，多方消息多集中在政策面，钢铁行业整体境况不佳，炉料端预期持续恶化，而国外反倾销事件增多，不利出口。其中本周消息值得注意的是房地产政策及基建投资力度预期加强，下游终端需求向好预期增强。总体而言，短期钢价上方压力较大，需继续跟踪下游开工恢复情况。 3、数据分析 现货 图：现货价格走势情况 2,000.002,500.003,000.003,500.004,000.002014-01-252014-02-252014-03-252014-04-252014-05-252014-06-252014-07-252014-08-252014-09-252014-10-252014-11-252014-12-252015-01-252015-02-252015-03-25价格:螺纹钢:HRB400 20mm:北京价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海价格:热轧板卷:4.75mm:北京 资料来源：wind，方正中期研究院 上周国内市场建筑钢材全国价格全线反弹。截止周末，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为2632元/吨，较3月20日上涨80元/吨；截止本周收盘，全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为2620元/吨，较3月20日价格上涨48元/吨；4.75mm热轧板卷均价为2550元/吨，较3月20日价格上涨54元/吨。螺纹钢与热卷价格现货市场价格缓步上涨，价格上的积极信号，暗示下游需求正在恢复。基建上的保底使得螺纹钢的需求预期较热卷强。 图：钢材库存情况 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 2300.0002500.0002700.0002900.0003100.0003300.0003500.0003700.0003900.000200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.001,100.002014-05-022014-06-022014-07-022014-08-022014-09-022014-10-022014-11-022014-12-022015-01-022015-02-022015-03-02库存:螺纹钢收盘价 2500.0002600.0002700.0002800.0002900.0003000.0003100.0003200.0003300.000200.00220.00240.00260.00280.00300.00320.00340.00库存:热卷(板)收盘价 资料来源：wind，方正中期研究院 钢材库存由升转降。上周五螺纹钢最新库存跌至755.64万吨，环比减少18.5万吨，去年同期相比，下降了197.6万吨。热轧卷板周五最新库存升至309.98万吨，周环比减少4.88万吨，较去年同期下降110.87万吨。螺纹钢库存压力相比热卷正在下降。 图：期现价差情况 -250-200-150-100-500501001502,100.002,200.002,300.002,400.002,500.002,600.002,700.002,800.002014-12-252015-01-252015-02-252015-03-25期现价差价格:螺纹钢:HRB400 20mm收盘价 -250-200-150-100-5000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.002014-12-152015-01-152015-02-152015-03-15期现价差价格:热轧板卷:4.75mm:全国收盘价 资料来源：wind，方正中期研究院 本周钢材期货对现货持续贴水。其中螺纹钢近月合约对现货价格贴水125元/吨，较扩大74元/吨；热轧卷板主力合约对现货价格贴水95元/吨，较上周扩大55元/吨。基差分化显示现货市场心态较为谨慎。 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 上游铁矿石 图：普氏指数、新加坡掉期、大商所收盘价情况 400.000500.000600.000700.000800.000900.0001000.00055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.00100.00普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方结算价:铁矿石掉期:新交所:1个月收盘价 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.002013-10-182013-11-182013-12-182014-01-182014-02-182014-03-182014-04-182014-05-182014-06-182014-07-182014-08-182014-09-182014-10-182014-11-182014-12-182015-01-182015-02-182015-03-18铁矿石期货价新交所折算价普氏折算价 资料来源：wind，方正中期研究院 截止到上周五，普氏指数62%收于53美元/吨，较上周下跌2美元/吨；新交所铁矿石掉期当月结算价为57.13美元/吨，较上周下跌0.35美元/吨。港口外矿现货折算价与大连商品交易所结算价价差较上周扩大3-6元/吨。 PB粉矿61.5% 纽 曼 粉62.5% 麦克粉61% 卡拉加斯粉65% 最小折算价 期现价差 青岛港 410 420 400 460 450 31 连云港 415 420 405 0 452 33 日照港 410 0 400 0 450 31 天津港 425 435 415 470 466 47 曹妃甸港 415 425 405 450 455 36 京唐港 415 420 405 450 452 33 资料来源：wind，方正中期研究院 图：铁矿石港口库存情况 2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00库存:铁矿石:港口合计 -400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00450.000500.000550.000600.000650.000700.000750.000港口库存变动收盘价