上调目标价至33.5元，重申买入

file:///C|/Documents and Settings/Administrator/桌面/14.txt[2015-3-27 8:09:27]合生元(01112)上调目标价至33.5元,重申买入美林国际美银美林发表报告指，合生元(31.9, 2.05, 6.87%)(01112.HK)去年业绩优於预期，故将其今年至2017年每股盈利预测上调5%至6%，预测市盈率亦由12倍升至16倍，目标价因此由28元调高至33.5元，重申“买入”评级。 该行认为，合生元的基本因素良好，市占率持续增加、电子商务业务具价值以及估值吸引。此外，因合生元的经营成本中90%以欧元结算，其毛利率因欧元贬值及欧洲奶价下跌得以扩张，料今年毛利率按年提升3.3个百分点至65.2%。