黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：钢矿比价回升 套利继续持有

黑色建材组 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 近期相关报告： 钢强矿弱延续 2015-03-23 止跌 但高度不看好 2015-03-16 跌幅有限 下方有支撑 2015-03-09 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2015-03-25 钢矿比价回升 套利继续持有 策略摘要 近日环保部称将对京津冀进行大气污染专项检查，检查不定时间、不打招呼、直奔现场；河北省新增限制和淘汰类产业目录印发，将在全省范围内淘汰 450 立方米及以下炼铁高炉、淘汰40吨及以下炼钢转炉，严控钢铁产能；受此影响，上周唐山高炉开工率下降。江苏环保部门为了整治钢厂环保问题，近期已经出台文件对前阶段环保不合格的个别钢厂定向上调电费0.3元/度，从而增加钢厂的吨钢成本，以抑制产能达到环保的目的；工信部就《钢铁产业调整政策（2015年修订）（征求意见稿）》公开征求意见，推进行业结构调整和转型升级，强化环保治理。 需求方面，住建部要求各地进一步降低门槛，增加公积金贷款额度，释放稳定住房消费的积极信号。但3月汇丰制造业PMI初值为49.2，创11个月新低，远低于预期，经济下行压力仍然存在，钢价反弹高度受限。 钢材：钢矿比价回升 螺纹钢05、10合约价格均下跌，主要是由于期货盘面利润较高吸引市场关注。现货方面，北京下跌20元/吨，天津持平，杭州上涨20元/吨，上海上涨50元/吨，广州上涨40元/吨，经过连续上涨现货涨势受限。05、10与上海地区现货价差正常，与唐山钢坯价差正常。10-05价差回落至67。 热卷1505合约价格下跌。现货方面，上海上涨40元/吨，杭州上涨50元/吨，北京上涨60元/吨，天津上涨100元/吨，广州上涨30元/吨。期货价格相对北京、上海、杭州、天津、广州地区均下跌。 操作上，套利方面，05合约钢矿比价回升至5.58，买钢材卖矿石套利底仓继续持有；继续持有卖螺纹钢 1510 买螺纹钢 1505 的套利操作。单边的话，可以折机买入螺纹钢1510合约，目标2600-2650。 重要监测点： 1. 高炉开工率； 2. 工地开工率。 铁矿石：钢矿比价回升 铁矿石期货价格小幅回落。现货方面，青岛、日照、天津港现货价格下跌5元/湿吨，京唐港下跌10元/湿吨。普氏指数小幅上涨至56美元。09合约相对港口现货价格小幅回升，相对普氏指数有所回落。 操作上，套利方面，钢矿比价回升至5.58，底仓继续持有；单边不操作。 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年3月25日 2 / 8 重要监测点： 1. 北方港口矿石到货量变化；钢厂铁矿石可用天数； 2. 钢矿比价；期现比价。 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）中国3月汇丰制造业PMI初值49.2，创11个月新低，预期50.5，前值50.7。 （2）中国央行公开市场今日进行200亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率为3.55%，为1周内第二次下调逆回购利率，幅度为10个基点。 （3）安徽省发布《安徽省人民政府关于进一步加快安徽铁路建设的若干意见》，提出2020年前，全省建设新线铁路3608公里，复线改造198公里，电气化1495公里。五年内还将积极推进多个铁路项目建设。从资金上说，到2020年，全省铁路建设总投资将达4370亿元，其中城轨交通投资1061亿元。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）3月24日普氏铁矿石价格指数为56。 （2）3月23日Global ORE现货交易平台动态： 1) 17万吨62%PB粉成交，成交价为普氏月均指数价+0.35，到期5月； 2) 17万吨62%PB粉成交，成交价为55，到期5月； 3) 17万吨62%PB粉成交，成交价为54.75，到期5月； 4) 8万吨58%杨迪粉成交，成交价为45.1，到期5月。 （3）3月24日进口铁矿石成交报告如下： 名称 品位 价格 数量 交货地 超特粉 56.84% 370/吨 10000吨 曹妃甸港 （4）3月23日北矿所现货交易平台动态： 期货（成交）价格 商品名称 产地 装期/提单日 买价 卖价 数量 PBF 澳大利亚 04-03~04-12 54.11（美元/干吨） - 100000 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年3月25日 3 / 8 一些重要变化： 图 1： 螺纹钢与铁矿石期货比价回升 图 2： 螺纹钢与焦炭期货比价处于正常范围 3.50 4.50 5.50 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/18RB/I指数 1.80 2.30 2.80 2011/04/152012/04/152013/04/152014/04/152015/04/15RB/J指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3： 铁矿石与焦炭期货比价处于低位 图 4： 铁矿石与焦煤期货比价处于低位 0.40 0.50 0.60 0.70 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/18I/J指数 0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 2013/10/182014/02/182014/06/182014/10/182015/02/18I/JM指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5： 铁矿石期现价差回升 图 6： 螺纹钢期现价差正常 -150-100-500501002013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/18DCE05-天津港61.5% -800.00 -600.00 -400.00 -200.00 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 2009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年3月25日 4 / 8 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB16012553-13-0.51%4717415654RB15052472-3-0.12%649668456390RB15102539-22-0.86%21445104221476HC012582-154-5.63%104HC052556-16-0.62%3175810188HC102604-4-0.15%85563366I1601438-4-0.90%5703219742I1505443-6-1.34%11741684446I1509441-2-0.45%8452761171284 期货市场价差最新价差RB05-01-81RB10-0567RB01-1014HC05-01-26HC10-0548HC01-10-22I05-015I09-05-2I01-09-3RB-HC-42RB/I5.7234RB/J 2.5834RB/JM3.5700I/J0.4514I/JM0.6238J/JM1.3819 图 7： 螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 图 8： 螺纹钢05合约量价 单位：元/吨，手 2000300040005000010000002000000300000040000005000000600000070000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27螺纹钢10合约10成交量10持仓量RB10 200030004000500001000000200000030000004000000500000060000007000000800000090000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27螺纹钢05合约05成交量05持仓量RB05 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年3月25日 5 / 8 图 9： 螺纹钢05-01 单位：元/吨 图 10： 螺纹钢10-05 单位：元/吨 -800-600-400-20002004006008002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-01 -800-600-400-20002004006002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB10-05 数据来源：Wi