黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：关注前期低点支撑 钢矿套利继续持有

黑色建材组 高级研究员: 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号 TZ001756 研究助理: 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 近期相关报告： 后APEC 密切关注钢矿价差修复 2014-11-10 绝对价格受到压制 相对价格强弱有别 2014-10-20 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2015-03-06 关注前期低点支撑 钢矿套利继续持有 策略摘要 2月官方制造业PMI回升0.1至49.9，汇丰制造业PMI回升0.6至50.7，各分项指数表现也不错。但2月28日央行宣布自3月1日起降息25个基点，结合之前央行媒体发文，可以认为2月CPI指标仍在下滑，国内经济走势并不乐观，但货币宽松在一定程度上支撑价格，黑色金属仍不能摆脱区间震荡格局。 近期两会、环保与钢厂满足新环保法成为市场热点，环保力度加大，大型钢厂基本能够满足环保要求，中小钢厂满足环保要求的比例预计较低。多家中小钢厂开始安装水、颗粒、空气处理设备，预计需要一段时间。在这段时间内钢材生产会受到影响。密切关注中小钢厂生产减弱程度。山东临沂全部钢厂高炉停产，虽然建筑钢厂不多，但表明重要信号。 钢材：期现价格继续下跌 买钢材卖矿石套利持有 昨日螺纹钢1505、1510合约价格继续下跌。一方面是由于下游需求还未启动各地现货价格连续下跌，另一方面高炉停产铁矿石生产需求下降，港口现货价格和普氏指数均下跌有拉低作用。现货方面，下跌范围扩大。北京下跌20元/吨，上海、杭州下跌10元/吨，天津下跌50元/吨，广州持平。05、10与上海地区现货价差正常，与唐山钢坯价差正常。 热卷1505合约价格也继续下跌。现货方面，北京、广州下跌10元/吨，上海下跌20元/吨，天津下跌40元/吨，杭州持平。期货价格相对上海、天津地区现货价格小幅上涨，相对北京、杭州、广州地区价格小幅下跌。 下跌势头持续，关注前期低点附近支撑。有现货背景的企业继续持有螺纹钢期货盘面利润。受新环保法和生产利润低影响，钢厂生产将会减少，矿石生产需求下降，钢矿比价继续回升，操作上买钢材卖矿石套利持有。 重要监测点： 1. 钢厂减产动态； 2. 后期工地开工情况。 铁矿石：钢矿比价继续回升 铁矿1505、1509合约价格大幅下跌。环保要求严格导致山东钢厂高炉停产，虽然建筑钢材生产厂家不多，但也对铁矿石生产需求产生影响，铁矿石现货价格和普氏指数均下跌进一步拉低铁矿石期货价格。青岛港、日照港、京唐港下跌5元/湿吨，天津港持平；普氏指数跌破60美元大关，下跌至59.75美元。05、09合约相对港口现货价格继续回落，相对普氏指数有所回升。 受新环保法和生产利润低影响，钢厂生产将会减少，矿石生产需求下降， 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年3月6日 2 / 9 钢矿比价继续回升，买钢材卖矿石套利持有。单边短线操作，关注前期低点附近支撑。有现货背景的企业买现货卖期货更合适。 重要监测点： 1. 北方港口矿石到货量变化；钢厂铁矿石可用天数； 2. 钢矿比价；期现比价。 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）工信部印发《2015年工业绿色发展专项行动实施方案》。根据方案，到2015年底，减少煤炭消耗400万吨以上。指导京津冀及周边地区、长三角等重点工业企业实施清洁生产技术改造，预计全年削减二氧化硫7万吨、氮氧化物6万吨、工业烟（粉）尘4万吨、挥发性有机物2万吨。 （2）中国央行公开市场今日将进行400亿元7天期逆回购操作。本周中国央行公开市场净回笼1450亿元人民币，上周净回笼1420亿元人民币。 （3）中国设定2015年GDP增长目标在约7%左右，CPI目标在约3%左右；广义货币供应量(M2)增速目标为12%左右；固定资产投资预期增长15%。 （4）李克强称，今年铁路投资要保持在8000亿元以上。 （5）中国央行副行长潘功胜：今年将推出存款保险制度。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）3月5日普氏铁矿石价格指数为59.75。 （2）3月4日Global ORE现货交易平台动态： 1)9万吨62%MNP成交，成交价为61.8，到期3月。 2) 17万吨62%PB粉成交，成交价为62普氏月均指数价+0.4，到期4月。 （3）3月5日进口铁矿石成交报告如下： 名称 品位 价格 数量 交货地 PB粉 61.53% 450/吨 10000吨 曹妃甸港 （4）3月4日北矿所现货交易平台交易动态： 期货（成交）价格 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年3月6日 3 / 9 商品名称 产地 装期/提单日 成交价 数量 PB粉 PB块 澳大利亚 澳大利亚 4月上到港 4月上到港 指数平推 指数+16 100000 70000 （5）力拓2014年净利润增至65亿美元，较2013年增长78%；总营收477亿美元，38.2%的营收来自于中国。 （6）淡水河谷削减35亿美元开支力保现金流。 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年3月6日 4 / 9 一些重要变化： 图 1： 螺纹钢与铁矿石期货比价继续回升 图 2： 螺纹钢与焦炭期货比价处于正常范围 3.50 4.50 5.50 2013-10-182014-01-182014-04-182014-07-182014-10-182015-01-18RB/I指数 1.80 2.30 2.80 2011-04-152012-04-152013-04-152014-04-15RB/J指数 数据来源：文华财经，中信期货研究部 数据来源：文华财经，中信期货研究部 图 3： 铁矿石与焦炭期货比价处于低位 图 4： 铁矿石与焦煤期货比价处于低位 0.40 0.50 0.60 0.70 2013-10-182014-01-182014-04-182014-07-182014-10-182015-01-18I/J指数 0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 2013-10-182014-02-182014-06-182014-10-182015-02-18I/JM指数 数据来源：文华财经，中信期货研究部 数据来源：文华财经，中信期货研究部 图 5： 铁矿石期现价差继续回落 图 6： 螺纹钢期现价差正常 -150-100-500501002013-10-182014-01-182014-04-182014-07-182014-10-182015-01-18DCE05-天津港61.5% -800-600-400-20002004006008002009-03-272010-03-272011-03-272012-03-272013-03-272014-03-272015-03-27RB05-RB上海 数据来源：文华财经，中信期货研究部 数据来源：文华财经，中信期货研究部 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年3月6日 5 / 9 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB16012542-10-0.39%213508348RB1505244340.16%15146261213754RB15102525-11-0.43%14595062670808HC01273600.00%80HC052558-12-0.47%5959426012HC102656-20-0.75%9084I1601455-3-0.66%2820019010I1505462-4-0.86%380584613924I1509457-5-1.08%340814511542 期货市场价差最新价差RB05-01-99RB10-0582RB01-1017HC05-01-178HC10-0598HC01-1080I05-017I09-05-5I01-09-2RB-HC-74RB/I5.4118RB/J 2.4594RB/JM3.4693I/J0.4545I/JM0.6411J/JM1.4106 图 7： 螺纹钢10合约量价 元/吨，手 图 8： 螺纹钢05合约量价 元/吨，手 2000300040005000010000002000000300000040000005000000600000070000002009-03-272010-03-272011-03-272012-03-272013-03-272014-03-272015-03-27螺纹钢10合约10成交量10持仓量RB10 200030004000500001000000200000030000004000000500000060000007000000800000090000002009-03-272010-03-272011-03-272012-03-272013-03-272014-03-272015-03-27螺纹钢05合约05成交量05持仓量RB05 数据来源：wind，中信期货研究部 数据来源：wind，中信期货研究部 中信期货研究|黑色金属策略日报（钢材铁矿石） 2015年3月6日 6 / 9 图 9： 螺纹钢05-01 元/吨 图 10： 螺纹钢10-05 元/吨 -800-600-400-20002004006008002009-03-272010-03-272011-03-272012-03-272013-03-272014-03-272015-03-27RB05-01 -800-600-400-20002004006002009-03-272010-03-272011-03-272012-03-272013-03-272014-03-272015-03-27RB10-05 据来源：wind，中信期货研究部 数据来源：