医药生物行业：周报-公立医院药品集中采购有利于抵制药价虚高

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 7 页 证券研究报告 医药生物行业周报 公立医院药品集中采购有利于抵制药价虚高 2015.02.28 首席分析师：张伟 研究员：唐爱金 电话： 020-88836113 020-88836115 邮箱： zhangwei@gzgzhs.com.cn tangaij@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512070001 行情动态  板块行情 上周医药生物板块涨势微弱 ，落后 沪深300指 数涨幅0.89个百分点，各子板块 除医疗器械外均小幅上涨，其中 化学制药表现最好 。近一个月以来医药板块涨幅为5.77%，在28个子行业中涨跌幅排名第16位。目前整体板块估值对沪深300相对PE为333%，仍处于历史高位区间。  行业动态 2月28日 ，国务院办公厅印发《关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见》，加快建立药品集中采购机制，将促使 部分药物 降价，利于破除医药养医体制；2月27日，卫计委、财政部印发《关于做好新型农村合作医疗跨省就医费用核查和结报工作的指导意见》，确定跨省就医直接结报时间表，有望提高参合农民异地就医结报的便捷性；2月27日，发改委同意云南等五省开展远程医疗试点，医疗信息化获进一步推进；2月26日，中医药管理局发出《关于进一步加强对中医养生类节目指导的通知》，整顿部分养生类节目误导消费者的情况，推动建立中医养生类节目审查机制。 公司要闻 2月27日，海南海药（000566）：拟3千万元增资参股重庆亚德科技，布局移动医疗，有利于大健康产业的完善；2月27日，爱尔眼科（300015）： 公 布14年年度快报，营业收入、净利润分别同比增长21.01%、38.22%，业绩 符合预期 ；2月27日，乐普医疗（300003）：爱心脏APP有望于3月底正式上线，前期在移动医疗投入将逐渐呈现成效，看好长期前景；2月24日，海翔药业（002099）：2014年度业绩实现扭亏为盈，得益于销售结构优化，毛利提高；2月24日， 博腾股份（300363）：2.6亿收购东邦药业，完善医药产业链。 投资策略 关注三条投资主线。1）社会化办医获得实质性的支持，公立医院增长受到严格限制，关注民营医疗机构与医疗服务板块，爱尔眼科（300015）、千红制药 （002550）等 。（2）移动医疗有望迎来新发展，关注三诺生物（300298）、阳普医疗（300030）、海南海药(000566)。（3）企业并购整合扩大规模延伸产业链，复星医药（600196）、金陵药业（000919）等值得持续关注。 谨慎推荐(维持) 医药生物行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 2.99 12.30 22.64 相对表现 3.05 8.62 -30.86 行业估值走势 行业估值 当前估值 43.27 平均估值 36.52 历史最高 73.00 历史最低 18.80 相关报告 第 2 页 共 7 页 目录 1.市场表现回顾 ........................................................................................................................................................... 31.1本周医药指数跑输沪深300指数0.89%，各子版块除医疗器械外均小幅上涨 ............................................... 31.2 医药行业PE(TTM) 43.27倍，相对PE333% ....................................................................................................... 42.行业动态分析 ........................................................................................................................................................... 53.公司要闻点评 ........................................................................................................................................................... 6 图表目录 图表1.一级行业本周绝对、相对收益情况 ....................................................................................................... 3 图表2.一级行业近一个月以来绝对、相对收益情况 ....................................................................................... 3 图表3.本周(2.23-2.27)化学制药涨幅最大 ......................................................................................................... 4 图表4.本月以来医疗服务表现相对较好 ........................................................................................................... 4 图表5.医药生物相对 PE 333% ......................................................................................................................... 4 图表6. 2月27日医药生物PE(TTM) 43.27倍 ................................................................................................ 4 第 3 页 共 7 页 1.市场表现回顾 1.1本周医药指数跑输沪深300指数0.89%，各子版块除医疗器械外均小幅上涨  医药行业最近一周跑输沪深300指数0.89% 生物医药行业指数最近一周（2015/2/23-2015/2/27）涨幅 为0.54%，落后 沪深300指数0.89个百分点；在申万28个一级行业指数中，生物医药行业指数最近一周超额收益排名第23位。 图表1.一级行业本周绝对、相对收益情况 (资料来源：WIND、广证恒生)  医药行业最近一个月领先沪深300指数1.74个百分点 截止2月27日，生物医药行业指数最近一月涨幅为5.77%，领先 沪深300指数1.74个百分点；在申万28个一级行业指数中，医药指数最近一月超额收益排名第16位。 图表2.一级行业近一个月以来绝对、相对收益情况 (资料来源：WIND、广证恒生)  各子板块除医疗器械外均小幅上涨，但涨幅均落后于沪深300指数 医药子行业最近一周的表现由高至低分别为：化学制药0.90%（相对沪深300：-0.53%），中药0.77%（相对沪深300：-0.67%），医疗服务0.74%（相对沪深300：-0.70%），生物制品0.63%（相对沪深300：-0.81%），医药商业0.10%（相对沪深300：-1.34%），医疗器械-1.42%（相对沪深300：-2.85%）。 第 4 页 共 7 页 图表3.本周(2.23-2.27)化学制药涨幅最大 图表4.本月以来医疗服务表现相对较好 (资料来源：WIND、广证恒生) (资料来源：WIND、广证恒生) 1.2 医药行业PE(TTM) 43.27倍，相对PE333% 生物医药行业TTM市盈率最近一周小幅上升，但基本稳定， 截止2月27日，医药行业PE(TTM)为43.27倍（一周前的2月17日PE为42.97倍），医药生物行业相对PE（=医药生物PE/沪深3000PE）为333%。 图表5.医药生物相对 PE 333% 图表6. 2月27日医药生物PE(TTM) 43.27倍 (资料来源：WIND、广证恒生) ((资料来源：WIND、广证恒生) 第 5 页 共 7 页 2.行业动态分析 2015-02-28 国务院办公厅印发《关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见》 事件 2月28日，国务院办公厅印发了《关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见》，这是深化医药卫生体制改革的一项重大举措，对于加快公立医院改革，规范药品流通秩序，完善国家药物政策，建立健全以基本药物制度为基础的药品供应保障体系具有重要意义。 点评 药品集中采购将有利于破除以药补医机制、加快公立医院特别是县级公立医院改革，有利于降低药品虚高价格、预防和遏制药品购销领域腐败行为、抵制商业贿赂，也有利于推动药品生产流通企业整合重组、公平竞争，促进医药产业健康发展。尤其对于专利药物，该意见将加快建立国际 通行的价格谈判机制，统筹各省份药物市场，以量换价，促使其价格下降。 2015-02-27 《关于做好新型农村合作医疗跨省就医费用核查和结报工作的指导意见》解读 事件 2月27日，国家卫计委、财政部联合印发《关于做好新型农村合作医疗跨省就医费用核查和结报工作的指导意见》，提出建立跨省就医直接结报机制的时间表：2015年部分地区和医疗机构试点；2016年全国跨省就医费用核查工作机制初步建立；2018年全国大部分地区基本实现跨省就医费用核查；2020年全国大部分地区要在具备条件的定点医疗机构开展跨省就医直接结报。 点评 随着文件的不断落实和工作的推进，将较大程度地提高参合农民异地就医结报的便捷性，使新农合制度更有效地适应当前农民异地务工、异地安置等人口流动性的经济社会形势，提升公共服务能力和水平，也有利于强化新农合基金监管，维护基金安全。 2015-02-27 国家发改委同意在云南等5省开展远程医疗试点 事件 国家发改委2月27日发布通知，同意宁夏自治区、贵州省、西藏自治区分别与解放军总医院，内蒙古自治区与北京协和医院，云南省与中日友好医院合作开展远程医疗政策试点工作。宁夏、贵州、内蒙古、云南等省区试点工作所需主要资金自筹解决，国家将视试点工作进展情况和效果给予一定支持。 点评 远程医疗在国外发展已有40多年的历史，而我国只在最近几年才得到重视。医疗信息化是未来国家医疗领域的重要着力点，A股市场中，多家上市公司已布局该产业链，后市值得长期关注。 2015-02-27 国家中医药局：拟建中医养生节目审查机制 事件 2月26日，国家中医药管理局网站发出《关于进一步加强对中医养生类节目指导的通知》，针对部分养生类节目严重误导消费者的情况，要求中医药管理部门要予以高度重视，配合新闻出版广电部门，做好中医养生类节目和出版物审核和监管，禁止医疗机构变相发布中医医疗广告，推动建立中医养生类节目审查机制。 点评 随着生活水平的提高，社会对养生保健关注度日益提升，各级电视台开办了不同类型的养生类节目，向公众传播疾病预防及养生保健等科普知识，深受观众欢迎。但是，部分养生类节目含有缺乏甚至违反医学常识的养生内容，或是进行虚假宣传，变相推销药品、保健品、器械，严重误导消费者。该文件 实施