医药生物行业：周报-卫计委2015年将重点监控药价虚高

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 8 页 证券研究报告 医药生物行业周报 卫计委2015年将重点监控药价虚高 2015.01.02 首席分析师：张伟 助理研究员：唐爱金 电话： 020-88836113 020-88836115 邮箱： zhangwei@gzgzhs.com.cn tangaij@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512070001 行情动态  板块行情 上周医药生物板块依旧疲软 ，落 后沪深300指3.78个百分点，除医药商业小幅增长外，其他子板块均有所下跌，表现都弱于沪深300指数，特别是高估值的医疗器械与生物制品依然明显 落后大盘。近一个月以来医药板块跌幅为5.01%，在28个子行业中涨跌幅排名第22位。目前整体板块估值对沪深300相对PE为300%，仍处于历史高位区间。  行业动态 12月31日，卫计委公布第一批基因测序临床试点单位，达安和华大在列；12月30日，药具管理中心：7家企业中标2014年基药定点生产；12月30日，卫计委：2015年重点监控高额医疗费、贵重药品；12月29日， 多省2015年推医药分开，部分市县可自主定价；12月29日，医疗反腐：瞄准四期临床和统方  公司要闻 1月1日，迪安诊断(300289): 收购甘肃同享医学检验中心有限公司股权；12月31日，智飞生物(300122)：新产品AC-Hib上市；12月30日，和佳股份(300273):与安乡县人民医院签订《合作框架意向书》；12月30日，博雅生物（300294）: 转让浙江海康生物制品有限责任公司32%股权；12月30日，上海医药(601607): 2.295亿收购星泉环球51%股权； 投资策略 关注三条投资主线。（1）社会化办医获得实质性的支持，公立医院增长受到严格限制，关注民营医疗机构与医疗服务板块，爱尔眼科（300015）、金陵药业（000919）、达安基因（002030）等。（2）移动医疗有望迎来新发展，关注三诺生物（300298）、宝莱特(300246)、尚荣医疗(002551)。（3）企业并购整合扩大规模延伸产业链，复星医药（600196）、理邦仪器（300206）、金陵药业（000919）、中源协和（600645）等值得持续关注。 谨慎推荐(维持) 医药生物行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 -6.87 -3.16 12.51 相对表现 -20.70 -43.77 -49.68 行业估值走势 行业估值 当前估值 38.79 平均估值 36.53 历史最高 73.00 历史最低 18.80 相关报告 第 2 页 共 8 页 目录 1.市场表现回顾 ........................................................................................................................................................... 31.1本周医药指数落后沪深300指数3.78个百分点，高估值子版块回调明显 ........................................................ 31.2 医药行业PE(TTM) 39.2倍，相对PE315% .............................................................................................................. 42.行业动态分析 ........................................................................................................................................................... 53.公司要闻点评 ........................................................................................................................................................... 6 图表目录 图表1.一级行业本周绝对、相对收益情况 ....................................................................................................... 3 图表2.一级行业近一个月以来绝对、相对收益情况 ....................................................................................... 3 图表3.本周(12.26-1.02)医疗器械回调最大 ....................................................................................................... 4 图表4.本月以来医药商业表现相对较好 ........................................................................................................... 4 图表5.医药生物相对 PE 300% ......................................................................................................................... 4 图表6. 1月2日医药生物PE(TTM) 38.79倍 .................................................................................................. 4 第 3 页 共 8 页 1.市场表现回顾 1.1本周医药指数落后沪深300指数3.78个百分点，高估值子版块回调明显  医药行业最近一周落后沪深300指数3.78个百分点 生物医药行业指数最近一周（2014/12/26-2015/1/2）跌 幅为1.23%，落后 沪深300指数3.78个百分点；在申万28个一级行业指数中，生物医药行业指数最近一周超额收益排名第11位。 图表1.一级行业本周绝对、相对收益情况 -1.23%-3.78%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%传媒计算机农林牧渔综合电子通信轻工制造交通运输汽车家用电器纺织服装国防军工化工电气设备休闲服务有色金属机械设备医药生物商业贸易公用事业采掘钢铁食品饮料建筑装饰建筑材料非银金融银行房地产绝对收益率相对收益率 (资料来源：WIND、广证恒生)  医药行业最近一个月落后沪深300指数18.10个百分点 截止1月2日，生物医药行业指数最近一月跌幅为5.01%，落后 沪深300指数18.10个百分点；在申万28个一级行业指数中，医药指数最近一月超额收益排名第22位。 图表2.一级行业近一个月以来绝对、相对收益情况 (资料来源：WIND、广证恒生)  细分行业表现均衡，其中医疗器械和生物制品回调突显 医药子行业最近一周的表现由高至低分别为：医药商业0.53%（相对沪深300：-2.02%），中药-0.14% 第 4 页 共 8 页 （相对沪深300：-2.69%），化学制药-1.08%(相对沪深300：-3.63%)，医药生物-1.23%（相对沪深300：-3 .78%），医疗服务-2.20%（相对沪深300：-4..75%）， 生物制品-2.66%（相对沪深300：-5.21%），医疗器械-4.98%（相对沪深300：-7.53%）。 图表3.本周(12.26-1.02)医疗器械回调最大 图表4.本月以来医药商业表现相对较好 (资料来源：WIND、广证恒生) (资料来源：WIND、广证恒生) 1.2 医药行业PE(TTM) 39.2倍，相对PE315% 生物医药行业TTM市盈率最近一周维持稳定，截止1月2日，医药行业PE(TTM)为38.79倍（一周前的12月26日PE为39.2倍），医药生物行业相对PE（=医药生物PE/沪深3000PE）为300%。 图表5.医药生物相对 PE 300% 图表6. 1月2日医药生物PE(TTM) 38.79倍 (资料来源：WIND、广证恒生) ((资料来源：WIND、广证恒生) 第 5 页 共 8 页 2.行业动态分析 2014-12-31 卫计委公布第一批基因测序临床试点单位，达安和华大在列 事件 近日，卫计委评估公布了第一批高通量测序技术临床应用试点单位，此前两家获得二代测序注册证的华大基因和达安基因再次入选，即将开展产前筛查与诊断专业试点。 点评 目前中国没有基因测序诊断产品的临床应用基本条件和相关规范，为避免临床滥用，今年年初国家食药监总局和卫计委联合发布基因测序诊断产品“叫停令”，许多不符合要求的测序仪被暂停上市，整个行业也因此受到不利影响。此次卫计委公布第一批基因测序临床试点单位，意味着政策之门已经打开，预计未来会有更多的公司进入市场，基因测序领域迎来利好！ 2014-12-30 药具管理中心：7家企业中标2014年基药定点生产 事件 昨日，药具管理中心发布《2014年度基本药物定点生产企业招标评审结果公示》，7家药企成为4个基药品种的定点生产厂家。 点评 为了缓解由于招标价格偏低，生产企业积极性不高，廉价高效的基药面临短缺的现状，今年8月以来，相关短缺基药的定点生产改革逐渐浮出水面，政府希望通过定点生产、适当保护价格，保障药品供应不发生短缺。 实施定点生产后，短缺基药不再采取省级招标采购，该类药品在全国的范围的供应将由中标企业负责，巨大的需求量为具备资质的短缺基药生产企业带来机遇！ 2014-12-30 卫计委：2015年重点监控高额医疗费、贵重药品 事件 12月28日，十二届全国人大常委会第十二次会议联组审议国务院关于统筹推进城乡社会保障体系建设工作情况的报告并进行专题询问。 会上，卫计委主任李斌指出，加强对医疗机构的监督管理，特别要推进临床路径和诊疗的规范管理，对高额医疗费、贵重药品和高值耗材实行监控，监测并控制医疗费用增长情况，加快推进信息化建设，利用信息技术对不合理的医疗费用进行监控，努力解决药品价格虚高问题。 点评 目前，中国以药养医的局面还没有完全破除，医疗机构偏爱贵重药品，追求高利润的情况依然存在，群众对看病贵的缓解感受不强。对高额医疗费、贵重药品实施重点监控，将使医院的逐利性有所收敛，但要改变这种现状，必须彻底改革“以药养医”的体制。 2014-12-29 多省2015年推医药分开，部分市县可自主定价 事件 近日，海南省物价、卫计、人社等三部门联合下发的通知，从2015年元旦起，海南省将取消药品加成，提高诊查费、床位费、护理费、治疗费和手术费等医疗服务价格，海南省此次调整的医疗服务价格为最高指导价格，将授以市县一定的定价自主权。除海南省外，甘肃省县级公立医院2015年也将全面取消药品加成；同时，广东珠海所有公立医疗机构2015年亦将全面取消药品加成。 点评 近年来，医药分开理念已经深入人心，各省市纷纷进行试点公立医院改革，取消药品加成，试图打破以药养医的僵局。医疗总费用中药品占