锌铅日报：锌价下行风险加大，短期尚无反弹动力

2015年3月19日 1 / 12 华泰长城研究所 李玮 021-68755929 更多资讯请关注：www.htgwf.com 沪锌主力合约近期表现： 华泰长城|锌铅日报 2015-03-19 2015-03-19 锌价下行风险加大，短期尚无反弹动力 锌市走势 沪锌主力1505合约3月17日9:00开盘于15670元/吨，开盘后不久沪锌主力即小幅上涨至当日最高点15710元/吨，短暂摸高后在高位窄幅波动。午盘过后，沪锌主力开始承压震荡下行，并在当日下午收报于15615元/吨，较3月17日15:00收盘价下跌75元/吨。当日夜盘沪锌主力开盘后不久便继续震荡下跌，并一路下行至当日最低点15520元/吨，随后小幅反弹，最终收报于15565元/吨，较3月18日1:00收盘价下跌100元/吨。 库存变化 LME锌库存3月17日为530600吨，与3月16日相比减少3050吨，注销仓单总量减少至140550吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库减少2475吨库存，巴尔的摩仓库没有变化，底特律仓库减少500吨库存；亚洲方面新加坡仓库和巴生港仓库没有变化；欧洲方面安特卫普仓库减少25吨库存，鹿特丹仓库减少50吨库存。注销仓单占比方面，总注销仓单占比下降至26.49%。 精炼锌现货市场 精炼锌现货价格： 3月18日上海0#锌报价于15620-15720吨，贴水70-升水30元/吨；1#锌报价于15540-15640元/吨，贴水150-50元/吨；0#锌锭价较3月17日下跌10元/吨。 现货市场成交情况： 3月18日0#锌锭主流成交于15650-15680元/吨，对沪锌1505合约贴水40-贴水10元/吨附近，期锌价格白天交易时段震荡下行，锌现货价格也小幅回落。根据SMM消息，虽然锌价持续下跌，但锌冶炼厂并未惜售，出货仍较积极，因贸易商情绪稍有转变，并不急于甩货，部分挺价少出，不过今日下游采兴疲软多数观望，仅个别按需略采，中间商亦多观望少采，成交僵持，整体市场成交不如昨日。 合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化沪锌1505(日)15670157101561015615-0.48%44348158680-4480沪铅1505(日)12140121851208512085-0.66%260815682-498沪锌1505(夜)15620156801552015565-0.64%49318160468-2352沪铅1505(夜)1206511201199512035-0.86%209016092-230LME3月锌2016202119812006.5-0.42%9831275307-8581LME3月铅1729173516771701.5-1.33%6575123873-7282ZINC总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-3-1653365014360026.91%2170028751972549004922251358252015-3-1753060014055026.49%217002875196504825489250132850变动-3050-3050-0.42%00-75-75-2975-2975总库存亚洲欧洲美洲LEAD总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-3-16225825121005.36%75250104001498509757257252015-3-17233750114504.90%8275010025150275700725725变动7925-650-0.46%7500-375425-27500总库存亚洲欧洲美洲品牌葫芦岛锌火炬锌东岭锌会泽锌双燕锌豫光锌0#锌1#锌报价均值1640015980157701570015690156701567015590转换成盘面价格对期货主力价差78536515585755555-25由于以上品牌报价均为标准价，因而不需要采取升贴水处理 华泰长城|锌铅日报 2015年3月19日 2 / 12 锌供给面概述 锌精矿价格： 3月18日云南、河南和广西的锌精矿报价均为9500-9700元/吨，较3月17日报价保持不变，国产锌精矿加工费5300-5500元/吨，进口加工费200-220美元/吨。 中国锌精矿产量： 2014年12月中国锌精矿产量达到45.88万吨，环比小幅下滑5.31%，但是同比增长2.21%；1-12月中国累计生产锌精矿553.56万吨，累计同比下降1.26%。 中国锌精矿进口量： 12月份中国进口锌精矿22.03万吨，同比显著增长45.93%，环比大幅上升69.56%；1-12月中国累计进口锌精矿220.27万吨，累计同比增长11.57%，较1-11月累计同比增速提升4.31个百分点。 中国精炼锌产量： 2014年12月中国精炼锌产量为53.97万吨，处于历史次高位，环比小幅下滑1.86%，同比增长21.94%，较11月份同比增速9.24%显著回升12.70个百分点。1-12月中国精炼锌累计产量为578.03万吨，累计同比增长7.67%，较1-11月同比增速6.39%小幅回升1.28个百分点，也创下年内最高累计同比增速。 中国精炼锌进口量： 中国12月份中国进口精炼锌17469吨，同比大幅减少71.44%，环比也下降7.62%，再创年内新低；1-12月中国累计进口精炼锌56.99万吨，累计同比增速为-8.67%，较1-11月累计同比增速-1.85%显著下降6.82个百分点。 锌需求面概述： 镀锌板行业： 3月18日1.0毫米镀锌板价格为377-3900元/吨。 2014年11月份全国镀锌板产量为133.48万吨，同比增长2.32%，较10月同比增速5.83%下滑3.51个百分点；1-11月累计产量为1582.98万吨，累计同比增速为8.91%，较1-10月累计同比增速小幅下降0.65个百分点。11月份全国镀锌板销量为132.02万吨，当月同比增长2.79%，较10月同比增速5.27%下跌2.48个百分点；1-11月累计销量为1577.75万吨，累计同比增长9.37%，较1-10月累计同比增速小幅下滑0.64个百分点。11月份全国镀锌板库存量为44.35万吨，环比小幅上升3.30%，但同比显著增加30.10%，仍处于历史相对高位。在今年11月份，中国当月出口镀锌板16.16万吨，同比显著下滑16.89%，较10月份同比增速+5.75%大幅下滑22.64个百分点，而1-11月累计出口249.67万吨，累计同比增速为13.14%，较1-10月同比增速缩减2.91个百分点。 房地产行业： 2014年1-12月全国商品房销售面积达到120648.54万平方米，累计同比下滑7.6%，较1-11月份-8.2%的同比增速微幅回升0.6个百分点。全国1-12月房屋新开工面积为179592.49万平方米，累计下滑10.7%，较1-11月份增速-9.0%下降1.7个百分点。全国1-12月份施工面积为726482.34万平方米，累计同比增长9.2%，较1-11月累计同比小幅回落0.9个百分点。全国1-12月竣工面积约107459.05万平方米，累计同比增速为5.9%，较1-11月份累计同比增速8.1%小幅下降2.2个百分点。 汽车行业： 2014年12月中国汽车产量为228.87万辆，同比上涨7.05%，1-12月累计生产汽车2372.50万辆，累计同比增长7.23%，当月环比增长5.92%；12月汽车销量为241.01万辆，同比增长12.93%，1-12月累计销售汽车2348.86万辆，累计同比增长6.80%，当月环比增长15.27%。 华泰长城|锌铅日报 2015年3月19日 3 / 12 基建投资： 2014年1-12月中国基础设施建设投资额累计达到1112174.48亿元，累计同比增长20.29%，较2014年1-11月累计同比增幅回落0.59个百分点。其中，交运仓储行业1-12月投资额为42984.47亿元，累计同比增长18.6%，增幅环比微幅回升0.1个百分点；水利、环境和公共设施领域1-12月投资额为46273.61亿元，累计同比增长23.6%，增速环比小幅下降1.4个百分点；电热燃气及水的生产和供应业1-12月投资额为22916.40亿元，累计同比增长17.1%，增幅环比下降0.3个百分点。 锌跨市套利 3月18日白天交易时段收市时锌现货沪伦比值为7.8458，期货沪伦比值为7.7832，现货和期货进口盈亏比分别为-0.05和-1.71%，出口盈亏分别为-23.18%和-21.88%，现货沪伦比价接近盈利窗口。 重点宏观消息： 1、本周三，美联储3月声明删除“耐心”措辞，意味着打开了6月或之后加息大门。然而，美联储下调经济增速预期。美联储称加息前应对通胀升到2%有合理信心，且就业市场持续改善。美联储表示，修改前瞻指引，并不意味着美联储已经决定好了何时该首次加息。美联储删除“耐心”措辞，意味摒弃了此前维持低利率的承诺。美联储主席耶伦曾表示，“耐心”意味着未来两次会议上不太可能加息，意味着3月和4合约沪锌LME远期进口进口盈亏今日进口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值伦三月锌价2008现货15670-10.756.228515678.22-8.22-0.05%7.845797.84990到岸升水112.54月15605-6.56.258315783.95-178.95-1.13%7.796657.88606杂费1505月15615-1.756.285315886.67-271.67-1.71%7.783187.91859增值税率0.176月1561016.306115959.24-349.24-2.19%7.770037.94387进口关税0.017月1560546.325116029.30-424.30-2.65%7.755967.96685合约沪锌LME远期出口出口亏损今日出口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值伦三月锌价2008现货15670-10.756.22852599.94-602.69-23.18%7.845796.02707离岸升水604月15605-6.56.25832577.46-575.96-22.35%7.796656.05442杂费1505月15615-1.756.28532568.23-561.98-21.88%7.783186.08005增值税率06月1561016.30612559.17-550.17-21.50%7.770036.09964出口关税07月1560546.32512550.87-538.87-21.12%7.755966.11752合约沪铅LME远期进口进口亏损今日进口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值伦三月铅价1724现货12300-2.756.228513670.12-1370.12-10.02%7.145977.94197到岸升水804月12090-4.756.258313719.72-1629.72-11.88%7.032147.98006杂费1505月12085