地方债发行办法公布 利率债供给增加明确

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 5年3月17日 星期五 地方债发行办法公布 利率债供给增加明确 [行情走势回顾] 周一国债期货低开低走，全天维持低位震荡，主力合约TF1506收于98.106，下降0.29%，成交量大幅衰减，持仓量继续上升。 [央行公开市场操作] 周一央行公开市场一级交易商可申报14天和21天逆回购，14天和28天正回购及三个月央票需求，银行间回购利率普跌，Shibor利率涨跌互现。 [宏观基本面消息] （1）3月16日，财政部印发地方政府一般债券发行管理暂行办法。办法明确，应积极扩大一般债券投资者范围，鼓励社会保险基金、住房公积金、企业年金、职业年金、保险公司等机构投资者和个人投资者在符合法律法规等相关规定的前提下投资一般债券。办法指出，企业和个人取得的一般债券利息收入，免征企业所得税和个人所得税。发行利率在承销或招标日前1至5个工作日相同待偿期记账式国债的平均收益率之上确定。 （2）3月16日，国家能源局发布2月份全社会用电量等数据显示，2月份，全社会用电量3595亿千瓦时，同比下降6.3%。用电量继2014年8月份以来再次出现下滑状态。 [行情走势预期] 周一晚间有消息指，财政部印发地方政府一般债券发行管理暂行办法，鼓励社保基金、住房公积金、企业年金、职业年金、保险公司等机构投资者和个人投资者投资一般债券，地方债向社会公开发售得到进一步明确，当然体量仍然不清楚，供给增加的进一步明确对利率债市场利空，挤压社保基金、住房公积金、企业年金、职业年金、保险公司资产对于国债的配置，同时本次地方政府一般债券发行管理暂行办法明确了免征企业所得税和个人所得税，同时发行利率也按照记账式国债的平均收益率确定。预期地方政府一般债券发行管理暂行办法短期内对期债价格继续造成打压，期债短期内仍有向下动能才有可能筑底。 研究员：胡明哲 电话：021-60329606 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 （100045）/ www.yhqh.com.cn