利率债周度跟踪：下周地方债发行1889亿元

利率债周度跟踪20240120 下周地方债发行1889亿元2024年01月20日 利率债发行与到期 本周（1.15-1.19）利率债发行3978亿元，到期（含周末到期）4559亿元，净融资-582亿元； 下周（1.22-1.26）已披露待发行3039亿元，到期（含周末到期）1601 亿元，净融资1438亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至1月19日，新增一般债发行进度为0.2%，新增专项债发行进度为0%；国债净发行进度为4%；政金债发行进度为5.2%。 利率债发行跟踪 本周地方债发行258亿元，净融资额138亿元，共计3只。本周地方债规模加权发行期限为6.9年，7Y债券发行规模最高（共246.82亿元，占比95.73%）；发行利差处于<5bp的数量占比最高（3只，占比100%）。 本周国债发行2640亿元，到期3930亿元；政金债发行1080亿元，到期 510亿元。 下周发行计划 国债1只，共990亿元；地方债23只，共1889亿元；政金债3只，共160 亿元。 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 邮箱：tanyiming@mszq.com 研究助理郎赫男 执业证书：S0100122090052 邮箱：langhenan@mszq.com 研究助理谢瑶 执业证书：S0100123070021 邮箱：xieyao@mszq.com 相关研究 1.利率专题：短端太高，还是长端太低？-20 24/01/18 2.城投随笔系列：2024，民生城投名单-202 4/01/17 3.利率专题：理财赎回潮一周年-2024/01/1 7 4.可转债周报20240114：红利策略转债探索-2024/01/14 5.二永债周度跟踪20240114：二永债交易热度呈现分化-2024/01/14 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（1.15-1.19）利率债发行与到期情况3 1.2下周（1.22-1.26）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 4国债和政金债发行情况跟踪9 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历11 7风险提示12 插图目录13 表格目录13 1利率债发行与到期日历 1.1本周（1.15-1.19）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计3978亿元，其中：地方债258亿元（新增一般债11亿元， 新增专项债0亿元，再融资一般债0亿元，再融资专项债247亿元）；国债（不 包含储蓄国债）2640亿元；政金债1080亿元（国开债430亿元，进出口银行债 210亿元，农发行债440亿元）。 （2）到期（含周末到期）：合计4559亿元，其中：地方债119亿元；国债 （不包含储蓄国债）3930亿元；政金债510亿元。 （3）净融资：合计-582亿元，其中：地方债138亿元；国债（不包含储蓄国债）-1290亿元；政金债570亿元。 1.2下周（1.22-1.26）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计3039亿元，其中：地方债1889亿元；国债（不包含储蓄国债）990亿元；政金债160亿元。 （2）到期（含周末到期）：合计1601亿元，其中：地方债650亿元；国债 （不包含储蓄国债）951亿元；政金债0亿元。 （3）净融资：合计1438亿元，其中：地方债1239亿元；国债（不包含储蓄国债）39亿元；政金债160亿元。 单位：亿元 1.8-1.12 1.15-1.19 1.22-1.26 发行 到期 净融资 发行 到期 净融资 发行 到期 净融资 国债 合计 3670 902 2768 2640 3930 -1290 990 951 39 合计 0 9 -9 258 119 138 1889 650 1239 新增一般债 0 0 0 11 55 -44 380 67 313 地方债 再融资一般债 0 0 0 0 8 -8 628 36 593 新增专项债 0 9 -9 0 6 -6 0 535 -535 再融资专项债 0 0 0 247 50 196 881 12 869 合计 1120 2398 -1278 1080 510 570 160 0 160 国开 440 2398 -1958 430 510 -80 0 0 0 进出口 210 0 210 210 0 210 0 0 0 农发 470 0 470 440 0 440 160 0 160 合计 4790 3310 1480 3978 4559 -582 3039 1601 1438 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 政金债 资料来源：wind,民生证券研究院 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外），全周到期情况含当周末到期规模（含节假日）；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至1月19日，国债发行规模共计6310亿元，到期4832.4亿元，净融资额为1477.6亿元，国债净发行进度为4%。 2.2地方债发行进度 截至1月19日，新增地方债11亿元，其中：新增一般债发行11亿元，占全年新增一般债务限额7200亿元的0.2%；新增专项债发行0亿元,占全年新增一般债务限额38000亿元的0%。 2.3政金债发行进度 截至1月19日，新增政金债3100亿元，占政金债限额60000亿元的5.2% （政金债限额中，新增政金债还剩56900.00亿元）。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：含储蓄国债；数据截至2024年1月19日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2024年1月19日 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2024年1月19日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2024年1月19日 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（1.15-1.19）地方债发行258亿元，净融资额138亿元：新增一 般债11亿元，新增专项债0亿元，再融资一般债0亿元，再融资专项债247亿元。地方债净融资额较前一周上升。 （2）本周地方债规模加权发行期限为6.9年；7年期发行规模最多，为246.82 亿元，占比95.73%。 （3）发行利差方面，本周发行的3只地方债中，位于<5bp区间最多（3只，占比100%）。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图6：地方债发行加权期限（年） 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图7：各类地方债发行量（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图9：各期限地方债发行利差（BP） 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（1.15-1.19）国债（不含储蓄国债）本周国债发行 2640亿元，到期3930亿元，净融资额-1290亿元，较上周下降。 （2）政金债发行情况：本周（1.15-1.19）政金债发行1080亿元，到期510 亿元，净融资额570亿元。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图11：政金债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 5利率债下周发行计划 下周（1月22日-1月26日）利率债发行计划（已披露待发行）： （1）国债：国债1只，共990亿元。 （2）地方债：地方债23只，共1889.37亿元。 （3）政金债：政金债3只，共160亿元。 招投标日期 债券名称 计划发行总额 （亿元） 债券期限 (年) 招标方式 招标标的 是否增发 发行时债项评级 发行时票面利率 （%） 利率类型 2024-01-24 24附息国债02 990.00 1.00 混合式 利率 否 - 固定利率 表2：下周（1.22-1.26）利率债发行计划 2024-01-26 24北京债再融资专项(三期)IB 39.00 5.00 否 AAA 固定利率 2024-01-26 24北京债再融资专项(二期)IB 10.00 3.00 否 AAA 固定利率 2024-01-26 24北京债再融资专项(一期)IB 12.30 1.00 否 AAA 固定利率 2024-01-26 24北京债再融资一般(二期)IB 3.04 5.00 否 AAA 固定利率 2024-01-26 24北京债再融资一般(一期)IB 34.22 3.00 否 AAA 固定利率 2024-01-26 24江苏债一般(一期)IB 130.00 10.00 否 AAA 固定利率 2024-01-26 24青岛债再融资一般(一期)IB 22.00 5.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024-01-25 24厦门债一般(一期)IB 14.00 10.00 否 AAA 固定利率 2024-01-25 24江西债再融资一般(一期)IB 60.55 10.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024-01-25 24内蒙古债再融资一般(一期)IB 93.96 10.00 否 AAA 固定利率 2024-01-24 24云南债02 135.52 5.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024-01-24 24云南债01 75.14 5.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024-01-23 24天津03 108.11 5.00 否 AAA 固定利率 2024-01-23 24天津02 120.42 5.00 否 AAA 固定利率 2024-01-23 24天津01 11.92 3.00 否 AAA 固定利率 2024-01-23 24四川债03 94.65 5.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024-01-23 24四川债02 13.61 3.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024-01-23 24四川债01 20.00 10.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024-01-23 24福建债01 39.33 10.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024-01-22 24湖北债02 136.00 10.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024-01-22 24湖北债01 100.00 7.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024-01-22 24山东债02 347.43 7.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024-01-22 24山东债01 268.17 7.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2024-01-22 23农发15(增13) 70.00 5.00 荷兰式 价格 是 - 2.57 固定利率 2024-01-22 23农发13(增14) 60.00 3.00 荷兰式 价格 是 - 2.35 固定利率 2024-01-22 22农发02(增25) 30.00 5.00 荷兰式 价格 是 - 2.74 固定利率 资料来源：wind，民生证券研究院（注：本表为下周计划发行情况；统计剔除储蓄国债，空值为未披露） 6下周经济日历 时间国家/地区重要数据/会议 表3：下周（1.22-1.26）经济日历 周一（1.22） 中国贷款市场报价利率(LPR):1年 中国贷款市场报价利率(LPR):5年 德国 周三（1.24） 欧盟 法国英国 德国 1月制造业PMI(初值) 1月欧元区:制造业PMI(初值) 1月制造业