- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 郑宏达 分析师 SAC执业编号：S1130513080002 (8621)60230211 zhenghd＠gjzq.com.cn “互联网+”战略下的计算机逻辑演绎，进入行业应用时代 事件  李克强在本届两会政府工作报告中重点提及“互联网+”概念，“互联网+”概念第一次进入经济工作会议的上层决策引起市场极大的关注，李克强总理也被誉为最佳策略分析师；纵观历次政府工作报告涉及内容，随后一年相关主题都有不错的表现，紧定相关主题为投资方向不是为一种有效的投资策略。那么“互联网+”战略的背后是何种逻辑支撑？会影响那些产业？如何识别投资机会？本文以太极股份为落脚点加以讨论。  评论  “互联网+”正成为新常态下的经济增长新引擎，从此进入行业应用时代：互联网+战略产生的两大背景，1、转型期内经济疲软，被给予厚望的新兴产业快速成长，特别是诞生了以BAT为首的互联网巨头们上千亿美元的市值，业务渗透到我们生活的方方面面，带动相关产业发展的作用和效果明显；2、互联网正全面对零售、金融、教育、医疗、汽车、农业、化工、环保、能源等行业产生深刻影响，对传统行业的升级换代起到重要作用，随着渗透率的提升有望逐步盘活数万亿的存量市场，“互联网+”正成为新常态下的经济增长新引擎，从此进入行业应用时代。 新引擎动力源泉：云+网+端：在行业应用基础上的IT系统，是各个行业“互联网+”战略的率先受益部分。这类基础设施提供者拥有广阔的用户基础和丰富的Know How库，是数据流的管道。占据B端，与C端连接，成为各个行业互联网化的率先投入方向。  自主可控的IT基础设施是行业应用时代的根基：从政府采购和规划的路径来看，采用的是国进洋退，政府先买单，由上向下做示范，横向带动相关部门完成国产替代，纵向采用系统上下对接，完成数据的互联互通。例如：国务院应急会议系统，三证合一，统一信用账户等案例正在贯彻实践此策略。2014年开始，工信部等相关部门先后组织成立了“半导体产业联盟”、“8大安全自主可控特一级资质企业”构成了完整的产业链联盟，以国产化为抓手，大力扶持鼓励国内企业，发展新基础设施的建设，并制定了相应的目标规划，为行业应用时代的到来提前进行了战略规划。  如何选择企业：两个维度选股。1、行业信息系统案例实施覆盖面广度，从技术升级的难易程度和设计理念的延续性两个方面来看，已实施项目案例的公司属于绕不开的那堵墙，客户卡位使然，在升级“互联网+”的战略中，率先受益。2、拥有自主可控资质是做国家级行业应用的基础。 太极股份：1、占据最广的行业应用范围，案例丰富，横跨零售、金融、教育、医疗等众多行业。2、是8家自主可控资质拥有者之一，且是公司市值最小的。3、中电科集团资产注入支持，公司是IT产业线的龙头。 投资建议 维持“买入”评级，预测公司15-16EPS为0.94元、1.31元，给予6-12个月目标价80元。 2015年03月16日 太极股份 (002368.SZ) 软件行业 评级：买入 维持评级 公司点评 证券研究报告 公司点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 太极股份是两个维度的首选 拥有自主可控资质和行业信息系统案例实施广度双重优势  2014年开始，工信部等相关部门先后组织成立了“半导体产业联盟”、“power服务器产业联盟”“8大安全自主可控特一级资质企业”构成了完整的产业链联盟，以国产化为抓手，大力扶持鼓励国内企业，发展新基础设施的建设，并制定了相应的目标规划，为行业应用时代的到来提前进行了战略规划。其次、从政府采购和规划的路径来看，采用的是国进洋退，政府先买单，由上向下做示范，横向带动相关部门完成国产替代，纵向采用系统上下对接，完成数据的互联互通。例如：国务院应急会议系统，三证合一，统一一个信用账户等案例正在贯彻实践此策略。再次，以8家安全自主可控企业为例，我们选择自上而下来看：两个维度选股，1、行业信息系统案例实施覆盖面广度来看，太极股份首受益，从技术升级的难易程度和设计理念的延续性两个方面来看，已实施项目案例的公司属于绕不开的那堵墙，客户卡位使然，理用属于首选，没有之一。 图表1：云+网+端 来源：公开资料，国金证券研究所  占据最广的行业应用范围，案例丰富，横跨零售、金融、教育、医疗等众多行业。2、是8家自主可控资质拥有者之一，且是公司市值最小的。3、中电科集团资产注入支持，公司是IT产业线的龙头。 图表2：目前八家拥有自主可控资质企业的对比情况（单位：亿） 公司名称 目前市值 14年营业收入(E) 14年净利润(E) 太极股份 166 42.56 1.98 航天信息 400 193 12 浪潮信息 254 70 3.1 东华软件 431 52 10 中国软件 253 34 -0.15 东软集团 271 82 4.6 同方股份 445 230 7.91 神州信息 285 80 3.3 来源：公开资料，国金证券研究所 公司点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表3：CETC拥有众多的科研院所 来源：公司资料、国金证券研究所 公司点评 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级的说明： 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在20%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－20%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以下。 行业投资评级的说明： 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上； 持有：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 公司点评 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话：021-61620767 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。