商贸零售：全面加码教育产业投资布局，重点关注跨境电商+国企改革投资机会！

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_ Title 2015年03月16日 商贸零售 Tabl e_Sum m ar y 全面加码教育产业投资布局，重点关注跨境电商 +国企改革投资机会！ 全面加码教育产业投资布局。第一，新南洋。集团对公司定位发生重大变化，未来公司将成上海交大教育资产证券化大平台；公告携手产业资本发起10亿教育产业投资基金，符合上海建设全球科创中心战略，重点投向K12、国际教育、职业教育、互联网教育等领域，杠杆资金并购业务模式及利润，蓝色光标模式，市值成长空间打开；第二，全通教育。K12三元素是教师、学生、家长；学生体验，家长买单，教师主导；获取教师即拿到校园市场门票。获取老师一是要进入学校，二是要提升教师粘性。进校端：校讯通成为进入学校的通道，全通强地推能力确保2亿K12学生教育市场占有率提升；教师粘性端：免费推出智阅卷系统（线下出卷扫描，线上考试大数据），研发学生学习力评估报告，解决教师出卷阅卷痛点，引导教师成为全课网粘性用户，引导学生触网，进而实现家长付费。全通占据K12重要卡位，变现模式众多！第三，洪涛股份。并购跨考教育（O2O考研培训NO1.），全面发力职业教育培训市场，定位职业教育整合者，卡位价值突出；围绕“用户、培训、认证、就业”四大环节构建产业布局，用户端借力跨考（高等学校覆盖度达50%）覆盖本专科院校，并择机向中职高职切入；培训端依托中装新网整合职业技术培训资源（远程培训+实地培训），构建强培训能力（远程为主）；认证端或将构建洪涛职业资格认证体系；就业端有望借力国内人力资源巨头实现校企对接。 产业互联趋势下跨境电商大发展。产业互联之于流通产业即流通4.0，借助信息技术、平台化运营实现供应链集成服务，与国务院设立中国(杭州)跨境电商综合试验区不谋而合，针对跨境电商（B2B\B2C）交易、支付、物流、通关、退税、结汇等环节做可复制、可推广的创新模式，推动贸易服务转型升级。第一，物产中大（龙头）。浙江物产整体上市，流通4.0龙头，大流通领域搭建一批产业电商平台，物产电商主攻跨境电商，致力于打造一流外贸综合服务平台，做国内领先的外贸综合服务集成商。旗下义乌通2014年外贸服务量1.5亿美金，2015年1月单月服务量1亿美金，全年目标10亿美金，三年50亿美金，三年50倍！第一目标市值500亿！第二，小商品城。立足义乌外向型经济进行商业模式升级，搭建网上专业市场义乌购，承载线下4000亿交易规模转化，未来或将切入第三方支付形成O2O闭环，拓展互联网金融商业模式！继续推荐！第三，浙江东方。浙江国贸龙核心企业，集商贸流通、生产制造、房地产开发和类金融投资四大板块为一体，一体化产业支撑的商贸流通主业为客户提供包括进出口、内外贸、生产制造和国际物流在内供应链集成服务，主题标的！ 国企改革将成两会后核心主题。执行层面，上海国资龙头百联股份、光明乳业相继重大事项停牌；合肥百货因合肥市国有资本运营机构调整进行国有股权无偿划转；银座股份仍处重大事项停牌中；广州友谊整合越秀金控搭建广州金控平台；商贸板块众多改革事项将直接提振国企改革主题。推荐：物产中大（浙江省“流通+金融+生产”资产证券化平台）、兰生股份（FESCO证券化预期）、老凤祥（激励机制改善）、上海物贸（存量资产价值挖掘）、第一医药（壳资源）。 风险提示：国企改革政策落地时间不确定。 Table_Bas eInf o 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Table_C hart 行业表现 资料来源：Wind资讯 Table_C han geRat e % 1M 3M 12M 相对收益 6.80 5.83 5.89 绝对收益 11.06 19.12 74.91 Table_Au tho r 张龙 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020030 zhanglong@essence.com.cn 021-68766113 Table_C ontac ter 报告联系人 张璐芳 021-68766135 zhanglf2@essence.com.cn Tabl e_Re por t 相关报告 商贸零售:中国（杭州）跨境电商综合试验区获批，大流通产业互联势在必行 2015-03-13 商贸零售:加强布局国企改革，重视“互联网+”推动产业龙头价值重估 2015-03-09 商贸零售: 强烈重视资源禀赋型线下巨头产业互联后迸发的巨大弹性 2015-03-02 2 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 章节目录 1. 全面加码教育产业投资布局，重点关注跨境电商+国企改革投资机会！ ............... 4 2. 安信零售指数表现 ................................................................................................. 4 2.1. 细分行业指数：教育引领行业细分..................................................................... 5 2.2. 主题指数:商贸成长引领主题指数 ....................................................................... 6 2.3. 分市值成长指数：年初市值100-300引领主题指数 ............................................ 6 3. 个股涨跌幅排行 ..................................................................................................... 7 3.1. 安信零售个股排行：新南洋领涨、步步高领跌 .................................................. 7 3.2. 贸易个股排行：新华锦领涨、如意集团领跌 ...................................................... 7 4. 重点网站流量监测 ................................................................................................. 7 4.1. 本周重点跟踪网站流量横向对比 ........................................................................ 7 4.2. 网站流量变化 ..................................................................................................... 8 5. 重点公告：红旗连锁公布14年年报 ................................................................... 10 6. 行业新闻：淘宝3.8扫码抢购：1分钟扫走一家大型超市日销量 ....................... 12 6.1. 线上新闻——淘宝3.8扫码抢购 ....................................................................... 12 6.2. 线下新闻——华润万家下沉社区商业 三四线城市逆势扩张 ............................ 12 7. 估值表和盈利预测 ............................................................................................... 13 配图目录 图1：安信零售总指数本周收益 ................................................................................... 5 图2：安信零售细分行业指数本周收益率 .................................................................... 6 图3：安信零售细分行业年初至今收益率 .................................................................... 6 图4：安信零售主题指数本周收益率 ........................................................................... 6 图5：安信零售主题指数年初至今收益率 .................................................................... 6 图6：安信零售分市值成长指数本周收益率 ................................................................ 7 图7：安信零售分市值成长指数年初至今收益率 ......................................................... 7 图8：安信零售个股本周绝对收益率涨幅排行 ............................................................. 7 图9：安信零售个股本周绝对收益率跌幅排行 ............................................................. 7 图10：安信贸易个股本周绝对收益率涨幅排行 ........................................................... 7 图11：安信贸易个股本周绝对收益率跌幅排行 ........................................................... 7 图12：安信零售重点跟踪电商网站三月平均的日均PV排名 ..................................... 8 图13：亚马逊近期流量下降（单位：万） .................................................................. 8 图14：梅西百货近期流量下降（单位：万） .............................................................. 8 图15：阿里巴巴近期流量下降（单位：万） .............................................................. 8 图16：天猫近期流量下降（单位：万） ...................................................................... 8 图17：淘宝流量上升（单位：万） ............................................................................. 9 图18：京东近期流量上升（单位：万） ...................................................................... 9 图19：苏宁近期流量下降（