第 1 页 共 4 页 VVSSAATT资资讯讯 晨晨报报内内刊刊 目 录 晨报个股 ................................................................... 1 洋河股份：维持“买入”，上调目标价至100 元---瑞银证券 .............................................. 1 中南传媒：维持“买入”评级，目标价上调至23.5 元，关注国企改革进程---瑞银证券 . 1 森马服饰：目标价50 元，维持“买入”评级---瑞银证券 .................................................... 2 万华化学：“买入”评级，目标价24.50 元---瑞银证券 ....................................................... 2 海得控制（002184）：投资评级：买入；期限：中线---申银万国 ..................................... 2 汉威电子（300007）：投资评级：买入；期限：中线---申银万国 ..................................... 2 远光软件（002063 双融标的）：投资评级：买入；期限：中线---申银万国 ................... 2 策略分析 ................................................................... 2 瑞银证券中国A 股策略：预计IPO 资金释放的正面效果将逐步弱化 ........................... 2 申银万国市场热点：整体回暖，互联网走强 ....................................................................... 4 券商金股池 ................................................................. 4 申银万国一周短信推荐回顾 ................................................................................................... 4 晨报个股 洋河股份：维持“买入”，上调目标价至100 元---瑞银证券 我们认为，洋河是白酒行业中渠道调整最到位的公司（渠道库存较小，渠道利润维持在10%左右）。经过13-14 年渠道调整以后，公司白酒业务未来环比增速向上，新业务的推进可能带来业绩不断超预期，估值水平有望从15-20 倍提升至20-25 倍。我们基于瑞银VCAM 现金流贴现模型（WACC 假设为8.7%）得出新目标价100 元，对应14/15/16 年PE 为24/21/18 倍，维持“买入”评级。 中南传媒：维持“买入”评级，目标价上调至23.5 元，关注国企改革进程---瑞银证券 由于2014 年业绩快报超预期， 我们将2014-16 年EPS 预测上调至0.82/1.02/1.24 元。同时我们更看好数字化教育未来的增长前景，上调长期盈利增速假设。我们基于瑞银VCAM工具通过现金流贴现推导，其中WACC 为7.3%，Beta 为0.74，得到新目标价23.5 元，对应的15 年 PE 22.9x。 2015年044期 【03月17日】 第 2 页 共 4 页 森马服饰：目标价50 元，维持“买入”评级---瑞银证券 基于渠道、供应链和品牌优势，公司童装业务收入实现了25%的快速增长。主品牌巴拉巴拉净开店69 家，尽管数量不高，但在渠道升级的策略之下，营业面积同比增长约20%。我们认为两个子品牌Mini 巴拉巴拉和梦多多进展良好，估计分别开店80 家左右，电商销售占比高达40-50%， 15 年有望加速推进。我们预计公司一季度童装业务销售增速可能进一步提升。我们基于瑞银VCAM 工具进行现金流贴现（WACC8.8%），推导目标价50元，维持“买入”评级。 万华化学：“买入”评级，目标价24.50 元---瑞银证券 公司作为山东省最出色的国企之一，随着地方国企改革加快，我们认为万华进行资本运作的可能性有所加大，例如依靠资本平台进行收购等。我们认为其进度可能是股价的重要催化剂。采用PE 估值法，目标价基于2015 年13.2 倍PE。 海得控制（002184）：投资评级：买入；期限：中线---申银万国 公司是智能制造系统集成商领军企业，受益于国内风电投资企稳且国产化率提升，2014 年大功率电力电子业务显著好转，带动公司业绩触底回升。展望未来，工业4.0 革命有望展开，系统集成商最先受益，产品线长，解决方案多元的公司具有竞争力。公司从集成逐步向自主品牌进发，过去几年研发费用上亿，并且通过与国外公司合作，以及并购的方式延伸产品线。建议逢低关注。 汉威电子（300007）：投资评级：买入；期限：中线---申银万国 公司先后收购沈阳金建剩余49%股权、控股鞍山易兴51%股权实现GIS 和SCADA技术集成，物联网产业链初步成型，目前智慧燃气业务已在全国重点省会城市有序推进。此外公司投资控股汉威公用65%以PPP 模式进军智慧水务，未来将以高新区水利信息化项目为标杆向全国推广。我们认为，公司智慧水务、智能家居等物联网平台价值凸显，市值较小，建议买入。 远光软件（002063 双融标的）：投资评级：买入；期限：中线---申银万国 公司是电力行业企业管理资深软件供应商，受到部分投标项及重大项目进度放缓，14 年业绩下滑，导致股价走势不理想。年报公布后，利空出尽。15 年延续项目实施，加上电力行业15 年改革推进再来的新增IT 建设需求将提升公司业绩。而公司已经推出基于移动应用的企业互联网社区产品—SmartWork，有望被电力行业客户采用，成为国内企业社区的主流应用。目前公司估值较同行业偏低，建议买入。 策略分析 瑞银证券中国A 股策略：预计IPO 资金释放的正面效果将逐步弱化 3 月16 日A 股市场放量大涨，上证指数上涨2.3%，收于3449.3 点，创出67 个月来的新高位。创业板指创出历史新高位2144.8 点，单日成交金额逼近1000 亿元。我们认为， 第 3 页 共 4 页 “两会”政府工作报告中提及的“互联网+”激发了主题投资的热情。同时本轮IPO 冻结的2.6 万亿资金陆续解冻亦提供了充足的流动性（3 月16 日解冻约1.6 万亿元）。 预计本轮IPO 资金释放的正面效果将逐步弱化 从2014 年6 月份以来，每月一次的IPO 总会给指数带来一定的扰动——网上发行新股，冻结资金，指数出现回调；新股冻结资金解冻释放，指数一般会创出阶段新高（图1）。我们的实证分析也给出了明确的佐证。需要指出的是，2014 年月均IPO 冻结资金规模1~1.5 万亿元，2015 年1-3 月月均IPO 冻结资金规模骤升至2~2.5 万亿元，这带给市场的扰动更大。因此，我们预计3 月17 日近0.73 万亿元解冻之后，市场上行的动能将减弱。 成长股估值修复行情或迎来调整 截至3 月16 日，创业板综PE 估值(ttm)高达81 倍，中小板综PE 估值高达53倍。我们判断，临近1 季报披露，成长股股价加速冲顶之后或将迎来一波调整。因为我们观察到成长股的估值、强势股、主题轮换、市场换手率、小股票成交占比、机构配置等指标与2014 年2 月中尤为相似。 预计沪深300 指数将维持震荡，关注国企改革主题 随着降准预期的强化，我们判断价值股有望跑赢成长股，建议投资者关注金融股的投资机会。地方国企改革主题，我们看好的个股是国电南瑞、新华医疗、华能国际-A。 中信证券A股市场策略专题：掘金PPP:两条主线，三种途径 从PPP行业受益模式与案例两方面强化了前期研究，宏观政策落地催化与微观案例丰富凝聚市场共识；建议紧扣“放大经营性项目的收益”和“准经营性与公益性项目向经营性项目转化”两条主线把握机会；推荐万邦达、中电环保、伟星新材、新筑股份、易华录、人福医药、北辰实业等10只股票构成的等权重组合。 中信证券A股市场策略快报：“中国新脊梁”挺起来 配置层面，推荐基于七大工程包的的“中国新脊梁”组合。“中国新脊梁”组合包括了TMT、环保、清洁能源和高端装备等中国产业升级的新方向。 行业研究 餐饮旅游行业重大事项点评：国企改革东风吹起，积极关注投资机会 建议投资者重视国改主线、提前布局相关标的，尤其是国企改革整体进程较快区域的公司和拥有优质体外资源的公司，把握改革推进进程中的事件性催化机会。 申银万国A 股市场大势研判：资金回流 强劲上扬 根据目前行情，短线大盘有望继续震荡向上，挑战3478 点09 年高点，强势格局不变。 首先，周一股市放量上涨得益于上周巨量申购资金的解禁回流。根据统计上周三共有1.7 万亿元的申购资金本周一解禁，由于上周大盘该跌不跌，激发了解禁资金回补的愿望，成为推动行情强劲上行的有生力量。从目前看，周二市场还有7000多亿元的申购资金解禁，回流资金将继续推动大盘震荡走强，直接挑战3478 点2009年高点，甚至3500 点大关。 其次，虽然两会闭幕，但投资者对两会后深化改革、政策宽松的预期不减，互联网、一带一路、国资改革等题材继续受到追捧，盘面出现大小齐涨、千帆竞发局面，强化了多头主导、预期乐观的市场格局。未来短线政策面相对平静，有利于强势行情的延续。 从全周看，在上半周回流资金推动、股指逼近3500 点后，下半周将转入震荡走势。3 月底后，随着3 月份PMI 指数公布，4 月初一季度宏观经济数据也将陆续公布，加上上市公 第 4 页 共 4 页 司年报业绩前高后低，偏淡的因素可能会相对集中，行情将在高位出现震荡，热点也将出现结构性分化。选股更加重要。 操作策略： 操作上保持弹性，跟热点以短线为主。 申银万国市场热点：整体回暖，互联网走强 周一两市高开后一路上行至盘整，量能较上一交易日有较明显的放大。板块上，计算机、传媒、商贸领涨；概念上，互联网金融、智能物流、智慧医疗等互联网品种以及智能IC 卡大热。 互联网品种继续热度居前，在新股解冻之下，资金更多地进入互联网板块。李克强总理在中外记者会答记者问上强调的“互联网+”当前在金融IT 领域回音最强，金融IT 属于下游有钱、被动（被互联网冲击）、有前提（完成过数据大集中），是当前投资性价比最优良、最快的领域（但不是最安全的），建议继续关注互联网相关品种。 券商金股池 申银万国一周短信推荐回顾 免责声明：以下内容来自VSAT（www.vsatsh.cn） 资讯专业金融团队,本公司不保证信息的准确性或完整性。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。