软件与服务行业：2015年日常报告-站在“互联网+”的风口，让中国经济起飞

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 郑宏达 分析师 SAC执业编号：S1130513080002 (8621)60230211 zhenghd＠gjzq.com.cn 站在“互联网+”的风口，让中国经济起飞 事件 3月15日，李克强总理会见采访十二届全国人大三次会议的中外记者并答记者提问时说:“站在互联网+的风口上，让中国经济起飞。 另外，李克强总理在3月5日作的政府工作报告时指出：要制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。 评论 “互联网+“是对传统产业的升级改造：互联网+代表一种新的经济形态，事实上形成了一个新的生产力工具，对于企业的发展效率带来了巨大的提升。向互联网+转型并不是喊口号，而是一种切实的企业发展途径，万达发展O2O电商，万科毛大庆离职创造中国的WeWork，都是在互联网+的时代下对原有传统行业的发展探索。 “互联网+“是经济转型时期的重要支柱：中国经济要保持7%的发展速度，旧经济下的铁公基发展已经难以为继，必须要有一批新型的企业形成经济发展的引擎推动，从美国的历史来看，苹果、谷歌、亚马逊、微软、甲骨文等形成了新的千亿市值企业，二战后25家全球顶尖企业有14家IT企业，阿里巴巴上市成为新的市场明星，而反观中国市场，IT企业的市值所占比重尚小，最高市值不过500亿。 电子商务、工业互联网和互联网金融被重点强调：电子商务在阿里巴巴上市后已经达到了一个顶峰，在PC互联网已经没有办法形成能够撼动其地位的力量，现有的机会来自于移动微商。工业互联网现在迈入4.0时代，对提升中国的生产力具有直接的推动作用，又是一个新的万亿级市场规模。互联网金融概念去年已经炒的火热，但是毫无疑问，对于降低实体企业融资成本而言，互联网金融所蕴含的商业机会与政府的目标是一致的。 看好结合互联网提高效率的产业发展：在当今美国，最火热的企业莫过于Uber和Airbnb，这两种企业本质上都是一种共享性经济的企业，通过互联网提高了现有资源的利用率和效率，对于智慧城市、医疗产业和农业都存在这能够结合互联网来提高效率的行业。 投资建议 我们维持行业“增持”评级，投资组合为：用友网络（企业互联网）、新大陆（支付）、光一科技（音视频版权+家庭医疗）、中科曙光（云计算）、信雅达（商户）、广联达（建材）、飞利信（互联网政府）、四维图新（车联网）、鼎捷软件（工业4.0）、东方国信（大数据）、卫宁软件（医疗）、青岛金王（化妆品O2O）。 证券研究报告 2015年03月15日 软件与服务行业2015年日常报告 评级：增持 维持评级 行业点评 行业点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 互联网+的引发新的信息革命 互联网+对于现行的中国经济有着极其重要的意义  现今中国经济发展已经进入了一个关键的时期，GDP增长依靠传统的产业发展已经难以为继，房地产、钢铁、煤炭等发展的黄金时期已经过去，在这种形势下，必须要有新的产业替代成为新的增长引擎。  互联网所引发新的信息产业革命，逐渐变成水电一样成为各行各样所必须的生产要素，升级拉动产业的发展。  互联网金融领域的P2P金融隶属于小微金融领域，产生于中国的银行政策倾向于国有企业以及有保障的大型企业，对于中小企业的融资需求始终无法满足，为P2P金融提供了发展空间，填补了银行贷款业务的空白。互联网为P2P金融提供了更加公开透明的信息，不仅需要披露借款人的状况，交易平台的状况，也为市场公开的借贷情况，风险情况提供了可靠的披露。  互联网与医疗相结合，包括对医疗信息化系统的改造、可穿戴设备的数据搜集和分析、医疗社交社区的建设、医患平台的建设、网络药店以及网络医院等。  互联网与消费产业的结合促使了电子商务的蓬勃发展，过去我们看到中国的两大电子商务企业阿里巴巴和京东在美国上市的市值位居中国互联网企业的第一和第四。新一代的微商正在发展中，代表的企业则有口袋购物。 图表1：互联网+升级改造传统产业 来源：公开资料、国金证券研究所 行业点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级的说明： 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在20%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－20%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以下。 行业投资评级的说明： 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上； 持有：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业点评 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话：021-61620767 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。