软件与服务行业：2015年日常报告-相比美国，寻找更适合中国国情的家庭互联网应用场景

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 郑宏达 分析师 SAC执业编号：S1130513080002 (8621)60230211 zhenghd＠gjzq.com.cn 相比美国，寻找更适合中国国情的家庭互联网应用场景 事件 日前，MWC2015在西班牙巴塞罗那召开，众多知名厂商纷纷展示自己的家庭互联网解决方案。 评论 资金对家庭互联网的投入开始加大，大规模应用是大概率事件：无论是互联网公司苹果、谷歌、京东、阿里巴巴及小米，还是先有的传统厂商三星、海尔、美的等公司，都开始押注家庭互联网的投入以期在行业转型的时代抢占先机，另外风险投资对于智能家居的投入，过去一年行业公司开始整合都屡见不鲜，我们认为，智能家居的潜移默化式发展在未来大规模应用是大概率事件。 做平台是大公司的丰满理想，但现实骨感：目前已经有平台的厂商包括Google的Nest平台，苹果的Homekit平台以及三星的Smartthings平台，市场格局尚未确定，导致现有设备互联存在问题，通信标准和协议接口互不相通，这从一定程度上减缓了家庭互联网的发展趋势。 成功的抓住用户的需求和建立智能场景是突破口：从美国最成功的两家公司来看，Nest主打智能恒温器和智能烟雾探测器，除了外观设计精美之外，具有自学习的功能根据使用者的习惯动态调节室内的温度是亮点，可以为用户节约20%到30%的用电，另一家Dropcam主打视频监控（现已被Nest收购），相对于传统的视频监控，云存储服务和异常事件检测迎合了用户的需求。 与美国相比，中国更需要适合自己贴地气的场景应用：Nest的智能恒温器在美国销量看好，在中国却几乎毫无存在感，除了销售渠道的缺失之外，国情之间的差别是关键，应用Nest智能恒温器需要中央空调，这与美国人居住的房子大，空调多是密切相连的，但是对于中国的用户而言，这些场景应用显然不适合，目前我们更看好视频监控、家庭医疗这些更具刚性需求的产品在中国家庭用户中的发展。 东方网力：与360合作的家庭摄像头预计今年放量，全年保守出货量100万台，同比去年有数量级上的增长。抓住家庭的入口，视频图像众筹共享可应用于智慧城市等其他应用，摄像头成本价出货，做运营增值服务。 光一科技：公司的健康医疗业务从平台入手，整个系统架构已经搭建完成，依靠广电体系，以电视为入口，基于家庭的健康管理模式开始在多个省份布局。 投资建议 投资建议维持行业“增持”评级，推荐组合：东方网力、光一科技。 证券研究报告 2015年03月08日 软件与服务行业2015年日常报告 评级：增持 维持评级 行业点评 行业点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 家庭互联网，家庭生活的重新定义 家庭互联网的多种要素中，场景极为关键  家庭互联网可以分为以下几个要素：作为中枢系统的平台、移动设备、用户、网络、家居设备、场景：  平台负责蓝牙、Zigbee、M2M、Z-Wav等各种形式的标准与智能家居设备进行连接，实现统一管理。  移动设备即常见的智能手机或者智能平板，起到调控家居设备，使用相关服务的作用。  用户可以通过多种形式与设备进行交互，例如触摸控制、语音控制或者手势控制等，对于用户的行为习惯进行记录和进行智能算法分析，从而在尽可能减少对用户的影响下动态的对家居设备进行控制，并且将结果保存反馈。  网络中包含内容提供者负责提供娱乐内容给用户，各种形式的传输标准，云服务即相关设备所产生的数据信息传输到云端供用户调度使用。  家居设备包含智能恒温器、智能烟雾器、智能台灯、智能插座、智能电视、智能冰箱等设备。  我们认为，寻找合适的应用场景对于家庭互联网的产品而言极端重要，为了连接而连接或者强套智能名称而又不符合需求场景的产品必将被淘汰，能够为用户产生有用的场景才能在大浪淘沙幸存下来，我们看好医疗、视频、监控、安防、照明以及节能灯场景在家庭互联网中的应用。 图表1：家庭互联网的多种要素 来源：公司资料、国金证券研究所 从Nest发展路径看家庭互联网的发展  Nest自从成立以来仅发布两款单品，智能恒温器以及智能烟雾探测器，在2013年智能恒温器就保持每月5万台的销售规模，居同类产品第一，对于用户而言，使用Nest可以达到节约能耗的作用，根据调查机构显示，使用两年即可回收购买Nest的成本，发展初期以单品突破获得了市场的领先地位。无论是智能恒温器节省美国多个房屋空调的电费以及智能烟雾探测器 行业点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 对于美国每个家庭5到7个传统探测器的替代，都是针对使用场景做了充分的调研以合乎实际需求。  在2014年被谷歌收购以后，Nest的发展开始到达一个新的起点，一是收购同类拥有视频监控使用场景的Dromcam来扩充自己的智能家居产品线，而是将其产品的API开发给第三方开发者以繁荣生态圈，并且收购了智能家居平台的初创公司Revolv，这标志着Nest在Google的帮助下开始走向平台化发展之路。 图表2：Nest发展路线图 来源：公司资料、国金证券研究所  我们认为，未来Nest的发展建立类似于安卓的生态系统圈为主，通过增加更多的使用场景与自己的家居平台进行连通，或兼并或合作，造成事实上的使用标准， 通过与LG、飞利浦等传统厂商合作，形成更多的盟友，统一底层标准，以便兼容更多的设备等。 看好家庭监控、家庭医疗的发展  一直以来，中国的安防监控市场主要集中在行业应用，不过近年来随着人们生活条件的提高、安全防范意识的加强，以及在智能化家居系统推动下，家庭安防监控市场开始兴起并得到业界的关注。  我们认为，随着中国人均收入的提高对生化质量将会提出新的要求，家庭安防、儿童监护等需求将会逐渐被挖掘。特别是小米等互联网公司推广智能家居设备对用户进行习惯培育，这一块市场有望得到逐步打开。  医疗健康是用户的刚性需求，特别是对于慢性病以及居家养老的人群，对于心率、进行心率、血压、血氧、血糖等慢病指标的采集、分析和储存，可以同时传送到绑定的手机上进行显示和综合分析，以及传输到医院或者医疗公司进行综合分析，对用户进行反馈。 行业点评 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级的说明： 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在20%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－20%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以下。 行业投资评级的说明： 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上； 持有：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业点评 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话：021-61620767 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。