菜籽类日报：昨日菜油菜粕大幅上涨，隔夜外盘影响下今日或下跌

2015年3月3日 1 / 8 华泰长城研究所 黄玉萍 021-68757995 更多资讯请关注：www.htgwf.com 相关市场表现 合约 收盘 涨跌幅(%) 持仓 加菜籽5 470.5 0.26 12.9万 RM505 2405 2.1231 661716 RM509 2295 1.6836 716954 RM601 2175 0.6012 87820 OI505 6056 2.3318 84838 OI509 6124 2.3737 61890 OI601 6210 2.1717 3582 近期相关文章： 菜粕 供大于求格局仍未改变 2015-1-8 菜粕 基本面不支持大幅上涨 2014-11-13 菜粕还未走出颓势 2014-10-24 菜粕弱势格局并未结束 2014-9-18 现货价格走低 拖累菜粕期价 2014-8-7 华泰长城|菜籽类日报 2015-03-03 2015-03-03 昨日菜油菜粕大幅上涨，隔夜外盘影响下今日或下跌 市场简评以及操作建议 昨日菜粕继续大幅上涨，1509合约持仓量超过1505，1509收盘报2295，夜盘收报2297。昨日现货市场陆续有报价，湛江中方RM505+60，钦州中粮3月提货2350，成交量700吨。另，天下粮仓公布第9周沿海主要油厂菜粕库存和未执行合同情况，数据利好，菜粕库存由第6周的7.55万吨降至5.9万吨，虽然未执行合同也由34.5万吨降至31万吨；开机率不高，仍有部分油厂还未开机报价。基本面其它方面变化不大，近日长江中下游地区集中雨雪仍在继续，对国产菜籽生长或产生一定不利影响，从而利多远月期价。1月我国进口菜籽33.82万吨，和天下粮仓统计基本吻合，汇易统计的未来我国进口菜籽船期（包括营口嘉里和张家港东海）显示，2-3月我国平均月度进口菜籽7船，约42万吨，而去年2、3月进口量分别为42.6万吨和13.9万吨。持仓上，昨日菜粕指数净空持仓增至108097手，市场分歧较明显。后期需要持续关注开停机及库存、压榨利润和进口船期、天气及下游需求的变化。昨日美豆大幅下挫，今日预计豆菜粕均会受其影响，中长期而言笔者仍然相对更看好菜粕1509合约走势，不过即使考虑到远月菜粕的利多因素，目前的上涨仍显过于仓促，我们建议投资者结合技术分析，关注2350压力位，如若明显承压，前期多单不妨获利暂时离场，等待基本面更好的配合再布局多单。。对豆菜粕价差的观点不变，1505合约豆菜粕价差在现货大规模替代之前，仍将维持在较低的水平，但继续缩小的空间也比较有限。 郑油昨日大幅上涨，主力1505收盘报6056。昨日油厂陆续有报价，天下粮仓库存数据显示华东和华南菜油库存继续降低；政策方面，根据合肥国家粮食交易中心公告，2月17日-2月27日不安排国家政策性粮食竞价交易会，3月3日起继续安排国家政策性粮食竞价销售。对菜油走势判断的难点在于，难以抱娃库存降低利多和政策利空预期何时占据主导地位，相应的菜油和其它油脂之间的相对强弱关系也就较难判断。菜油仓量较小，波动较大，保守投资者观望为主，基金投资者可结合技术分析短线操作。 市场走势 + 菜粕1505合约走势（元/吨） 郑油1505合约走势（元/吨） 华泰长城|菜籽类日报 2015年3月3日 2 / 8 现货市场概况 沿海菜油成交情况 昨日沿海地区菜油成交情况：防城枫叶基差OI505-80，成交80吨；防城大海5970，成交150吨；钦州中粮6000，成交400吨；湛江中纺5920，成交3000吨；厦门银祥5900，成交200吨；福州集佳5900，成交4000吨。合计7830吨。 沿海菜粕成交情况 昨日沿海地区菜粕成交情况：防城大海2430，3-5月提货，成交200吨；福州集佳2400，3月提货，成交500吨。合计700吨。 主产区价格和压榨利润 主产区 安徽 江苏 四川 湖北 菜籽 5000 5100 5500 5100 菜粕 2100 2360 2200 2200 国产菜油 8300 7500 9200 8000 国产菜籽压榨利润 -982 -1214 -1006 -1130 进口菜油 6150 6250 6350 6400 备注：出油36-38%，出粕57-58%，加工费用200-250元左右 沿海价格和压榨利润 沿海地区 广东 福建 广西 菜籽即期进口成本 3649 3649 3649 菜粕 2460 2350 2350 菜油 5920 5900 5970 预期压榨利润 -209 -174 -212 备注：出油42-43%，出粕56%，加工费用200-250元左右 交割厂库升贴水 菜籽：四川中纺+150，内蒙古呼伦贝尔海拉尔合适佳-300，青海西宁中央储备粮平安直属库-200 菜粕：四川中纺-100，广西钦州中粮-100，防城大海-100，防城枫叶-100 菜油：四川广汉益海+200，四川成都中央储备粮新津直属库+200，陕西西瑞粮食储备库+140 其它蛋白粕价格 广东豆粕 江苏豆粕 广东棉粕 江苏棉粕 广东DDGS 山东DDGS 3120 3170 2540 2350 2320 2050 华泰长城|菜籽类日报 2015年3月3日 3 / 8 盘面压榨利润和持仓 盘面压榨利润 国产菜籽 1月 5月 9月 -1701 -1657 -1682 进口菜籽 5月 9月 9月 41 18 价差 油粕比 江苏现货 广东现货 01合约 05合约 09合约 2.6483 2.4065 2.8552 2.5181 2.6684 豆菜价差 江苏现货 广东现货 01合约 05合约 09合约 810 660 721 527 566 仓单 菜籽 菜粕 菜油 仓单数量 0 1349 1408 有效预报 0 0 0 国际市场及相关动态 1、COPA周度压榨报告显示，截至2月25日当周，加拿大油菜籽压榨量为148546吨，产能利用率为81.3%；2014/15作物年度压榨总量为4096033吨，产能利用率为81.5%。 2、合肥国家粮食交易中心公布1月21日国家临时存储菜籽油交易结果：计划销售安徽2010年菜籽油6485吨，实际成交1000吨，成交率15.42%，成交价5800元/吨。 1月28日交易会计划销售安徽2010年菜籽油5485吨，实际成交2600吨，成交率47.4%，最高成交价5850元/吨，最低成交价5800元/吨，成交均价5815元/吨。 2月4日交易会计划销售2010年菜籽油11358吨，实际成交1729吨，成交率15.22%，成交均价5806元/吨。 2月11日交易会计划销售2010年菜籽油9629吨，实际成交400吨，成交率4.15%，成交价5800元/吨。 3、海关数据，1月我国进口油菜籽33.82万吨，同比减少29.8%，环比减少42.1%；进口菜油51756吨，同比增加61.1%，环比减少40%；进口菜粕9570吨。 华泰长城|菜籽类日报 2015年3月3日 4 / 8 主要图表 菜油/菜粕 豆粕-菜粕 菜粕/豆粕 豆菜粕单位蛋白价格 主产区菜籽现货价格 主产区菜粕现货价格 2.002.503.003.504.004.505.005.50江苏现货广西现货01合约05合约09合约400600800100012001400160018002000广东现货江苏现货01合约05合约09合约0.500.550.600.650.700.750.800.850.90江苏现货广东现货01合约05合约09合约5060708090100110120江苏菜粕现货（CP36）江苏豆粕现货（CP43）1月菜粕盘面1月豆粕盘面5月菜粕盘面40004200440046004800500052005400560058006000安徽合肥江苏南通四川成都湖北武汉15001700190021002300250027002900310033003500安徽合肥江苏南通四川成都湖北武汉 华泰长城|菜籽类日报 2015年3月3日 5 / 8 主产区菜油现货价格 国产菜籽压榨利润 菜籽进口成本 广东菜籽预期压榨利润 菜油进口成本 沿海主要油厂菜粕库存及未执行合同 65007500850095001050011500安徽合肥江苏南通四川成都湖北武汉-1500-1000-5000500安徽合肥江苏南通四川成都湖北武汉350040004500500055006000远月进口成本近月进口成本200022002400260028003000320034003600-600-400-20002004006008001000Nov-12Mar-13Jul-13Nov-13Mar-14Jul-14Nov-14预期压榨利润广东菜粕现货6000700080009000100001100012000张家港毛菜油进口成本江苏南通国产四菜现货价012345678910010203040506070第49周第52周第3周第8周第11周第14周第17周第20周第23周第26周第29周第32周第35周第38周第41周第44周第47周第50周第1周第4周第9周未执行合同合计菜粕库存合计（右） 华泰长城|菜籽类日报 2015年3月3日 6 / 8 沿海主要油厂菜油库存及未执行合同 华东地区菜油库存 加拿大菜籽压榨进度 我国月度菜籽进口量 051015202530第45周第48周第51周第2周第6周第9周第12周第15周第18周第21周第24周第27周第30周第33周第36周第39周第43周第46周第49周第52周第3周华东菜油库存 - 2 4 6 8 10 12 14 16 18Aug-12Oct-12Dec-12Feb-13Apr-13Jun-132012/132011/122010/112013/142014/150102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2011年2012年2013年2014年2015 华泰长城|菜籽类日报 2015年3月3日