三月股指期货投资策略报告：短期或震荡上涨 中期：尚需观察

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 邓丹 电话：0769-22112785 E-mail:dengdanhn@126.com 从业编号：F0300922 股指期货月度投资策略报告 三月股指期货投资策略报告 但高度有限 2015-3-2 星期一 要点与建议： ➢ 二月份，现货市场呈现区间宽幅震荡走势，在震荡整理的行情之后，年前上证指数的“七连阳”给市场发了一个过年大红包，年后继续震荡上扬。在证监会行业分类中，2月A股18个板块中均上涨。其中信息传输、软件和信息技术服务业、建筑业两个板块涨幅居前，分别为20.81%和9.07%。 ➢2月汇丰PMI初值为50.1，高于预期49.5，重新站至荣枯线以上，部分指标均出现反弹。从数据上看，国内订单和产出出现明显反弹，这一点与高频数据并不是特别吻合。中钢协2月粗钢产量数据并未有反弹，2月发电耗煤数据也弱于1月。本月新出口订单环比回落了3.0个点，排除节假日因素，出口状况并没有明显改善，而地产销售也趋势不明；另外，价格指数也仍在低位。综合以上经济数据，笔者倾向于认为目前经济增长动能仍明显偏弱。 ➢货币政策方面：2月28日，央行决定下调贷存款基准利率0.25个百分点。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。在经济整体疲弱的形势下，货币宽松政策在市场预期内，存贷款利率的下调有利于企业的运行成本降低，或将带动大盘的持续上涨行情。 美元表现（日K线图） 上证指数走势日K线图： 资料来源：文华财经 短期或震荡上涨 中期：尚需观察 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 第一部分： 现货及股指期货市场二月份走势 一、现货市场行情 二月份，现货市场呈现区间宽幅震荡走势，在震荡整理的行情之后，年前上证指数的“七连阳”给市场发了一个过年大红包，年后继续震荡上扬。在证监会行业分类中，2月A股18个板块中均上涨。其中信息传输、软件和信息技术服务业、建筑业两个板块涨幅居前，分别为20.81%和9.07%。 图1：道琼斯工业平均指数（周线） 图2：现货指数走势周线图 数据来源：博易大师 数据来源：文华财经 二、宏观基本面及期指持仓分析 2月汇丰PMI初值为50.1，高于预期49.5，重新站至荣枯线以上，部分指标均出现反弹。从数据上看，国内订单和产出出现明显反弹，这一点与高频数据并不是特别吻合。中钢协2月粗钢产量数据并未有反弹，2月发电耗煤数据也弱于1月。本月新出口订单环比回落了3.0个点，排除节假日因素，出口状况并没有明显改善，而地产销售也趋势不明；另外，价格指数也仍在低位。综合以上经济数据，笔者倾向于认为目前经济增长动能仍明显偏弱。 货币政策方面：2月28日，央行决定下调贷存款基准利率0.25个百分点。中国人民银行决定，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。在经济整体疲弱的形势下，货币宽松政策在市场预期内，存款利率的下调有利于金融板块，蓝筹板块的大涨或将带动大盘的持续上涨行情。 图5：PMI 图6：CPI/PPI 数据来源:Wind资讯PMI05-1206-1207-1208-1209-1210-1211-1212-1213-1214-1205-1239394242454548485151545457576060 数据来源:Wind资讯CPI:当月同比PPI:全部工业品:当月同比90-1292-1294-1296-1298-1200-1202-1204-1206-1208-1210-1212-1214-1290-12-10-10-5-500551010151520202525 数据来源：WIND 数据来源：WIND 期指方面：从2月2日到2月27日，以收盘价计算，主力合约IF1503合约累计上涨了3.92%至3587.2点。截至2月27日，IF1503合约持仓量为16.4万手。 第二部分：后市展望 在经济整体疲弱的形势下，货币宽松政策在市场预期内，存款利率的下调有利于金融板块，蓝筹板块的大涨或将带动大盘的持续上涨行情。但是否迎来中期的上涨行情取决于经济形势是否有明显的转好势头，后期还需继续观察，短期内或迎来震荡上涨行情，操作上建议可逢低做多。 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22111475 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 总部市场部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话：0769－22116880 总部机构部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话：0769-22111560 总部金融事业部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心17层 联系电话：0769-22115155 广州营业部：广州市林和西路9号耀中广场A座1701房 联系电话:020-38011986 东城营业部地址：东莞市东城区东城大道御景大厦3楼303# 联系电话：0769-23072006 樟木头营业部地址：东莞市樟木头镇帝豪路88号广盈办公楼二楼 联系电话：0769-82337288 揭阳营业部地址：揭阳市东山区黄岐山大道创鸿万业广场南附楼11楼 联系电话：0663-8519888 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 佛山营业部地址：佛山市南海区桂城南海大道北20号金安大厦704、705 联系电话：0757-63864928