塑料期货月报：低位背离后转入中线强势

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 黎照锋 电话：15920639641 E-mail: 27417121@qq.com 期货从业编号：F0210315，投资咨询编号：Z0000088 第一部分 行情回顾 —— 低位背离之后，连续拉升一个月 LLDPE期货在连续九周低位震荡背离之后，2月份整个月连续拉升，9月合约涨幅近15%，幅度较大。 同时期的PP期货，收复了之前两个月的跌幅，连续拉升一个月，升幅同样在15%左右。 而同时期的美原油指数升幅15%左右，布伦特原油升幅则达到25%，远高于美原油和塑料期货。 目前两大塑料均线多头排列，处于20和60日均线上方，中线趋强。 现货方面，因适逢春节假期前后，实货市场交投有限，被动跟随期货上涨，但幅度有限，表现弱于期货。现货对5月份期货的升水从前期的最高千元水平到1月底的500水平到目前的平水附近。 图1：LLDPE主力合约1505日K线图 数据来源：文华财经 商品研究报告 月报 塑料期货月报(2015.02.01-2015.02.28) 低位背离后转入中线强势 2015.03.01 星期一 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 图1：PP主力合约1505日K线图 数据来源：文华财经 第二部分 基本面分析 —— 需求与供应 需求方面： ——平稳趋好 宏观：上月我们预期PMI回落至枯荣线下，会导致政策对经济的支撑，果然实现了： 2月1日公布中国1月官方制造业PMI为49.8%，为自2012年10月以来首次跌破50%的荣枯线。 2月4日晚间，中国央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点。 2月28日晚间，中国央行宣布自2015年3月1日起存贷款基准利率下降0.25个百分点。上次降息是去年11月。 3月1日消息，中国2月官方制造业PMI为49.9%，为自2012年10月以来第二度低于50%的荣枯线，但结束了连续六个月的下跌趋势。 国家统计局赵庆河表示，本月制造业PMI微幅回升，一是在近期降准减税降费、加大重点基础设施建设等稳增长的宏观政策作用下，市场需求回升，企业信心有所增强，本月生产经营活动预期指数为54.0%，重回临界点之上；二是近期国际原油等大宗产品价格企稳，国内市场环境也出现了一些积极变化， 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 主要原材料购进价格指数尽管还在临界点以下，但在连续6个月回落后首现回升。 赵庆河表示，虽然PMI微低于临界点，但生产和市场需求继续保持扩张态势，同时小型企业PMI也有所回升。节后，随着企业集中开工，恢复生产，制造业市场供需将趋于活跃。 图1：2012年3月至2015年2月中国官方PMI 数据来源：华尔街见闻网 不仅在中国有政策支撑，欧洲已推出了QE，预料购债规模超过1万亿欧元，在通胀达到2%目标之前，料不会停止。 塑料行业层面：预料塑料的总体需求也以平稳为主调。央行春节后降息给市场注入信心。而LLDPE受春季农膜需求的提振，短期需求料强于PP。 在贸易商层面，期货在春节现货交投清淡期间大幅反弹之后，仍需得到现货市场的检验。 供应方面： 上游：油价过低令超过一半的油井亏损。但石油公司已经减少了钻探支出，部分被逼停产。沙特之前“尤恐油价下跌不够快”的态度，已经出现变化。 通缩前景和疲软的经济数据令各国政府倾向刺激经济和放宽货币政策。国际油价在60日均线附近运行，后市有望继续反弹。 基差：目前塑料现货比期货主力1505合约的升水已经近乎消失。9月份和5月份的价差较为平稳，在-250元左右。 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 库存，近期PE和PP库存继续有所反弹，PE库存低于一年均值水平，PP库存在一年均值上方。 第三部分 后市展望及操作建议 通缩前景和疲软的经济数据令各国政府倾向刺激经济和放宽货币政策。原油价格在60日均线附近整理，有望继续上升，从而为塑料继续注入动力。塑料走势紧跟原油，屡创新高，但拉升似乎有点勉强，尚需得到节后重启的现货市场的确认。 操作上，L1505和PP1505一小时图从之前的背离发展到在0轴上方运行拉升，建议保守者在中线走势保持强劲的情况下继续持仓，激进者可短差操作，但难度较大，新高时注意必须接回筹码。目前主力合约逐步向1509转移。 图1：L1509一小时K线图 数据来源：文华财经 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16楼 邮编：523009 咨询电话：0769-22111252、22111475 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 总部市场部联系电话： 0769-22116880 总部机构部联系电话： 0769－22113880 广州营业部：广州市林和西路9号耀中广场A座1701 联系电话:020-38011986 东城营业部地址：东莞市东城区东城大道御景大厦3楼 联系电话：0769-23072006 樟木头营业部地址：东莞市樟木头镇帝豪路88号广盈大厦2楼 联系电话：0769-82337288 揭阳营业部地址：揭阳市东山区黄岐山大道创鸿万业广场南附楼11楼 联系电话：0663-8519888 佛山营业部地址：佛山市南海区桂城南海大道北20号金安大厦704、705 联系电话：0757-63864928 免责声明：本资讯产品专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。