塑料期货月报：PE低位背离有望持续

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 黎照锋 电话：15920639641 E-mail: 27417121@qq.com 期货从业编号：F0210315，投资咨询编号：Z0000088 第一部分 行情回顾 —— 原油拖累，低位盘旋 LLDPE期货连续九周低位震荡，在日线上则表现为围绕20日均线上下波动，有时在20日线上方窄幅震荡，有时在20日线下方窄幅震荡。处于震荡区间之内较为纠结。 而同时期的美原油指数则从66美元下跌至50美元/桶以下，跌幅最高达到28%。 同时期的PP期货，整体价位连续两次下探，从8500每吨的水平下跌至最低7076元/吨，跌幅高达16%。目前仍然处于低位。 目前两大塑料均在一系列均线下方运行，技术上十分疲软。 国内塑料期货的盘后，即周五的外盘时段，外围国际油价在录得巨幅上升，升幅8%左右。 现货方面，跟随期货下跌。 图1：LLDPE主力合约1505日K线图 数据来源：文华财经 商品研究报告 月报 塑料期货月报(2015.01.01-2015.01.31) PE低位背离有望持续 2015.02.01 星期一 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 图1：PP主力合约1505日K线图 数据来源：文华财经 可见LLDPE的走势仍然强于PP。 第二部分 基本面分析 —— 需求与供应 需求方面： ——平稳为主调 宏观：2月1日消息，中国1月官方制造业PMI为49.8%，大幅不及预期及前值，为自2012年10月以来首次跌破50%的荣枯线。该数据如此疲软，除了受季节性因素和原材料价格下跌拖累之外，还表明了目前国内外市场需求总体继续偏弱。 图1：2012年3月至2015年1月中国官方PMI 2012年3月至2015年1月中国官方PMI 数据来源：华尔街见闻网 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 2015年1月中国百城新建住宅均价环比涨0.21%，9个月来首次环比涨，一线城市也止跌回涨，同比跌幅扩大。 PMI回落之后，是否会像上次一样立即回升？国家把经济增长的目标设定在7%，为经济转型留有空间，但保就业还是首位的，PMI回落至枯荣线下，会导致政策对经济的支撑。房地产行业的平稳发展也是政府的政策目标。 不仅在中国有政策支撑，欧洲已推出了QE，预料购债规模超过1万亿欧元，在通胀达到2%目标之前，料不会停止。 塑料行业层面：预料塑料的总体需求也以平稳为主调。短期来看，春节前各行各业开始收工，需求料较为低迷。而LLDPE受春季农膜需求的提振，短期需求料强于PP。LLDPE强，PP弱的局面料持续。 在贸易商层面，受原油价格低迷的影响，贸易商心态偏谨慎，随行就市出货，下游工厂刚需小单采购，交投表现一般，部分业者认为，当前市场成本面支撑力度偏弱，下游节前备货积极性不高，市场成交压力不减。贸易商多维持低库存运行，短期内价格或以弱势盘整为主。 供应方面： 上游：当前油价令超过一半的油井亏损。油价下跌的惨烈程度与2008年金融风暴相差无几。尽管不会立即停产，但石油公司已经减少了钻探支出。石油供应方面，1月份OPEC国家石油产出不降反增。 周五国际油价报复性上涨8%左右，是否预示着即将打破原油价格半年多来自由落体式下跌的模式？按照之前的节奏，是盘整一两周然后继续下跌，那么，这次盘整已经超过三个星期，没有继续新低，而是出现了巨幅上涨。 国际油价瞬间反弹上20日均线，后市有望继续反弹。 基差：目前LLDPE现货比期货主力1505合约高500元左右，而上周是高800元左右，；PP现货比期货主力1505合约高600（上周1000）元左右。基差大幅收窄，表明现货供应有所增加。 这也在情理之中，因为高额的利润必将促使供应增加。 库存，近期PE和PP库存继续有所反弹，PE库存低于一年均值水平，PP库存在一年均值上方。 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 现货升水。这表明虽然国际油价在半年内腰斩造成了塑料原料成本的下降，但由于现货生产周期的问题，以及塑料市场本身的供应状况没有如此激烈的变化，需求也没有激烈变化，造成现货溢价较高。 在高利润的刺激下，笔者预料市场供应将增加，后期的供应惯性增加的压制下，PE期货反弹动能料受到限制。 第三部分 后市展望及操作建议 华东LLDPE现货已跌至9000元以下，PP8000以下。当前PE市场库存虽仍处低位，但近期有所增加，现货升水大幅收窄。PP库存相对高，近期继续增加。原油大涨8%左右，料将带来波澜。但塑料需求在年前料无太大起色。有欧洲QE的大背景，若配合原油反弹，塑料或走出反弹行情。 操作上，L1505和PP1505一小时图之前的背离仍然持续，近期MACD白线在0轴附近游走，配合油价大涨或带来刺激，建议依据短线信号买入和止损，若MACD白线上破0轴，则转为中线持有。长短结合。 图1：L1505一小时K线图 数据来源：文华财经 之前的背离 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16楼 邮编：523009 咨询电话：0769-22111252、22111475 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 总部市场部联系电话： 0769-22116880 总部机构部联系电话： 0769－22113880 广州营业部：广州市林和西路9号耀中广场A座1701 联系电话:020-38011986 东城营业部地址：东莞市东城区东城大道御景大厦3楼 联系电话：0769-23072006 樟木头营业部地址：东莞市樟木头镇帝豪路88号广盈大厦2楼 联系电话：0769-82337288 揭阳营业部地址：揭阳市东山区黄岐山大道创鸿万业广场南附楼11楼 联系电话：0663-8519888 佛山营业部地址：佛山市南海区桂城南海大道北20号金安大厦704、705 联系电话：0757-63864928 免责声明：本资讯产品专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。