- 1 - 研究所 能源化工小组 12月9日 一周集萃 塑料期货 2015年7月20日-7月26日 2015年7月20日-7月26日 2016年12月2日-12月8日 - 2 - PE/PP表现抢眼，期价持续上涨 一、行情回顾 本周主力合约L/PP1701先扬后抑，震荡下行。截止12月9日，L1705收于10355元/吨，较上周收盘价上涨8.49%；PP1701收于9449元/吨，较上周收盘价上涨11.19%。 二、产业状态 1、原油及单体走势 图1、美国商业原油库存 图2、美国汽油需求 数据来源：Wind，广州期货 有消息称俄罗斯可能寻求推迟会谈，国际油价早盘下跌。俄罗斯能源部发言人做出表示，会谈仍按计划进行，欧美原油期货反弹。周四(12月8日)WTI原油1月期货结算价每桶50.84美元，比前一交易日上涨1.07美元，涨幅2.1%，交易区间49.61-50.9美元；布伦特原油2月期货结算价每桶53.89美元，比前一交易日上涨0.89美元，涨幅1.7%，交易区间52.81-53.97美元。 美国能源信息署数据显示，截止12月2日当周，美国原油库存有所下降，馏分油库存和汽油库存均有上升。美国原油库存量4.85756亿桶，比前一周下降2389万桶；美国汽油库存总量2.29548亿桶，比前一周上升3425万桶；馏分油库存量为1.56697亿桶，比前一周上升2501万桶。 - 3 - 本周国际油价整体呈现高位震荡走势，市场对非OPEC执行冻产协议的质疑升温，他们更愿意增加产量而并非冻结产量。11月底的会议中，OPEC2008年来首次达成减产协议，OPEC同意从2017年1月1日起减少原油日产量120万桶，并希望非OPEC产油国能够降低日产量60万桶。俄罗斯为首的非OPEC产油国将于本周六在维也纳与OPEC成员国会晤讨论减产问题，俄罗斯称其就减少原油日产量30万桶。OPEC前秘书长巴德里在纽约参加的一次会议上发表言论，非OPEC降低原油日产量60万桶是必须的。另外，欧佩克达成减产协议，油价将走高，但这可能也会促使美国页岩油生产商部署更多钻井平台，从而将限制油价的升势。后市重点关注非OPEC产油国，特别是俄罗斯冻产的态度。 图3、LLDPE产业链裂解价差 图4、PP产业链裂解价差 数据来源：Wind，广州期货 本周石脑油价格、乙烯价格和东北亚丙烯价格上涨。截至12月8日，日本石脑油为459.01美元/吨，环比上涨30.77美元/吨。乙烯单体CFR东北亚收于1100.5美元/吨，环比上涨90美元/吨。丙烯单体FOB韩国收于800.5美元/吨，环比上涨10美元/吨。 2、石化利润及装置动态 图5、油基聚乙烯生产利润 图6、油基聚丙烯生产利润 - 4 - 数据来源：Wind，广州期货 本周石化厂线性报价上调，LLDPE方面，当前7042主流出厂价格为9650-10400元/吨；本周部分石化厂PP拉丝报价上调，当前T30S主流出厂价格为8500-9450元/吨。本周油制PE 理论生产利润约为3022元/吨，油制PP理论生产利润约为2223元/吨。LLDPE装置开工率为88.33%，PP装置开工率为86.52%。 3、期现价差与跨月价差 图7、LLDPE基差 图8、PP基差 数据来源：Wind，广州期货 本周LLDPE基差走弱，基差为负值，表现为正向市场；PP基差走弱，基差为负值，指 - 5 - 示为正向市场。截至12月8日，LLDPE华东市场价与主力合约L1705收盘价的基差为-280元，上周五（12月2日）为-95元。PP华东市场价与主力合约PP1705收盘价的基差为-216元，上周五（12月2日）为-98元。 跨期方面，LLDPE 1月合约较5月合约贴水160元/吨，贴水扩大。PP 1月合约较5月合约贴水157元/吨，贴水较上周扩大。 4、下游开工及利润状况 图9、农膜开工率 图10、农膜与原料价差 数据来源：卓创资讯，广州期货 农膜依旧处于淡季，厂家开工率整体下滑。农膜原料继续小涨，厂家采购心态较为谨慎。农膜价格小幅回落，华北地区双防膜主流价格11300-11400元/吨，地膜主流价格报10300-10400元/吨。棚膜需求逐渐减弱，大中型厂家生产尚可，开工多维持在6成左右，小型厂家订单、开工都稍差。PE功能膜需求减弱，华北地区规模以上厂家的开工维持在5-6成，小型厂家生产略差。华东地区需求尚可，厂家开工率在6成左右。其他地区变化不大，多以刚需订单为主。日光温室膜需求季节已经结束，厂家基本转入PE功能膜生产。地膜需求延续弱势，企业生产较差，工厂开工维持在2成左右，相当一部分小厂依然处于停机状态。 图11、塑编行业开工率 图12、BOPP膜厂库存 - 6 - 数据来源：卓创资讯，广州期货 塑编企业本周开工小幅提升，开工率约在70%左右。塑编企业近期订单较好，生产方面较为正常。本周PP价格持续上涨，部分工厂订单出现亏损。受资金紧张制约，多数厂家按需采购为主，原料库存一般维持在6-7天的使用量。 5、库存及仓单 图13、PE库存图 图14、PP库存图 数据来源：中塑资讯，广州期货 国内库存方面，截止上周（12月2日），国内PE库存环比下降0.86%； PP库存环比下降2.71%。标准仓单方面，截止12月9日，LLDPE期货库存8449手，PP期货库存10256手。 - 7 - 三、技术分析 技术角度看，本周L1705及PP1705期价连续上涨。技术上，PP1705合约增仓上行，期价测试支撑位在五日线附近，上方压力测试9500附近。均线系统中，连塑与PP均线均保持较好向上趋势。预计PE/PP短期震荡整理走势。 图15：L1705走势图 图16：PP1705走势图 数据来源：文华财经 四、行情预测 本周PE/PP期价大幅走高，本周二期价上行速度暂缓，临近周末继续拉涨。现货方面， - 8 - 石化大区上调挺价，下游厂商备货积极性不高，实盘成交情况一般。需求面看，农膜进入淡季，开工率处于低位。年末重大节假日临近，预计包装膜需求稳定。塑编需求表现较好，开工率有所提高。下游工厂面对原料价格快速上涨，补仓备货积极性偏低，成交普遍刚需为主。本周PE/PP库存仍处在较低位，尤其PP方面，总库存有所下降。预计下周PE/PP短期偏强震荡走势，后市保持关注石化定价策略及库存变化。 陈桂东 执业证书编号：F0276421 广州期货研究所 020-23382623 - 9 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。