塑料期货月报：回吐前期涨幅近50%，后市寻低位买入

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 www.hlqh.com 研究员 黎照锋 电话：15920639641 E-mail: 27417121@qq.com 期货从业编号：F0210315，投资咨询编号：Z0000088 第一部分 行情回顾 —— 连续拉升7浪后大幅回撤近五成涨幅 在2015年的前四个月，LLDPE期货1509合约一直处于升势，一共走了七浪上升，并突破了10000元的关口。在四月底到达最高位10400之后开始回调，最低回调到9165，回调幅度为接近12%，更是回吐了之前七浪涨幅的46.34%，接近一半。 同时期的PP期货走势较为平缓，波动较小，呈现平缓拉涨的局面。 此次回调在3月中平台上方得到支撑，并且回调幅度小于之前涨幅的50%。 同时期的布伦特原油走势相仿。 前两大塑料均 原料价格大跌而成品相对坚挺，表明石化厂的利润大幅上升，出现此种情况，主要是由于在需求没有剧烈变化的情况下，塑料供应的弹性较小，大型生产线的投产并非可以一蹴而就。近期石化厂检修结束装置开工对塑料此次的回调产生了较大压力。 第二部分 基本面分析 —— 需求与供应 需求方面： ——无亮点，二季度面临季节性压力 宏观： 5月10日中国央行降息25基点，存款利率浮动区间提至1.5倍。之前已有包括在4月19日大幅降准一个百分点在内的多次降息降准。 2014年7月平台价格 上周五15点收盘价 较去年的平台位置跌幅 布伦特原油指数 106 64.5 -39.2% LLDPE指数 11350 9310 -18% PP指数 10600 8231 -23.4% 商品研究报告 月报 塑料期货月报(2015.05.01-2015.05.31) 回吐前期涨幅近50%，后市寻低位买入 2015.06.01 星期一 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 www.hlqh.com 5月11日，央行等发文要求支持融资平台在建项目后续融资。05月13日，国务院常务会议确定新增5000亿元信贷资产证券化试点规模。 5月18日至5月20日，发改委共批复逾4500亿元投资。这是继今年年初密集批复上千亿投资项目后，发改委再次“发力”。25日发改委发布1043个PPP项目库，总投资1.97万亿元。 从5月份的PMI初值来看，经济的压力仍然很大，但政府稳增长和对抗通缩的决心也十分明显。市场预期货币和财政政策继续宽松，大宗商品杀跌的空间不大。 不仅在中国有政策支撑，欧洲已推出了QE，预料购债规模超过1万亿欧元，在通胀达到2%目标之前，料不会停止。21日公布的欧洲央行4月14-15日会议纪要显示，欧洲央行管委会认为有必要坚定实施QE，并且对QE初期带来的影响感到满意。 美国加息虽然看似渐行渐远，但仍然是市场的一大威胁。美国一季度GDP年化季环比萎缩0.7%，较此前的初值增长0.2%大幅下修，不过略好于彭博经济学家预期的萎缩0.9%。 塑料行业层面：预料塑料的总体需求以平稳向上为主调。中央稳增长和对抗通缩决心将支撑塑料的需求。 在贸易商层面，由于塑料大幅强于原油，中下游在上涨时维持刚需的心态，下跌时也不买跌，市场压抑的需求或逐渐释放，对市场构成支撑。 供应方面：——高利润刺激产出但弹性较小 上游：5月26日贝克休斯（Bake Hughes）公司公布的数据显示，虽然美国石油钻井平台数量连续24周下滑，总数达到659个创2010年8月以来新低，但上周数量仅较前周下降了1个。 5月美国炼厂需求接近有史以来最高水平。 习近平在浙江考察时要求继续开发建设中国石油储备基地.根据中国海关数据，中国4月份从海外进口石油平均每天740万桶，小幅超过美国日均720万桶的进口量。 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 www.hlqh.com 目前原油技术上受60和144日中长期均线支撑。 PE装置方面，镇海炼化45吨全密度装置5月9日开工。总体来看，近期部分装置开工使得现货供应增加，在成本端有所松动的情况下，期价受到打压。韩华道达尔化学已于5月25日重启在4月检修的石化装置，检修总计40天，涉及产能包括乙烯100万吨/年、丙烯60万吨/年，LLDPE装置12.5万吨/年、HDPE装置17.5万吨/年和PP装置（30万吨/年、27万吨/年）。此次检修目的为小幅扩能，装置重启后，裂解产能增加10万吨/年，PP产能增加2万吨/年，PE产能增加3万吨/年。 第三部分 后市展望及操作建议 在货币宽松的情况下，预期原油价格中期仍将逐步膨胀。原油调整之后受60和144日均线支撑，中期技术面仍然偏强。沙特态度由之前的放任下跌转为倾向挺油价，并预期下半年需求上升。中国方面需求强劲。预期塑料后市下跌空间不大。 L1509和PP1509目前处于60日中期均线和144日长期均线之间。长线看下跌空间有限，但中期技术面仍然较为疲软，15分钟级别有望走强，操作上继续积极根据短期技术面短线逢低滚动多头操作为主。 图1：L1509日K线图 数据来源：文华财经 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 www.hlqh.com 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16楼 邮编：523009 咨询电话：0769-22111252、22111475 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 总部市场部联系电话： 0769-22116880 总部机构部联系电话： 0769－22113880 广州营业部：广州市林和西路9号耀中广场A座1701 联系电话:020-38011986 东城营业部地址：东莞市东城区东城大道御景大厦3楼 联系电话：0769-23072006 樟木头营业部地址：东莞市樟木头镇帝豪路88号广盈大厦2楼 联系电话：0769-82337288 揭阳营业部地址：揭阳市东山区黄岐山大道创鸿万业广场南附楼11楼 联系电话：0663-8519888 佛山营业部地址：佛山市南海区桂城南海大道北20号金安大厦704、705 联系电话：0757-63864928 免责声明：本资讯产品专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。