第 1 页 共 4 页 VVSSAATT资资讯讯 晨晨报报内内刊刊 目 录 晨报个股 ................................................................... 1 京新药业（002020）：投资评级：买入：期限：中线---申银万国 ..................................... 1 环旭电子(601231 双融标的)：投资评级：买入：期限：中线---申银万国 ...................... 1 长电科技(600584 双融标的)：投资评级：买入：期限：中线---申银万国 ...................... 2 鸿博股份：停互联网售彩是为整顿后再出发---浙商证券 ................................................... 2 峨眉山：目标价上调至25元，维持“买入”评级---瑞银证券 ............................................. 2 中国国旅：目标价53元，“买入”评级---瑞银证券 ............................................................. 2 七匹狼：上调目标价至9.00元，维持“卖出”评级---瑞银证券 .......................................... 2 承德露露：下调至“中性”评级，目标价23元---瑞银证券 ................................................. 2 策略分析 ................................................................... 2 浙商证券宏观经济要点梳理 ................................................................................................... 3 方正证券市场评述： “两会”行情深化 主题投资火热 ....................................................... 3 申银万国A 股市场大势研判：全面反弹 ............................................................................. 3 申银万国市场热点：基建大金融大涨 ................................................................................... 3 券商金股池 ................................................................. 4 方正证券信息择时模拟股票组合 ........................................................................................... 4 晨报个股 京新药业（002020）：投资评级：买入：期限：中线---申银万国 14 年三季度扣非净利润较中报进一步加速，显示公司业绩依然处于高速增长期，为全年的业绩高增长奠定了坚实的基础。14-16EPS 一致预期0.39、0.58、0.81 元，当前估值水平不低，但基于公司业绩成长的确定性，目前公司的市值成长空间较大。 环旭电子(601231 双融标的)：投资评级：买入：期限：中线---申银万国 重申买入评级！根据未来SIP 行业发展趋势，我们上调公司15-16 年盈利预测，增发2015年032期 【02月27日】 第 2 页 共 4 页 摊薄后公司14-16 年EPS 对应为0.67 元，1.26 元，1.85 元，目前公司股价对应市盈率为47.0X、25.1X、17.1X，考虑到环旭电子作为智能穿戴及苹果产业链的双龙头标的，我们认为6 个月合理估值为2015 年35X，对应目标价为44.1 元，重申买入评级。 长电科技(600584 双融标的)：投资评级：买入：期限：中线---申银万国 上调目标价到15.0 元，重申买入评级。考虑到收购星科金朋可能给公司短期业绩带来一定压力，我们把公司14-16 年盈利预测从原来的0.20 元、0.36 元、0.58元下调为0.18 元、0.32 元、0.56 元；目前股价对应PE 分别为60.8X、34.4X 和19.8X。考虑海外可比封测巨头的估值，我们认为星科金朋收购后合理估值水平为PB 2.0X，扣除收购成本将给长电带来26.2 亿元的市值增量，对应目标价从12.4 元上调为15.0元，重申买入评级。 鸿博股份：停互联网售彩是为整顿后再出发---浙商证券 2015年2月25日，体育总局发布落实彩票资金专项审计及加强体彩管理工作的通知，此后财政部、民政部和体育总局联合下发开展擅自利用互联网售彩行为自查自纠的通知，鸿博无纸化彩票代购业务从2015年2月25日开始暂停接受订单，业务暂停，具体恢复时间待定。上述起因说明了管理层并不是要掐掉互联网售彩，而是整顿不合规代销。如广东省体彩的回应措辞为：今后广东将严格按照国家相关规定，依法依规开展互联网销售体育彩票业务，依然表明是要继续开展的。暂停后的整顿是对行业和鸿博真正的利好，一是部分违规代销的网站关停对鸿博旗下彩乐乐的流量贡献弹性会显著高于排名靠前的售彩网站；二是有可能倒逼管理层加快牌照的发放，鸿博的牌照优势更明确。 峨眉山：目标价上调至25元，维持“买入”评级---瑞银证券 考虑到高铁通车对游客量的带动作用，我们将2015-16年EPS预测由0.92/1.05上调至0.94/1.10元，维持2014年预测0.76元，基于瑞银VCAM贴现现金流估值工具（WACC=7.1%）得到目标价25元（原：23.6元）。 中国国旅：目标价53元，“买入”评级---瑞银证券 我们维持2014-2016年EPS预测为1.49/1.87/2.29元。目标价基于瑞银VCAM贴现现金流模型， WACC假设为7.0%。 七匹狼：上调目标价至9.00元，维持“卖出”评级---瑞银证券 我们认为公司主业积极转型以及随着去库存逐步到位，利润率将于15年下半年开始恢复，我们上调16/17年EPS预测4.2%/4.8%至0.48/0.54元；再加上投资业务可能带来外延式增长点，我们上调目标价至9元（原8.2元），目前股价对应于15年26倍PE，高于12年以来均值16倍。 维持“卖出”评级。目标价基于瑞银VCAM贴现现金流估值模型，WACC=8.5%。 承德露露：下调至“中性”评级，目标价23元---瑞银证券 由于杏仁露收入增速低于预期，我们下调了2014-16年收入预测，预计14-16年EPS为0.84/0.92/1.02元（原0.84/1.01/1.23元）。基于瑞银VCAM现金流贴现模型（因市场无风险利率下降，WACC从8.0%下调至7.8%），目标价从25.2元下调至23元，对应15/16年PE为25/23倍，将评级从“买入”下调至“中性”。 策略分析 第 3 页 共 4 页 浙商证券宏观经济要点梳理 海外：美国实体经济延续稳复苏态势，房地产市场继续改善。政策方面，通胀水平低位徘徊的局面下，联储继续“耐心”观察，预计加息的时点在6月以后。耶伦国会证词偏鸽派，认为美国核心PCE达到2%的水平需要2-3年时间，加息操作会比较谨慎，且幅度较低。 希腊退欧阴霾暂散：达成的过渡协议将希腊正在接受的第二轮救助计划延长四个月。 在此背景下，预计美元指数延续高位盘整局面，大宗商品价格反弹。 中国：相关媒体报道，浙江23家城商行获得定向降准，另外，盛京银行、南京银行、重庆银行和徽商银行等也同样在列。这意味着节前定向降准范围相对较大。 近期的数据看，宏观需求继续有所放缓，房地产销售、零售数据同比均下降，市场对政策进一步放松的预期较强（降息和降准），受此影响，人民币仍承受着贬值压力。 方正证券市场评述： “两会”行情深化 主题投资火热 A股市场回顾与后市展望：后市还将是震荡上行，近期指数空间不大 操作策略：操作上，继续关注跌出来的机会，回避涨出来的风险，择股重于择势，逢低继续关注国企改革、兼并重组、一带一路、养老概念、化工及底部形态较好蓝筹股，回避前期强势的高价高估值题材股，减持退市风险股。 申银万国A 股市场大势研判：全面反弹 周四股市全面反弹，受国家加大水利等基础项目建设消息刺激，市场上相关概念股大幅上涨，指数重返3300 点。全国“两会”在即，各种题材层出，后市操作空间与机会都比较大。 受国家加大水利等基础项目建设消息刺激，市场上相关概念股大幅上涨，指数重返3300 点。1）节日期间消息面相对平淡，周三公布的2 月汇丰制造业PMI 预览值为50.1，预期值为49.5，前值49.7。该指数大幅高于预期，为四个月高位，不过既不能改变经济疲弱的市场预期，也无助于强化更加宽松的政策预期。2）通常春节后会有一轮流动性小阳春行情，加之年前巨量新股集中发行，节后资金面改善应更为明显，不过今年春节较晚，当前临近两会窗口，不确定性增加。3）我们此前一直强调三中全会后我们对趋势的看法已从悲观转向中性，转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，进入反复试探、担忧和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观。尽管我们指出市场已进入转型下半场，指数也已接近09 年高点，但我们尚未转至全面乐观，转型风险尚未完全反映。 指数重拾升势，结构性机会层出不穷。1）市场中期向上趋势依然未变。2）此前强调过3200 点一线的阻力，此处有一段时间的震荡整固在情理之中。3）关注量能放大的持续性。3）临近两会及两会期间，结构性机会可能更为突出。 操作策略： 波段操作。 申银万国市场热点：基建大金融大涨 周四两市主板指小幅低开后震荡大幅走高，创业则收于近十字阳线，量能较昨日有较明显的放大。 央行定向降准范围扩大，银行券商等大金融板块受益最为明显：定向降准惠及城商行，自2 月初定向降准以来，目前获批的上市城商行共有5 家；此外昨日的国务院常务会议提到减税降费，特别是对小微企业实施‘精准减税’，有利于提高企业整体的盈利水平，对整个市场形成利好。基建方面，昨日召开的国务院常务会议明确，目前纳入规划的172 项重 第 4 页 共 4 页 大水利工程，57 项已开工建设，27 项拟于今年内开工，其余的要抓紧前期工作，条件成熟的应尽早开工，另外两会召开在即，“一带一路”等对基建股也起到一定的推动作用。 券商金股池 方正证券信息择时模拟股票组合 免责声明：以下内容来自VSAT（www.vsatsh.cn） 资讯专业金融团队,本公司不保证信息的准确性或完整性。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。