市场策略周报第7期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 数据截止（2015年2月16日晨） 全球股票市场 指数名称 最新收盘 涨跌幅 上证综合指数 3203.83 +0.96% 沪深300 3469.83 +0.78% 恒生指数 24682.54 +1.07% 标准普尔500指数 2055.47 -0.34% 道琼斯工业平均指数 18019.35 +0.26% 纳斯达克综合指数 4893.84 +0.75% 伦敦金融时报100 6873.52 +0.67% 法国CAC40指数 4759.36 +0.70% 德国DAX指数 10963.40 +0.40% 东京日经225指数 17913.36 -0.37% 目 录： 【市场策略】 ➢ 市场综述：日K线五连阳 节前情绪仍偏谨慎 ➢ 要闻回顾：CPI涨幅跌破1% 央行全国推广SLF ➢ 综合研判：节前可视为建仓良机 【周末要闻】 ➢ 1月新增贷款1.47万亿元M2增速10.8%创纪录新低 ➢ 李克强求是刊文谈农业现代化：依靠改革加快推进 【今日新股】 ➢ 今日无新股申购 【强势股】 ➢ 皖新传媒(601801) 【潜力股】 ➢ 农发种业（600313） 【交易提示】 报告作者： 国联证券研究所研究咨询部 陈晓 执业编号: S0590513120001 张忠 执业编号: S0590209030093 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 证券研究报告 市场策略周报第7期 会议纪要 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 一、市场策略 市场综述：央行上周公开市场净投放2050亿元，创去年1月以来新高。全周A股探底回升，主板、中小板、创业板均呈现不同程度的上涨行情。上证综指周一开盘不久创出近期调整新低，随后连续反弹，但周五尾盘出现小幅跳水，显示市场情绪面仍偏谨慎，沪指日K线呈现5连阳；创业板指节节攀升，续创历史新高；沪指周涨幅4.16%，成交1.20万亿元。从行业板块涨跌来看，全周仅办公用品板块小幅下跌，其余板块全面上涨；互联网板块大涨12.39%居首，电信、多元金融、软件等板块紧随其后，涨幅居前。 要闻回顾：【CPI涨幅跌破1%】2月10日，国家统计局公布数据显示，2015年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨0.8%，为2009年11月以来首次跌破1%。我们认为，是春节错位导致CPI同比增速跌破1%，预计2月数据将出现反弹。展望未来，春节期间正处2月，物价环比涨幅会加大，根据历史经验往往在1%以上，而2月翘尾因素为-0.07%，因此预计2月CPI同比增速将有所反弹。PPI同比跌幅扩大，趋势难变。1月份PPI同比下降4.3%，跌幅进一步扩大，同时环比下降1.1个百分点，主要是因为国内制造业与房地产投资放缓减少对工业品的需求所致，国际大宗商品价格下降传导亦有一定影响。央行表态上次降息是因为想降低社会融资成本和考虑通缩的环境，因此物价数据出来后通缩加剧，推测央行会再次降息。从货币政策执行报告中可以看到，央行的措辞有所改变，去掉了“保持定力”，更为强调“灵活适度”。【央行全国推广SLF】伴随着农历春节的临近，近日实质的资金面利好消息不断。11日，央行宣布决定在全国推广分支机构常设借贷便利 (SLF)，以应对春节前的流动性季节性波动，促进货币市场平稳运行。同日晚间，北京银行也宣布获得定向降准，自2月16日起，定向下调人民币存款准备金率1个百分点，执行16.5%的人民币存款准备金率，预计释放资金约360亿元。SLF的主要作用在于对冲短期资金价格的波动。央行选择11日释放消息，意在平抑打新造成的短期资金价格上涨。我们认为央行推广SLF，仍是前期结构性调整的进一步延续。此次在全国推广分支机构常备借贷便利，其针对对象主要包括城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和农村信用社四类地方法人金融机构。这与前期定向降准中所提及的“城市商业银行、非县域农村商业银行”口径基本保持一致，实质上还是央行前次定向降准等一系列结构化宽松政策的延续。 综合研判：央行公开市场持续释放流动性，加之打新资金自周四起陆续回 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 归，特别是周二冻结的巨量资金回归给市场带来了极大的热情，但考虑到之前抄底的资金已经有足够的利润，周五尾盘跳水亦是获利盘逃出导致，打新资金归来一定程度上承当了接盘者的作用。随着春节长假逐步临近，投资者获利了结的情绪也在不断上升，节前仅有的两个交易日成交量有进一步萎缩的可能，投资者依然担心长假期间外盘以及国内政策面可能出现较大的不确定因素。在全国“两会”前夕，中共中央政治局召开会议明确指出，完成今年经济社会发展主要预期目标和任务，关键是稳和进相互促进。要稳定和完善宏观经济政策，也要深化改革扩大开放。从近期陆续发布的宏观经济数据来看，国内宏观经济持续下行的格局仍未有效扭转，未来管理层继续出台相关政策措施稳增长的可能性较大。与此同时，考虑到上周五个交易日市场出现了持续反弹，一定程度上反映出未来股指再度下跌的空间已不大，预计上证综指站稳3200点后继续震荡上行的可能性较大，创业板指则有望续创历史新高，特别是从中长期来看，考虑到影响市场的相对利空因素逐渐褪去，后市伴随着政策的逐步宽松以及增量资金的介入，节后权重板块和创业板中小板或均有较好的表现机会。【操作策略】建议投资者把握好建仓良机，逢低关注调整较为充分的二线蓝筹以及符合政策导向的国企改革、一带一路、传媒体育等板块的投资机会。 二、 周末要闻 1月新增贷款1.47万亿元M2增速10.8%创纪录新低 央行2月13日公布，1月份人民币贷款增加1.47万亿元，同比多增2899亿元，1月末，广义货币(M2)余额124.27万亿元，同比增长10.8%，创有纪录以来新低。2015年1月份社会融资规模增量为2.05万亿元，比去年同期少5394亿元。 【简评】信贷投放大增，与年初投放节奏有关。1月是一年之初，银行有足够的额度与资源去投放，而且银行乐于尽早利用额度，以提前获取利润。从结构上看，票据融资、短期贷款与中长期贷款均大幅增加约2400亿左右，居民户中长期贷款增加了一倍，或与房地产销售好转有关。 货币供应同比增速创新低，资本外流所致。1月份广义货币供应量M2增速创28年的新低，我们认为原因主要还是资本外流导致外汇占款减少，因为2014年与2013年比较，存款类公司国外净资产新增额大幅减少而国内新增信贷并没有出现大幅下降，而且1月份的信贷数据由于年初的投放是增加的。 社会融资规模季节性增长，监管致使表外融资大幅缩水。1月社会融资规模 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 增长属季节性因素所致，这与元月各银行均会充分利用信贷额度有关。从结构上看，表外融资仅5407亿，占比26.38%，较上月大幅缩水41%。主要原因在于监管层加强对伞形信托与委托贷款的监管，致使两者分别环比减少2050亿与3747亿元。由于2月份是春节所在月份，预计社会融资规模将规律性出现减少。 李克强求是刊文谈农业现代化：依靠改革加快推进 2月16日出版的《求是》杂志今年第4期将发表中共中央政治局常委、国务院总理李克强的文章，题为《以改革创新为动力加快推进农业现代化》。这篇文章选自李克强2014年12月22日在中央农村工作会议上的讲话。 文章分三个部分。文章第一部分深刻阐明加快推进农业现代化是现实与历史的重大任务。从现代化建设一般规律、稳定经济增长和促进农业长期持续发展看，都迫切需要加快推进农业现代化。文章第二部分指出，要因地制宜，突出重点，依靠改革加快推进农业现代化。要大力发展农业产业化，积极发展多种形式适度规模经营，促进农业可持续发展，加大农业政策支持和资金投入力度，用好两个市场两种资源。文章第三部分强调，要发挥好新型城镇化对农业现代化的辐射带动作用。解决好“三个1亿人”问题，积极推动以城带乡、以工促农，多渠道促进农民增收，深入推进新农村建设，加快推进农村扶贫开发。 三、 今日新股 今日无新股申购 四、 强势股 皖新传媒(601801) 皖新传媒依托安徽新华发行集团在省内的垄断资源,把网点建设铺设到省内市、县、乡，基本达到全覆盖,拥有良好的深耕多年的渠道基础。公司开始注重与外部互联网科技公司的合作, 加码数字业务与智能领域,并积极准备文化产业优质资源的并购，有望加速公司的发展。二级市场该股震荡走强，后市可重点关注。 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分