有色金属日评：金属反弹

请务必阅读正文后的免责声明 ～1～ 期货研究分析报告 基本面及观点： 1、 现货：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水300元/吨至贴水180元/吨，平水铜成交价格41600元/吨-41700元/吨，升水铜成交价格41630元/吨-41770元/吨。沪期铜冲高整理，持货商早间出货换现心态急切，主流报贴水大幅扩大至贴水300元/吨-贴水200元/吨，湿法铜报贴水一度扩大至贴水400元/吨并仍有压价空间，大幅贴水给与投机商操作空间，吸引有实力的大型贸易商入市接低价货源，至第二交易阶段，盘面再抬，由于参与者减少，避险情绪提升，持货商收窄贴水报价，成交出现拉锯状态，市况虽然呈现先扬后抑特征，但成交活跃度仍较昨日明显提高，市场主要贡献者为中间商。 沪铝当月企稳盘整于13000元/吨附近，现货市场上海主流成交在12890-12910元/吨，贴水110元/吨至贴水90元/吨，无锡主流成交在12880-12900元/吨，杭州主流成交在12900-12920元/吨，期铝止跌反弹中间商接货热情继续发酵，临近春节仍然在出货的持货商继续减少，下游鲜少参与，现货贴水在中间商的推波助澜之下收窄至百元附近，但今日现货价差较大，有节前出货意愿的持货商报价较低，整体成交较昨日稍好。 今日0#锌主流成交16270-16300元/吨，对沪期锌1504合约贴水40-升水10元/吨附近，1#锌成交16230元/吨附近。现锌疲弱，持货商死价出货，现锌贴水扩大至贴水40-贴水20元/吨附近。下游多已经放假少拿，贸易商多数放假休息入市活跃度低，炼厂放假亦趋多，市场呈有价无市，部分尚有出货意愿的持货商出货较为困难，节前气氛趋浓，成交趋于清淡。 2、宏观方面：欧元区12月工业产出持平，预期增长0.2%，前值修正为增长0.1%。进而引发该地区四季度经济能否实现增长。考虑到欧洲央行上个月推出的资产购买计划，欧元区经济今年前景仍然令市场有所期盼。 德国联邦统计局2月12日公布数据显示，1月份德国CPI出现5年来首次负增长，同、环比分别下降0.4%和1.1%。联邦统计局认为，价格指数显著下跌主要是受低油价影响，燃油价格同比下降19.2%。扣除燃油价格的消费者价格指数同比增长0.8%。从环比来看，燃油价格也是1月份消费者价格指数下降的重要因素，燃油价格环比下降3.2%。 品种研究·有色金属·········································日评 新世纪期货研究院 有色金属期货分析师 刘朝霞 TEL：0571-85165192 地址：杭州市体育场路335号806室 2015年2月13日星期五 金属反弹 请务必阅读正文后的免责声明 ～2～ 期货研究分析报告 3、 供需方面：据悉尼2月13日消息，必和必拓预期旗下位于澳大利亚的奥林匹克坝铜矿（Olympic Dam）今年产量将减少6-7万吨，受维修保养作业影响。【高盛：智利铜库存增加 暗示市场供应过剩】高盛昨日在报告中称，过去六个月中智利表观铜库存增加至逾十年高位。库存增加与高盛对铜的看空观点一致。该行预期全球铜市场供应过剩50万吨。【中国假期期间买盘料减少 交易商看空铜市】铜分析师及交易商大多看空期铜，因预期在下周开始的春节假期期间买盘将减少。“除非中国经济加速，或出现新的商品目的地，否则我们预期商品价格不会大幅上涨。” 4、内外比价：沪伦铜比值7.31，比价回升。3月合约进口亏损1047多元/吨，近期盈亏转换频繁。铜锌比值2.58，比价明显回升。 5、 基金持仓：截止2月6日，基金铜总持仓180944，非商业净多占比-22.3%，上周-22.7%，总持仓继续增加，净空占比连续两周后略降，做空意愿仍较强。 整体观点： 节前交易商空铜意愿下降，防止疲软的数据出炉后中国央行意外降息。临近年底铜出货换现，国内现货贴水扩大明显，国外现货升水下降。CFTC持仓净空仍然较多。短期缺乏新的涨跌动能，节前延续震荡，中期逢高做空不变。铝内外盘连续下挫，万三关口被破，12800附近可能有所支撑，年前弱势盘整为主。锌国内交易所库存增加明显，供应宽裕，现货贴水，等待回调16000附近的做多机会。 相关数据和图表： 价格及升贴水 （元/吨或美元/吨） 上期所主力收盘 伦3月收盘 上海现货价 期现价差 伦0-3升贴水 沪伦比价 铜 42120 5761 41685 250 11 7.31 铝 13080 1852 12870 230 -20 7.06 锌 16350 2149 1629 45 -13 7.61 铅 12570 1844 12525 -140 -15 6.82 库存 （吨） 上海期货交易所 伦敦交易所 COMEX 库存 周变动 库存 日变动 库存 日变动 铜 139396 2354 292750 +4300 21148 -141 铝 186027 -1087 3988700 -4700 请务必阅读正文后的免责声明 ～3～ 期货研究分析报告 锌 97171 11532 598575 -4100 铅 49066 214 214025 -225 品种关系 铜铝比值 铜锌比值 铜现货进口成本 进口亏损 精废铜价差 3.22 2.58 41976 1047 3480 资金持仓 CFTC持仓动向 截止2月6日，基金铜总持仓180944，非商业净多占比-22.3%，上周-22.7%，总持仓继续增加，净空占比连续两周后略降，做空意愿仍较强。 国内主力资金动向 大陆和云晨加多，盛达加空5月，中粮加空4月，永安减空 请务必阅读正文后的免责声明 ～4～ 期货研究分析报告 免责声明： 本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达的意见并不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有，未经出面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为浙江新世纪期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 浙江新世纪期货有限公司