有色金属日评：美元涨势暂止 ,金属反弹

请务必阅读正文后的免责声明 ～1～ 期货研究分析报告 基本面及观点： 1、 现货：今日上海电解铜现货报贴水50元/吨至升水50元/吨，平水铜成交价格42620元/吨-42780元/吨，升水铜成交价格42680元/吨-42820元/吨。沪期铜当月滞涨，其余各合约大幅反弹，隔月基差大幅波动。早间开盘初始，隔月基差尚在100元/吨左右，持货商多对1503合约维稳昨日小幅贴水水平报价。但在临近第二交易时段之际，隔月基差扩大至200元/吨以上，市场报价陷入紊乱，多半持货商开始对1504合约大幅贴水报价，相应换算至1503合约报价已被拉升至升水70元/吨-升水100元/吨左右，投机商在此间利用隔月价差，交投一度活跃。不过近午间铜价出现回落，隔月价差重归150元/吨左右水平，市场成交再度归于平静，少量持货商对1503合约报价开始回归早间贴水报价水平。日内升贴水巨幅波动，加之沪期铜冲高回落，同样宽幅震荡，令下游企业难以应对，普遍持谨慎态度，市场成交多以中间商为主，成交先扬后抑。今日换月特征导致价格波幅剧烈，下周一为1503合约最后交易日，成交依然可能波动巨大。 沪铝当月大幅跳空高开其后走低，今日盘整13100元/吨，涨势强劲，现货市场上海主流成交在12910-12920元/吨，贴水210元/吨至贴水200元/吨，无锡主流成交在12900-12910元/吨，杭州主流成交在12930-12940元/吨，铝价突然超大幅度跳涨，下游并不看好未来铝价持续上涨，对今日突然的暴涨并不买单，观望情绪明显，仅部分中间商配合期现套盘买货，成交较昨日进一步减淡，有价无市状态明显。 今日0#锌主流成交15670-15710元/吨，对沪期锌主力1505合约贴水30-升水10元/吨附近，1#锌成交15610-15620元/吨附近。沪期锌主力重心小幅拉涨至15670-15710元/吨，较昨日上抬80-90元/吨附近，0#现锌升水逐步转至贴水30-平水附近。锌价上涨，炼厂出货积极，虽然部分贸易商保值盘被套，持货不出，不过仍有较多中间商预期后期现货升水收窄并至贴水，出货情绪高涨，收货寥寥；加之下游订单疲软、普遍看跌后市，部分前期已逢低备货，日内采兴差，市场供过于求，整体成交不及昨日。 2、宏观方面：12日北美盘初，美国NYMEX 4月原油期货价格跌破48关口。作为NYMEX原油期货交割地，库欣地区的原油库存自6日迄今，大概增加了220万桶。市场担忧该库容即将品种研究·有色金属·········································日评 新世纪期货研究院 有色金属期货分析师 刘朝霞 TEL：0571-85165192 地址：杭州市体育场路335号806室 2015年3月13日星期五 美元涨势暂止，金属反弹 请务必阅读正文后的免责声明 ～2～ 期货研究分析报告 耗尽。 3、 供需方面：中国海关总署上周日公布的初步数据显示，中国2月阳极、精炼、合金及半成铜制品进口较上月减少31.7%，至28万吨。数据并显示，中国2月出口42万吨未锻造铝和铝制品，低于1月的43万吨。智利1月铜出口同比增加10.4%，因Codelco和Escondida公司铜发货量增加，抵消了Collahuasi铜矿的减少。数据显示，国营Codelco公司1月铜及铜材出口总计为120,800吨，较上年同期大幅增长50.1%。 4、内外比价：沪伦铜比值7.33，比价明显在增加。3月合约进口亏损1200多元/吨。铜锌比值2.72，比价回升。 5、 基金持仓：截止3月3日，基金铜总持仓163020，非商业净多占比-14%，上周-17.7%，总持仓继续明显减少，净空占比连续四周下降，做空意愿下降。 整体观点： 下周关注美议息会议，美元暂时止步于100，料仍将偏强。1-2月国内精铜产量大幅增加，增加供应压力。交易所库存涨涨不止。预计中期铜价仍是宽幅波动，前高继续尝试空单，第一目标41500。铝供需过剩加剧，社会库存大，期价升水现货，不支持大幅上涨。沪锌贴水现货，技术形态不佳，观察周线前低位置的支撑，中期多单仍值得期待。 相关数据和图表： 价格及升贴水 （元/吨或美元/吨） 上期所主力收盘 伦3月收盘 上海现货价 期现价差 伦0-3升贴水 沪伦比价 铜 42840 5845 42720 120 24 7.33 铝 13110 1759 12930 180 -12 7.45 锌 15730 2017 15690 40 -17 7.80 铅 12365 1817 12375 -10 -4 6.80 库存 （吨） 上海期货交易所 伦敦交易所 COMEX 库存 周变动 库存 日变动 库存 日变动 铜 224340 19194 330750 +325 18034 +180 铝 213886 4044 3919650 +2025 锌 124496 3344 540200 -2650 请务必阅读正文后的免责声明 ～3～ 期货研究分析报告 铅 49090 107 212600 +100 品种关系 铜铝比值 铜锌比值 铜现货进口成本 进口亏损 精废铜价差 3.27 2.72 43185 1200 3435 资金持仓 CFTC持仓动向 截止3月3日，基金铜总持仓163020，非商业净多占比-14%，上周-17.7%，总持仓继续明显减少，净空占比连续四周下降，做空意愿下降。 国内主力资金动向 5月合约：浙商、华安和中粮加空明显，主力持仓出现一边倒的局面，空单增加明显，多单却持平；另外永安、海通和国际都是加多6月 请务必阅读正文后的免责声明 ～4～ 期货研究分析报告 免责声明： 本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达的意见并不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有，未经出面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为浙江新世纪期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 浙江新世纪期货有限公司