有色金属日评：中国数据差，金属反弹动力不足

请务必阅读正文后的免责声明 ～1～ 期货研究分析报告 基本面及观点： 1、 现货：今日上海电解铜现货对当月合约报升水10元/吨-升水90元/吨，平水铜成交价格46100元/吨-46140元/吨，升水铜成交价格46140元/吨-46200元/吨。沪期铜小幅上涨，市场交投活跃度再度受制，持货商逢高出货，但因看涨换月后现铜升水，挺价意愿强烈，市场供应品牌多样，以好铜居多，平水铜货源报价略紊乱，但湿法品牌货少价挺，少量中间商入市吸收低价货，但下游企业在昨日入市接货后，今日接货量明显下降，加之铜价出现反弹，市场整体成交不及昨日。 沪铝当月低位盘整，现货市场上海主流成交在13070-13080元/吨，贴水150元/吨至贴水140元/吨，无锡主流成交在13050-13080元/吨，杭州主流成交在13090-13100元/吨，铝价底部有支撑有止跌迹象，经过昨日现货价格低开高走后，今日持货商挺价意愿增加，部分持货商等待期铝换月出货有所惜售，市场货源仍然不多，下游理性采购，中间商继续逢低接货，市况较好，贴水继续收窄。 今日0#锌主流成交16900-16940元/吨，对沪期锌1507合约贴水140-110元/吨，1#锌16860-870元/吨附近，货源略紧，部分报至16900附件。沪期锌主力重心较昨日小幅抬升200元/吨至17050附近，现货跟涨稍显乏力，贴水自早盘报价贴水120-100逐步扩大至140-120元/吨附近。期锌上涨，下游畏高观望，加之部分前两日逢低略采购，日内买兴不佳，令炼厂及持货商出货受阻，但交割前亦低价少出，品牌价差收窄，供需僵持，整体成交不如昨日。 2、宏观方面：【中国1-4月规模以上工业增加值同比增6.2%为近6年新低】国家统计局5月13日公布数据显示，2015年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.9%，比3月加快0.3个百分点。从环比看，4月规模以上工业增加值比上月增长0.57%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%为近六年新低。 四月经济数据令人失望。固定资产投资累计增长12.0%,为历史低点，单月投资增长仅为9.6%.房地产，制造业投资全面放缓，房地产单月投资仅增长0.5%.基建投资增速亦较上月明显下滑。受益于电力部门的小幅回升，工业生产较上月轻微改善，然仍低于一季度均值。数据显示经济下行压力加剧，亟待宽松。 品种研究·有色金属·········································日评 新世纪期货研究院 有色金属期货分析师 刘朝霞 TEL：0571-85165192 地址：杭州市体育场路335号806室 2015年5月13日星期三 中国数据差，金属反弹动力不足 请务必阅读正文后的免责声明 ～2～ 期货研究分析报告 3、 供需方面：巴克莱认为，近期大宗商品价格趋势反转向下的风险越来越大，未来市场波动会加大。能源市场，尤其是原油，风险最大，尽管铜的基本面看起来较为坚实，价格大幅杀跌调整的风险也较小，但是市场的波动性也一样很大，尤其是如果中国经济进一步疲软的话。本周部分贸易商已完成上期所镍1507合约交割仓单，累计周一、周二两日共可交割镍板1061吨，但相较于上期所可供交割镍库容量为4.7万吨，甚至截止今日（5月13容）午间收盘沪镍1507合约单边持仓为6.3万左右的交割量仍是明显不足，就现在而言市场上包括金川镍在内的国产镍能制作成仓单用于交割的电解镍数量非常少，而俄镍暂未被上期所批准成为可交割的品牌，从而使得逼仓氛围仍在！ 4、内外比价：沪伦铜比值7.17，比价略升。3月合约进口亏损503元/吨。铜锌比值2.70，比价继续回升。 5、 基金持仓：截止5月5日，基金铜总持仓166179，非商业净多占比-0.3%，上周-10.4%，总持仓出现明显增加，净空占比大幅减少。 整体观点： 中国四月工业增加值、固定投资等数据再临冰点，金属持续反弹条件不足。铜因铜矿供应仍受到抗议活动的干扰，铜加工费走低，沪铜库存继续下降等收到一定支撑。内外盘均处在关键的技术位置，可暂时观望，不排除再次深调的可能。电价下调，铝冶炼成本有塌陷，产能过剩仍是常态，逢高空。锌供需情况不错，大涨后预期遇到经济差的现实，料继续回调，建议短空为主。镍仓单增加给，逼仓风险并未解除，仍将偏强。 相关数据和图表： 价格及升贴水 （元/吨或美元/吨） 上期所主力收盘 伦3月收盘 上海现货价 期现价差 伦0-3升贴水 沪伦比价 铜 46260 6448 46150 110 4 7.17 铝 13380 1904 13060 320 -33 7.03 锌 17140 2371 16920 220 7 7.23 铅 13625 2076 13675 -50 -16 6.56 库存 （吨） 上海期货交易所 伦敦交易所 COMEX 库存 周变动 库存 日变动 库存 日变动 铜 183304 -4861 338525 -950 23186 -130 请务必阅读正文后的免责声明 ～3～ 期货研究分析报告 铝 277788 16864 3827700 -9175 锌 194505 29077 449700 -2500 铅 45930 -307 162600 -150 品种关系 铜铝比值 铜锌比值 铜现货进口成本 进口亏损 精废铜价差 3.46 2.70 46512 503 4460 资金持仓 CFTC持仓动向 截止5月5日，基金铜总持仓166179，非商业净多占比-0.3%，上周-10.4%，总持仓出现明显增加，净空占比大幅减少。 国内主力资金动向 东兴期货加多7月，金瑞7月空单增加，8月多单增加；铜冠金源和五矿加多8月 请务必阅读正文后的免责声明 ～4～ 期货研究分析报告 免责声明： 本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达的意见并不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有，未经出面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为浙江新世纪期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 浙江新世纪期货有限公司