股指期货早报：期指延续反弹，短期仍震荡格局

1 万达期货早报·股指期货 2015-2-11 万达期货股份有限公司北京研究所 万达期货早报·股指期货 期指延续反弹，短期仍震荡格局 万达观点 周二A股延续反弹。上证综指早盘低开，午后维持高位震荡，尾盘再度拉升。截至收盘，上证综指涨1.50%报3141.59点，深证成指涨2.47%报11136.62点。两市全天成交约3915亿元人民币，上日为4261亿元。中小板指收盘涨2.45%，创业板指收盘涨2.27%。 期指日内平开后快速下探，之后全天偏强震荡，最终尾盘收高。截至收盘，主力合约IF1502涨2.17%，报3437.4点，升水30.46点。全天成交126.36万手，持仓9.59万手，减仓1828手。 昨日公布的1月CPI、PPI同比增速不及预期，与政府制定的全年CPI增速目标相差较远，目前通缩压力巨大，市场对货币政策宽松预期不断增强。近日由于临近春节和新股申购冻结资金等原因，市场间利率有所上扬，因此央行近日继续在公开市场进行逆回购操作稳定资金面。从资金面上来看，近期成交量持续萎缩，显示增量资金入场意愿不强。技术上来看，虽然期指本周连续两个交易日反弹，但仍受均线系统的压制，短期来看仍处于空头格局。 作者： 王 元 wangyuan@wdqh.com 詹 超 zhanc@wdqh.com 新闻热点 两因素导致1月CPI同比涨幅回落PPI降幅加深。 央行：2014年社会融资存量122.86万亿同比增14.3%。 央行：2014年末MLF余额为6445亿元。 数据提示 美国 2月7日当周API原油库存 2 万达期货早报·股指期货 2015-2-11 万达期货股份有限公司北京研究所 -2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.5非银金融 机械设备 采掘 化工 商业贸易 电气设备 房地产 公用事业 建筑材料 休闲服务 交通运输 电子 传媒 国防军工 一、股票市场 图表 1 ：市场概况（%） 数据来源：万达期货北京研究所 沪深300涨61.02点，涨幅1.82%，振幅2.02%，总成交量1991.21亿，比上个交易日减少216.46亿，降幅9.8%。 沪深两市总成交量为3914.66亿，较前一交易日微有减少。 图表 2 ：行业涨跌幅（%） 数据来源：万达期货北京研究所 申万一级行业指数28涨0跌，计算机上涨3.02%涨幅最大，农林牧渔上涨0.45%涨幅最小。 图表 3 ：风格指数涨跌幅（%） 数据来源：万达期货北京研究所 3 万达期货早报·股指期货 2015-2-11 万达期货股份有限公司北京研究所 246024802500252025402560-100102030409:309:409:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2013:0013:1013:2013:3013:4013:5014:0014:1014:2014:3014:4014:50IF1411IF1412IF1503IF1506沪深300 3460348035003520354035600501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300 340034503500355036003650-500501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300 32003250330033503400345035003550-100-500501001502002509:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1502IF1503IF1506IF1509沪深300 图表 4 ：资金流向（万元） 数据来源：万达期货北京研究所 申万一级行业6行业净流入22行业净流出，建筑装饰净流入62468万元居首，非银金融净流出74153万元居末。 二、股指期货市场 IF1502收3437.4点，涨2.17%；IF1503收3474.2点，涨2.33%；IF1506收3529.6点，涨2.33%；IF1509收3557点，涨2.37%。 市场成交总量为1545688手（单边），较上个交易日增加62552手。 市场总持仓量为243396手，较上个交易日增加10596手。 图表 6 ：当日基差走势 数据来源：万达期货北京研究所 图表 5 ：当日行情 合约代码 收盘价 结算价 收盘涨跌 结算价涨跌 成交量 成交量变化 持仓量 日增仓 IF1502 3437.4 3413.8 2.17% 1.47% 1263639 23032 95890 -1828 IF1503 3474.2 3447.6 2.33% 1.55% 237889 43135 88681 10894 IF1506 3529.6 3502.6 2.33% 1.54% 37387 -2439 42271 900 IF1509 3557.0 3532.4 2.37% 1.66% 6773 -1176 16554 630 合计 1545688 62552 243396 10596 数据来源：万达期货北京研究所 4 万达期货早报·股指期货 2015-2-11 万达期货股份有限公司北京研究所 图表 7 ：股指期货合约基差离散性分析 IF1502 IF1503 IF1506 IF1509 MAX 30.02 60.20 113.02 140.62 MIN 11.08 43.96 97.16 124.88 MAX-MIN 18.94 16.24 15.86 15.74 Q3 22.58 54.45 108.17 135.29 Q1 17.78 50.83 104.25 131.59 Q3-Q1 4.80 3.62 3.92 3.70 数据来源：万达期货北京研究所 由基差分析可知：四合约经常性离散幅度分别为4.8，3.62，3.92和3.7，处于中等水平。最大离散幅度分别为18.94，16.24，15.86和15.74，处于中等水平。 图表 8 ：主力合约会员持仓变化（手） 数据来源：万达期货北京研究所 前20名会员持仓中，合约IF1502多方持仓增加2212手至68880手，空方持仓减少1395手至75332手。以当天前20持仓会员相对于这些会员前一天的持仓来讲，多方持仓增加3118手，空方持仓增加661手。 三、新闻热点 两因素导致1月CPI同比涨幅回落PPI降幅加深 国家统计局2月10日发布的2015年1月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.8%；PPI环比下降1.1%，同比下降4.3%。对此，国家统计局城市司高级统计师余秋梅进行了解读。 居民消费价格同比涨幅回落，食品价格涨幅回落约占八成。食品价格同比上涨1.1%，比上月回落1.8个百分点，影响CPI同比涨幅回落0.58个百分点，约占CPI同比涨幅回落的八成。工业生产者出厂价格降幅扩大 5 万达期货早报·股指期货 2015-2-11 万达期货股份有限公司北京研究所 主要是大宗原材料价格下降较多所致。受国际油价和大宗原材料价格波动的影响，今年1月国内部分重要生产资料价格降幅加深。石油加工，黑色金属冶炼和压延加工，石油和天然气，化学原料和化学制品制造四个行业工业品出厂价格同比分别下降22.7%、11.5%、32.9%和6.7%，分别影响本月工业生产者出厂价格总水平下降约0.9、0.9、0.5和0.5个百分点，合计影响约2.8个百分点，占总降幅的65%左右。 央行：2014年社会融资存量122.86万亿同比增14.3% 2月10日，央行公布数据，初步统计，2014年末社会融资规模存量为122.86万亿元，同比增长14.3%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为81.43万亿元，同比增长13.6%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为3.47万亿元，同比增长4.1%；委托贷款余额为9.33万亿元，同比增长29.2%；信托贷款余额为5.35万亿元，同比增长10.7%；未贴现的银行承兑汇票余额为6.76万亿元，同比下降1.8%；企业债券余额为11.69万亿元，同比增长25.8%；非金融企业境内股票余额为3.80万亿元，同比增长12.7%。 央行：2014年末MLF余额为6445亿元 2月10日，央行发布《2014年第四季度中国货币政策执行报告》显示，2014 年累计开展MLF（中期借贷便利）操作1.14 万亿元，年末余额为6445 亿元，期限均为3 个月，利率为 3.5%。 总体看，在外汇占款渠道投放基础货币出现阶段性放缓的情况下，中期借贷便利起到了主动补充基础货币的作用，有利于引导货币信贷和社会融资稳定增长，为稳增长和调结构营造中性适度的货币金融环境。 6 万达期货早报·股指期货 2015-2-11 万达期货股份有限公司北京研究所 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货股份有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和