油脂日评：油脂对印尼生柴补贴可能反应过度

1期货研究分析报告期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明5【基本面及其观点】1、现货价格：广州港棕榈油报4900元/吨，实际成交可议价，涨100元/吨，市场观望为主。江苏地区四级豆油报在5650元/吨，当地一级豆油报5750元/吨，成交议价为准，分别较昨日涨50元/吨，上一交易日当地一级豆油成交约3000吨，成交价5670元/吨~5750元/吨。江苏地区进口四级菜油报在6150元/吨，涨100元/吨，国产四菜8800元/吨，据悉张家港毛菜油成交5750元/吨，四菜报价5850元/吨，南通地区四级菜油菜油价格在5900元/吨，走货进度偏慢。2、供给方面：据美国农业部海外农业局的参赞报告显示，2015年巴西大豆产量以及库存均作了上调。农业参赞预测2015年巴西大豆将达到9300万吨，高于早先预测的9200万吨，上年为8670万吨。2015/16年度（2月到次年1月）巴西大豆出口量将达到4700万吨，与早先预测一致，上年为4650万吨。大豆压榨量预计为3800万吨，与早先预测一致，上年为3630万吨。期末库存预计为760万吨，高于早先预测的680万吨，上年为260万吨。今年南非大豆播种面积创下历史最高水平，因为大豆及制成品需求增长，农户将玉米耕地转播上大豆。玉米是南非最大的农作物。据南非农作物预测委员会上周表示，本年度南非农户将种植620,300公顷大豆（约合153万英亩），同比大幅增长23%，创下历史最高水平。而玉米播种面积将减少1.2%。据布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四发布的报告显示，2014/15年度阿根廷大豆产量将达到创纪录的5700万吨，超过了2009/1年度的前产量纪录5500万吨。据外电2月6日消息，仅次于印尼的全球第二大棕榈油生产国--马来西亚1月棕榈油产量料降至2012年2月以来最低水平，因干旱的滞后影响导致产量季节性减少势头加剧。受访的七位种植品种研究·油脂·······································油脂对印尼生柴补贴可能反应过度2015年2月6日星期五浙江新世纪期货有限公司商品与金融衍生品研究院油脂研究员陈浩Tel：0571-85167251QQ：546561691地址：杭州市体育场路335号806室 2期货研究分析报告期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明园主、分析师和贸易商平均预计，马来西亚1月棕榈油产量较上月下滑12%至120万吨。调查显示，库存料下滑13%至175万吨，为7月以来最低水平；出口预计下降15%至129万吨。印尼棕榈油生产商协会（GAPKI）秘书长JokoSupriyono称，2015年印尼棕榈油产量可能增长4.76%，达到3300万吨，因为五年前种植的油棕榈树成熟。他补充说，天气并不是影响产量的主要因素。他表示，我们希望今年国内棕榈油消费增至1080万吨，比上年的750万吨增长44%，主要是国内强制实施生物柴油掺混政策。油世界：2014年1月到11月印尼棕榈油出口同比增长6%下周将继续举行临储菜油拍卖：星期三（2月11日）国家临时存储菜籽油0.96万吨，其中安徽（0.11万吨）、江西（0.85万吨）。3、需求方面：据印尼能源部官员称，政府计划将生物柴油补贴提高三倍以上，以便在原油价格暴跌的情况下保护本国羽翼未丰的生物燃料行业。印尼能源及矿业资源部官员DadanKusdiana称，印尼政府建议将生物柴油补贴从目前的1,500印尼盾/公升提高到5,000印尼盾/公升（约合40美分/公升）。Kusdiana称，生物柴油补贴表明政府支持可再生燃料发展，可再生燃料的消费将会提高。据行业人士称，去年印尼生物柴油需求约为170万吨，今年可能增至280万吨。知名植物油分析师DorabMistry在2014年底表示，今年棕榈油期货市场的反弹将取决于印尼的生物柴油政策。船运调查机构ITS公布，马来西亚1月棕榈油出口环比减少15%至111万吨。另外一家船运调查机构SGS预计，1月销往印度数量大幅减少55%，向中国出口亦减少8.1%。中国的冬季月份需求通常放缓。据阿根廷生物燃料生产商和出口商协会（Carbio）执行董事LuisZubizarreta称，美国近来调整生物燃料政策，允许阿根廷生物燃料生产商申请美国生物柴油税收优惠，但此举不会大幅提振阿根廷生物燃料出口。4、据纽约2月5日消息，美国天气预测机构预计，北半球冬季及初春发生厄尔尼诺现象的机率仍为50%-60%。美国海洋和大气管理局下属的气候预测中心(ClimatePredictionCenter,CPC)在月报中维持对厄尔尼诺现象发生机率的预测。澳大利亚气候预测机构此前调低了厄尔尼诺现象发生机率，因近几周来相关指标减弱。。观点：受到印尼政府上调生物柴油补贴计划提振，马盘棕油及美豆油均出现大涨，目前市场处在长期下跌的报复性反弹中，上涨节奏快，根基不牢，市场心态不稳。国际大豆市场近月将持续炒作南美大豆丰产以及美豆新季播种面积的题材，在南美大豆产区天气恶化之前，国际大豆价格将难以走强。产区棕油产量可能已经见底且短期需求难以有效恢复。国内油脂节日备货近尾声，近月将是国内植物油消费淡季，难以出现较好行情。【相关数据和图表】期货市场合约名称收盘价涨跌最高最低持仓量日增仓棕榈1505489611449524860421582-21086豆油150555106655725474632942-25682郑油150557942058605780127894-976 3期货研究分析报告期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明现货市场油脂昨日现货价格今日现货价格价格变动基差昨日基差基差变动广东24度棕榈油480049001004张家港四级豆油5650570050190江苏菜籽油60506150100356豆棕菜油期现货进口利润评估表外盘FOB价格现货进口利润（元/吨）期货盘面利润（元/吨）毛豆油现货价格（华东毛油）2月进口成本DCE豆油1505期价5月进口成本DCE豆油1509期价7月进口成本当前价格545061065446567654705727进口利润-656-230-25724度棕榈油现货价格（广州24度）2月进口成本DCE棕油1505期价5月进口成本DCE棕油1509期价7月进口成本当前价格480054104802533347325279进口利润-610-531-547毛菜油现货价格（张家港四级）2月进口成本DCE菜油1505期价5月进口成本DCE菜油1509期价7月进口成本当前价格575058525762607958246114进口利润-102-317-290进口棕油完税成本估算月份FOB报价（美元/吨）CNF（棕榈油）到岸完税价格（RMB元/吨）昨日到岸完税价格（RMB元/吨）较昨日涨跌（RMB元/吨）1/2/3月652.5689.55410.155290.89119.264/5/6月642.5679.55333.145213.93119.217/8/9月635.5672.55279.235136.97142.26免责声明：本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达的意见并不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有，未经出面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为浙江新世纪期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。杭州总部临安营业部杭州市体育场路335号6—8层浙江省临安市锦城街道石镜街696-706号新世纪期货有限公司 4期货研究分析报告期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明电话：400-700-2828电话：0571-61136027萧山营业部湖州营业部萧山市新世纪广场C座8层湖州市新天地写字楼13层电话：0571—82621021电话：0572—2176897温州营业部宁波营业部温州市飞霞南路439号2层宁波市海曙区车轿街69号恒泰大厦805室电话：0577—88866545电话：0574—83896168嵊州营业部衢州营业部嵊州市官河路682号剡城房产4层衢州州市柯城区狮桥街2号6层电话：0575—83343581电话：0570—8585701北京营业部上海营业部黄寺大街甲23号院1号北广大厦1111室上海市普陀区中山北路2550号物贸大厦905室电话：010—82232518电话：021—62851085东阳营业部宜昌营业部东阳市吴宁街道双岘路18号信用联社大厦G楼宜昌市西陵区西陵二路上海春天商务大厦11层电话：0579—89609100电话：0717—6696888