金属周报（铜）：现货市场买兴有限 铜价维持震荡偏弱

中信期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 金属组： 吴 锴 有色金属 0755-83221261 wukai@citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询资格号：Z0010134 郑琼香 有色金属 0755-23993742 zhengqxi@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询资格号：Z0002147 朱文君 有色金属 021-61017300-832 zhuwenjun@citicsf.com 中信期货研究|金属周报（铜） ） 2014-10-27 现货市场买兴有限 铜价维持震荡偏弱 本期摘要： 投资建议： 操作方面，由于持仓量不断攀升，铜价波幅加大，在现货未出现明显升水走高的情况下，继续维持轻仓短线参与反弹做空。在现货市场依然维持弱势的情况下，暂不建议投机性多单介入，但若实体企业在有订单基础上可逐步少量建立保值买入头寸。 本期重点： 周五原油暴涨推升铜价上涨有限 需继续观察现货面的情况 原油暴涨，加上晚间市场有关于中国降息传闻，铜价从亚洲时间低位回升，伦铜收盘上涨66.5美元至5494美元/吨，周线收出十字阴线。沪期铜周五夜盘跟随伦铜回升，主力合约最新报39750元/吨，上涨540元/吨。虽然周内沪期铜大幅增仓下探刷新低值，周内增仓超10万手，至95万手一线高位。但出于对去年高持仓被逼空的谨慎，1503合约周内大幅减仓8.4万手 库存方面，周内LME库存延续连涨态势，最新库存报24.8万吨。上期所公布当周铜库存增加2905吨至13.7万吨。现货市场虽然铜价已运行在4万下方，但周内主要时间均处于贴水状态，仅周五尾盘贸易商开始小幅试探升水报价。周内路透消息显示，国储计划在2015年收储20万吨，若铜价处于低位，收储量或有大幅增加。对于收储对铜价支撑力度需继续观察内贸以及外贸市场现货升贴水情况，目前来看无论内贸亦或外贸市场，升水均远低于2015年长单水平，在现货市场未出现实体买盘支撑，供应状况未转向偏紧导致现货升水走高的情况下，料收储消息对市场的实际信心提振有限。 重要变动： 1）SMM调研结果显示，１月线缆企业开工率环比大幅下降13.86%，同比亦下跌10.24%至65.23%。企业反馈显示，国网14年中标任务在15年初已基本完成，新的招投标项目将在3月之后展开，2月开工率在春节的影响下将进一步回落。 2）据圣地亚哥1月29日消息，智利国家铜业公司（Codelco）周四表示，公司旗下El Teniente铜矿的一粉碎厂周四失火，已暂停运营，不过该项目的其他部分并未受到影响。粉碎厂的主要工作是将从矿场获得的原料打碎成适合加工的规格。El Teniente矿场位于智利中部，2014年1-11月期间该矿场产铜423,100吨。 3）据香港1月29日消息，哈萨克矿业(00847)公布，来自持续经营业务的阴极铜全年产量为8.35万吨，达到指引8万至8.5万吨的高位，按年上升8.72%；而上一年度的变动亦受到2013年冶炼厂在制品积存的影响，现代化工程进行后，Nikolayevsky选矿厂的回采率上升。至于去年第四季度来自持续经营业务的阴极铜产量为2.41万吨，较第三季的1.83万吨，按季增长31.69%。 中信期货研究|金属周报（铜） 2015年2月2日 2 / 11 目 录 本期摘要： ..................................................................................................................................................................... 1 要闻回顾 ......................................................................................................................................................................... 4 资金动向 ......................................................................................................................................................................... 5 2.1持仓变化 ....................................................................................................................................................... 5 2.2 CFTC持仓 ................................................................................................................................................... 6 现货市场 ......................................................................................................................................................................... 7 废铜市场 ......................................................................................................................................................................... 8 库存动态 ......................................................................................................................................................................... 9 4.1全球库存 ....................................................................................................................................................... 9 4.2注销仓单 ....................................................................................................................................................... 9 产量与进出口 ................................................................................................................................................................. 9 5.1产量 ............................................................................................................................................................... 9 5.2进出口 ......................................................................................................................................................... 10 免责声明 ....................................................................................................................................................................... 11 深圳总部 ....................................................................................................................................................................... 11 中信期货研究|金属周报（铜） 2015年2月2日 3 / 11 图表目录 图1: 沪铜持仓 ............................................................................................................................................................... 6 图2: LME铜持仓........................................................................................................................................................... 6 图3: LME铜期权持仓 ................................................................................................................................................... 6 图4: CFTC期铜持仓 ...................................................................................................................................................... 6 图5: 铜现货价 .....................................................................................................................