证券研究报告 策略研究·主题日报 敬请参阅最后一页重要声明第1页共7页 《主题日报：动力火车》仅供参考，不构成买卖依据，据此入市，风险自负。 主题日报：动力火车 中电投与国家核电谋合并，央企改革将再下一城 袁季(首席策略分析师) 邱翼（研究员） 电话： 020-88836102 020-88836129 执业编号： A1310512070003 A1310114090001 【第26期】 邮箱： yuanj@gzgzhs.com.cn qiuyi@gzgzhs.com.cn 2015年01月30日 内容摘要 【要闻点评】：引入外资，游戏产业“钱”途可观 1月29日，国务院发布通知，推广上海自贸区可复制改革试点经验。其中细则涉及允许内外资企业从事游戏游艺设备生产和销售，经文化部门内容审核后面可向国内市场销售。 1、游戏产业“钱”途可观。目前中国共有4.3亿户家庭，“家庭游戏”潜在用户数量巨大。中国游戏产业将向下一个千亿元迈进。 2、禁令解除，游戏机设备板块迎来利好消息。国家将在全国范围内允许国内外资企业从事游戏设备生产和销售。 3、推荐游戏行业新星：昆仑万维（300418）和拥有自主研发、运营能力、代理能力的专业化网络游戏公司中青宝（300052）。 【要闻点评】中电投与国家核电谋合并，央企改革将再下一城 《财经》杂志报道，中国电力投资集团和国家核电技术公司合并事宜，已获得最高决策层签字通过。我们认为： 1、中电投与国家核电合并将实现强强联合，优势互补。 2、核电发电优势明显，重启渐行之路已渐近。 3、审批放开将推动内需成长，“一带一路”开辟海外增长空间。 4、策略思路：核电项目重启后，短周期设备订单更具弹性。考虑到核电业务对公司整体业绩的贡献及弹性，近期推荐关注：浙富控股（002266）和江苏神通（002438）。 【市场概念板块〃谁主沉浮】 近两日，盘面上板块涨少跌多。29日（周四），Wind 126个主题板块中仅有35个板块实现上涨、94个板块涨跌幅表现好于沪深300指数（-1.23%）。其中，核能核电、移动转售、移动互联网入口、电子商务涨幅分别达到3.44%、2.69%、1.77% 和1.75%，归其原因是受国务院部署加快核电装备“走出去”和民企移动通信转售业务获批的驱动。 【重点犇骉主题〃舍我其谁】 1、犇骉主题点拨。29日，犇骉主题中，环保主题再度活跃，民营银行维持较强走势，另外，从属车联网主题的四维图新（002405）小幅上涨，11日推荐至今涨幅已达11.84%。我们在21日推荐关注的信息安全个股绿盟科技（300369）期间涨幅均逾13%。而23日推荐关注的包钢股份（600010）受益于稀土产业整合的利好，近期走势更是抢眼。 2、主题事件跟踪及观点更新。国企改革：五矿集团作为央企改革的试点企业之一，29日召开2015年度工作会议，指出推进混合所有制企业员工持股试点。中期协就《期货公司互联网开户规则》征求意见。 主题荐股涨跌龙虎榜 期间 标的 涨幅 今日三甲 泰豪科技 2.32% 巴安水务 1.93% 四维图新 1.28% 期间三甲 林洋电子 26.98% 泰豪科技 21.32% 中国石油 18.38% 本周三甲 华峰氨纶 4.37% 四维图新 4.16% 金发科技 2.21% 本月三甲 林洋电子 25.97% 锦龙股份 23.79% 泰豪科技 23.77% 犇骉主题荐股 主题 推荐标的 “熊油” 中国国航、东方航空、南方航空、万华化学、上汽集团、长安汽车、中国石油、中国石化 国企改革 国睿科技、中国卫星、中国重工 民营银行 金发科技、浙江广厦、华峰氨纶、青龙管业 环保节能 万华化学、泰豪科技 桑德环境、碧水源、中山公用、洪城水业、巴安水务 铁汉生态 林洋电子、金风科技 国防军工 国睿科技、中国卫星、中国重工海特高新 金融资产 中信证券、华泰证券、锦龙股份、中国平安 车联网 上汽集团、四维图新 注：部分个股同属多个主题。 广证恒生策略 微信公众号 证券研究报告 策略研究·主题日报 敬请参阅最后一页重要声明第2页共7页 《主题日报：动力火车》仅供参考，不构成买卖依据，据此入市，风险自负。 一、主题要闻 风向·先行 1、引入外资，游戏产业“钱”途可观 【事件】 1月29日，国务院发布通知，推广上海自贸区可复制改革试点经验。其中细则涉及允许内外资企业从事游戏游艺设备生产和销售，经文化部门内容审核后面可向国内市场销售。 【点评】 1、游戏产业“钱”途可观。目前中国共有4.3亿户家庭，占世界家庭户总数的1/5，同时，家庭功能的重心更加偏向于消费、娱乐等福利性功能。因此，中国家庭游戏产业潜在用户数量巨大。自2000年游戏机禁令颁布实施以来，中国大陆已有14年未见到游戏主机销售，而禁令的放开，表明中国游戏行业又有了“家庭游戏”这一新的增长点，为中国未来的游戏发展带来新的动力。与此同时，也标志着中国游戏平台进入混战时代，PC、手机和主机将成为三大主流平台，推动中国游戏产业向下一个千亿元迈进。 2、禁令解除，游戏机设备板块迎来利好消息。国家将在全国范围内允许国内外资企业从事游戏设备生产和销售，意味着游戏主机和程序将在国内获得销售许可，可以帮助主机销售在国内摆脱“水货”的身份。 【策略】 1、推荐游戏行业新星：昆仑万维（300418）。财报显示，2014年上半年，昆仑万维营业收入达到9.68亿元，净利润2.31亿元。2014年1-6月移动游戏收入超过6.53亿元，海外收入超过80%，该公司有走向海外发展的潜在实力。 2、推荐拥有自主研发、运营能力、代理能力的专业化网络游戏公司中青宝（300052）。公司研发人员占员工总数70%以上，拥有雄厚的研发基础、成为主导网游界的重要力量之一。 2、中电投与国家核电谋合并，央企改革将再下一城 【事件】 事件一：《财经》杂志报道，据多个可靠渠道消息，近日，中国电力投资集团和国家核电技术公司合并事宜，已获得最高决策层签字通过，目前国资委正在制定具体方案，近期官方将对外宣布两大巨头合并方案。 事件二：1月28日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署加快铁路、核电、建材生产线等中国装备“走出去”，推进国际产能合作、提升合作层次；确定支持发展“众创空间”的政策措施，为创业创新搭建新平台。 事件三：1月29日，国务院总理李克强在人民大会堂同法国总理瓦尔斯举行会谈。双方一致同意推动中法全面战略伙伴关系迈进更加紧密持久的新时代。期间，中法两国签署核反应堆设计等11项协议 【点评】 1、中电投与国家核电合并将实现强强联合，优势互补。一方面，中电投是五大发电集团中唯一具有核电运营资质的集团，但技术相对较弱；另一方面，作为三大核电公司之一的国家核电是三代核电技术AP1000的受让方，虽掌握核心技术但并不具备核电运营资质。此番拥有垄断地位的核电运营公司中电投与拥有核心技术的国家核电强强联合将实现价值互补，核电版图的三足鼎立之势或因此产生。 2、核电发电优势明显，重启渐行之路渐近。与火电相比，核电不仅发电成本更低,而且无温室气体产生。在环保问题日益突出的背景下，核电发电有助于调整国内的能源结构，减少污染的排放。随着技术的日趋成熟，核电有助于以高效率的方式解决我国能源问题；伴随着去年国家核电政策的密集出台，核电重启已渐行渐近。以近期为例，从去年底全国能源工作会议上“安全发展核电”被列为今年能源工作的重点，到近期中电投与国家核电的合并事宜和中外能源合作，利好频出的核电板块正释放即将重启的信号。 3、审批放开将推动内需成长，“一带一路”开辟海外增长空间。内需方面，截至2012年年底，我国核电发 证券研究报告 策略研究·主题日报 敬请参阅最后一页重要声明第3页共7页 《主题日报：动力火车》仅供参考，不构成买卖依据，据此入市，风险自负。 电量仅占社会总发电量的1.97%，远低于世界平均水平，有较大的提升空间。按照《国家应对气候变化规划（2014~2020年）》的要求，我国在2030年非石化能源消费占比需达20%，而13年仅为11.4%。若要完成此目标，则核电行业的发展需以超出市场预期的速度发展。外需方面，随着“华龙一号”技术的成熟，核电将与高铁一道走向世界，“一带一路”为核电的“走出去”提供良好契机。 【策略及标的】 核电项目重启后，短周期设备订单更具弹性。从实际受益顺序上看，长周期设备早于短周期设备，但考虑到长周期设备大多已提前招标，而核电重启后短周期设备招标基本与开工项目同步，因此短周期设备在短期内的增长确定性更高。考虑到核电业务对公司整体业绩的贡献及弹性，近期推荐关注：浙富控股（002266）『“龙华一号”控制棒领先供应商』和江苏神通（002438）『国内蝶球阀唯一供应商』。 二、市场概念板块·谁主沉浮 机遇·前瞻 29日（周四），大盘指数延续昨日跌势。沪指报3262.31点，跌43.43点，跌幅1.31%，成交2964.25亿；深成指报11249.04点，跌105.16点，跌幅0.93%，成交378.94亿；创业板报1711.37点，跌20.04点，涨幅1.16%，成交181.73亿。 1、主题板块走势概览 近两日，盘面上板块涨少跌多。29日（周四），Wind 126个主题板块中仅有35个板块实现上涨、94个板块涨跌幅表现好于沪深300指数（-1.23%）。涨跌幅前十位和后十位的主题板块如图表1和图表2所示。其中，核能核电、移动转售、移动互联网入口、电子商务涨幅分别达到3.44%、2.69%、1.77% 和1.75%。 2、核能核电主题板块走势点评 （1）29日，盘面上，板块涨少跌多，核能核电板块领涨3.44%，20只成分股中有9只实现上涨。其中，上海电气（601727）、浙富控股（002266）、哈空调（600202）、东方电气（600875）涨幅分别为7.61%、5.13%、2.64%、2.58%。 （2）消息面上：国务院部署加快中国装备“走出去”。国务院总理李克强1月28日主持召开国务院常务会议，部署加快铁路、核电、建材生产线等中国装备“走出去”，推进国际产能合作、提升合作层次；确定支持发展“众创空间”的政策措施，为创业创新搭建新平台。消息称决策层已同意中电投与国家核电合并。1月28日，据媒体消息，备受关注的中国电力投资集团和国家核电技术公司合并事宜，已在近日获得最高决策层签字通过，目前国资委正在制定具体方案，近期官方将对外宣布两大巨头合并方案，这是继南北车合并之后，央企之间又一图表1 Wind概念板块指数涨跌前十位 图表2 Wind概念板块指数涨跌后十位 数据来源：Wind，广证恒生 数据来源：Wind，广证恒生 证券研究报告 策略研究·主题日报 敬请参阅最后一页重要声明第4页共7页 《主题日报：动力火车》仅供参考，不构成买卖依据，据此入市，风险自负。 次重大重组。 （3）中国拥有世界独一无二的核电发展计划。我国规划至2020年建成核电装机5800万千瓦，在建核电装机3000万千瓦。近期国内核电产业利好不断：国内核电企业的加速整合有助于提升产业的规模效益，并带动高端装备的出口；行业发展方向的明朗有助于产业资金的布局，相关产业链个股将直接受益。可适当关注上海电力（600021）、东方电气（600875）。 3、移动转售主题板块走势点评 （1） 29日，移动转售概念表现活跃，板块涨幅为2.69%，在Wind 126个主题板块中位居第二。其中，苏宁云商（002024）在阿里和国家工商总局因为假货问题产生冲突之时，提出蓝盾行动，公司股价应声上涨近5%。用友软件（600588）同时受到P2P概念炒作的影响，涨幅达4.20%。 （2）消息面上：基础电信将正式向民资开放，42家民企移动通信转售业务获批。国务院新闻办公室27日举行新闻发布会，工信部副部长毛伟明表示，深化电信改革取得突破性进展，已批复42家民营企业开展移动通信转售业务，宽带接入网业务开放试点即将启动，电信业务资费全面实行市场调节价，铁塔公司成功组建。国务院还发布实施集成电路产业发展推进