敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 21 页 证券研究报告 电力设备行业周报 （2014.4.27-2014.5.3） 中电投酝酿与国家核电重组，淮南-南京-上海特高压获批 2014.5.3 姚玮(首席分析师) 姬浩(助理研究员) 电话： 020-88836125 020-88831169 邮箱： yaow@gzgzhs.com.cn jih_a@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512110002 行情动态：  板块行情：本周A股各板块多数下跌，沪深300下跌0.42%，电力设备板块下跌1.21%，排名靠后。推荐组合下跌0.48%，跑赢行业指数0.73个点。  行业动态：中电投酝酿与国家核电重组；一季度22个电力项目获得环评批复，火电项目16个；淮南-南京-上海特高压交流项目正式获批。  公司要闻：中超电缆（002471）：中标各省电网招标项目合计5亿元；中际装备（300308）：拟出资3733万元向思奈环科进行增资，占注册资本的56%；科陆电子（002121）：中标国网招标项目2.23亿元；科华恒盛（002335）：与国富光启签订《增资战略合作框架协议》；金龙机电（300032）：公布《发行股份及支付现金购买并募集配套资金报告书（草案）》 行业观点及投资策略：  电力设备新能源行业14年面对的大背景是经济结构转型中的能源结构和利用方式的转变。我们认为14年电力设备新能源行业的投资主线是有政策支持、符合能源装备的“清洁化”“高效化”“智能化”趋势且具备实际业绩增长能力的细分子行业及上市公司。  今年一季度电源投资同比下降23%，电网投资同比增长13%。14年预计整体电力投资维持稳定态势，电网投资将有所加速，国家电网14年电网投资增速超12%。2013年国家电网六批招标呈现“两头变大”特点，低压侧和高压侧招标量增长明显，显示国网投资继续向低压配电及特高压输电环节倾斜，建议关注相关细分板块的结构性机会。  发改委14年强力推进节能减排，政策力度不断加强。碳交易市场陆续启动及后续《关于加快推进生态文明建设的意见》《2014-2015年节能减排降碳行动计划》等政策出台促节能行业今年迎来快速发展期，建议重点关注高效电机龙头卧龙电气(600580)、国网旗下综合节能龙头置信电气(600517)。  垃圾发电13年新上规模继续实现较快增长。由于建设期一般为18-24个月，如果要完成2015年规划目标，14年将是垃圾发电项目集中上马高峰期，龙头公司订单量有望大幅增长。继续看好具有品牌影响力、强大融资、技术实力以及良好政企关系和丰富项目运作经验的龙头公司。推荐城投控股（600649）。 谨慎推荐(维持→) 电力设备行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 -3.8 -3.2 4.8 相对表现 -2.8 -1.2 14.3 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 31 平均估值 38 历史最高 87 历史最低 16 相关报告 -《电力设备周报-国务院引民资投能源基建，能源局简化电力业务许可手续-2014.4.26》 《电力设备周报-Q1电网投资同比增13%，国家能源委员会定调开工一批大项目-2014.4.19》 《电力设备周报-国网已设深化改革机构，新疆2020年建成8条特高压外送通道-2014.4.12》 050100150200-20%-10%0%10%20%30%40%50%电力设备成交金额 沪深300 电力设备 0.0020.0040.0060.0080.00100.002008/012008/072009/012009/072010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/012013/07 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 21 页 板块及推荐组合表现： 上证综指 -0.50% 电力设备 -1.21% 沪深300 -0.42% 推荐组合 -0.48% 城投控股 0.91% 卧龙电气 1.24% 宝胜股份 -2.65% 置信电气 -1.42% 资料来源：WIND，广证恒生  推荐组合相对指数走势 资料来源：WIND，广证恒生  本周重点个股推荐： 重点公司 股票代码 评级 变动 投资逻辑 股价催化剂 置信电气 600517 强烈推荐 → 1.由设备制造向产品+节能服务转型；2.打造国网综合节能平台，浙江模式打开节能服务业务空间；3.配电网投资加速拉动非晶变需求增长。 节能服务订单落地 卧龙电气 600580 强烈推荐 → 1. 工业节能市场化加速，高效节能电机受益显著，ATB、清江电机整合协同做强电机主业；2.电机电控一体化布局，新能源汽车驱动电机、锂电池产业化生产，未来进一步向3D打印、机器人多个新兴领域延伸；3.光伏电站开发获突破，浙江分布式光伏电站龙头。 大订单 城投控股 600649 强烈推荐 → 1.垃圾发电立足上海，布局全国精品大项目，综合实力雄厚；2.固废产业链向EPC总包上游延伸；3. 弘毅入股已交割完成，国企改革能手蒋耀也已正式就任新董事长，公司转型改革的基础逐步夯实；4.激励机制将推出，为公司竞争力提升，业绩提高提供制度保障。 激励机制出台、垃圾发电大订单 宝胜股份 600973 强烈推荐 → 1.中航工业入主，打造航空高端装备电缆领军企业；2.传统国企毛利偏低，提升空间大；3. 技术推动创新，新能源、海工、舰船、航空等特种电缆有望成为新增长极。 原材料价格下跌、特种电缆大订单  推荐个股盈利预测与估值： 重点公司 股票代码 EPS PE PB 2012A 2013E 2014E 2015E 2012A 2013E 2014E 2015E 置信电气 600517 0.41 0.70 1.02 1.34 43.91 25.71 17.65 13.43 5.74 卧龙电气 600580 0.33 0.45 0.59 0.74 22.45 16.36 12.47 9.95 2.24 城投控股 600649 0.46 0.58 0.74 0.92 14.39 11.45 8.97 7.22 1.39 宝胜股份 600973 0.24 0.37 0.51 0.61 30.39 19.63 14.26 12.03 1.54 资料来源：WIND，广证恒生 -4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%2014/4/282014/4/292014/4/302014/5/12014/5/2沪深300涨幅 电力设备涨幅 推荐组合涨幅 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 21 页 目录 本周行情 ............................................................................................................................................................................................. 4 行业动态扫描 .................................................................................................................................................................................... 5 公司要闻点击 .................................................................................................................................................................................... 6 本周上市公司一季报 ...................................................................................................................................................................... 7 一周数据透视 .................................................................................................................................................................................... 8 主要产品产量 ................................................................................................................................................... 8 原材料价格走势 ............................................................................................................................................... 9 用电需求与投资 ............................................................................................................................................. 10 电网建设与运营 ............................................................................................................................................. 12 国网招标统计 ........................................................................................................................................