电子行业：微软HoloLens引领智能硬件光学创新

HeaderTable_User 849307396 HeaderTable_Industry 13020500 看好 investRatingChange.same 173833581 动态跟踪 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 事件 近日，微软发布全息投影技术Windows Holographic，以及全息智能眼镜HoloLens。 核心观点 空间构建、三维计算、增强现实等技术的结合：我们认为微软Hololens其实是SLAM（实时定位与地图构建）+三维计算+增强现实+手势操控+语音控制等技术的结合。第一步是基于深度识别的 SLAM（实时定位与地图构建）技术实现三维空间测量和建模。第二步是对真实或虚拟物体的三维处理，形成3D模型和图像。第三步是增强现实，也就是将3D模型、视频、窗口等内容叠加在SLAM技术建立的真实场景模型之上。第四步就是手势和语音的交互和控制。 3D图像和共享达到“全息”效果：关于为什么叫全息眼镜，我们的理解是3D图像和共享，Hololens演示了全息眼镜的3D图像共享，其他人或者摄像头戴上Hololens也能看到该3D图像，而且是从不同的角度，就像真实的三维物体出现在空中。因此Hololens可以实现协作，远程指导、以及多人共同探索宇宙空间等。 看好智能硬件在光学领域的创新：去年底开始，智能VR、AR眼镜层出不穷， Oculus VR收购两家虚拟现实公司，蚁视科技发布7大VR /AR产品及技术，奥图科技（奋达科技参股公司）在CES2015展示智能AR眼镜等。我们看好智能硬件在光学领域的创新今年将迎来爆发。 投资建议与投资标的 智能VR/AR眼镜中，微投模块设计和制造是核心部分，处理器、手势识别摄像头、语音交互系统等也是主要部件。我们首要推荐水晶光电(002273，买入)，建议关注奋达科技(002681，未评级)、北京君正(300223，未评级)等： 水晶光电——公司是极少数兼具光学设计+晶体加工+镀膜能力的厂商，以往与微软在Kinect窄带滤波片有过合作，在智能眼镜微投、景深摄像头等关键零部件上有完善的技术积累，是虚拟现实、增强现实的最大受益者。 奋达科技——参股公司奥图科技的Cool Glass智能眼镜将于今年上半年正式面世，有望成为引领国内智能眼镜的一款产品。 北京君正——去年起连续推出牛顿平台和哈雷平台，分别针对可穿戴和智能家居市场，其中牛顿平台的M200处理器将受益于智能眼镜市场的起步。 风险提示 微软Hololens进展不及预期；今年VR、AR眼镜仍未解决体验问题 行业报告首页推荐含有标的推荐列表 微软HoloLens引领智能硬件光学创新 电子行业 证券 公司 股价 EPS PE 投资 代码 名称 13 14E 15E 13 14E 15E 评级 002273 水晶光电 19.67 0.30 0.46 0.77 65.96 42.49 25.48 买入 资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算，(上表中预测结论均取自最新发布上市公司研究报告，可能未完全反映该上市公司研究报告发布之后发生的股本变化等因素，敬请注意，如有需要可参阅对应上市公司研究报告) 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 电子 报告发布日期 2015年01月26日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 胡誉镜 021-63325888*7518 huyujing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514080001 相关报告 小米加快智能硬件新品发布 看好集成电路和面板产能转移趋势 2015-01-25 小米引爆物联网生态圈 LED照明价格反弹较大 2015-01-19 小米智能家居新品看齐谷歌布局 2015-01-19 -23%0%23%47%70%14/0114/0214/0314/0414/0514/0614/0714/0814/0914/1014/1114/12电子沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子动态跟踪 —— 微软HoloLens引领智能硬件光学创新 2 目 录 1. 微软全息眼镜 .......................................................................................... 3 1.1 微软发布Hololens全息眼镜 .................................................................................. 3 1.2 空间构建+三维计算+增强现实+手势操控技术的结合 ............................................. 3 1.3 为什么叫全息眼镜——3D图像+共享 ..................................................................... 5 2. 智能硬件的光学创新——VR、AR今年迎来爆发 ..................................... 6 2.1 Oculus、蚁视科技、奥图科技等 ............................................................................ 6 2.2 推荐水晶光电、建议关注奋达、君正等 ................................................................. 8 3. 风险提示 ................................................................................................. 8 附录一：AR系统所需技术 ............................................................................. 9 附录二：AR技术实现方式 ............................................................................. 9 附录三：AR推广障碍 .................................................................................. 10 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子动态跟踪 —— 微软HoloLens引领智能硬件光学创新 3 1. 微软发布全息眼镜 1.1 微软发布Hololens全息眼镜 近日，微软发布新一代全息投影技术“Windows Holographic”，以及全息智能眼镜HoloLens。HoloLens让用户以实际环境作为载体，实时处理、获取虚拟信息。例如在墙上获取消息、查找联系人，在地上、家具间玩游戏、在客厅墙上直接进行 Skype 视频通话、观看球赛、进入虚拟的知名景点等。 同时，微软还宣布已经与NASA合作，使用HoloLens技术探索火星表面等，并且鼓励其它公司像为Oculus和Leap那样开发第三方虚拟界面。HoloLens将在Win10的产品周期内正式推出。 HoloLens其实是一个独立的计算机，内置了包括CPU、GPU和一颗专门的全息处理器。它的黑色镜片上包含有透明显示屏，并且立体音效系统让用户不仅看到、同时也能听到来自周围全息景象中的声音，同时HoloLens也内置了一整套的传感器用来实现各种功能。 图1：微软Hololens 图2：Hololens部分效果 数据来源：微软、东方证券研究所 数据来源：微软、东方证券研究所 1.2 空间构建+三维计算+增强现实+手势操控技术的结合 我们认为微软Hololens其实是SLAM（实时定位与地图构建）+三维计算+增强现实+手势操控+语音控制等技术的结合、核心是增强现实技术。 我们从微软Hololens的视频抽丝剥茧，进入房间的第一步是三维空间测量和建模，基于深度识别的 SLAM（实时定位与地图构建）技术。通过传感器获取环境的有限信息，比如视觉信息、深度信息、自身的加速度和角速度等来确定自己的相对或者绝对位置，并完成对于地图的构建。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子动态跟踪 —— 微软HoloLens引领智能硬件光学创新 4 图3：微软Hololens的空间测量过程 图4：基于激光测距的SLAM技术 数据来源：微软、东方证券研究所 数据来源：Google、东方证券研究所 第二步是对真实或虚拟物体的三维处理，形成3D模型和图像，三维图像处理技术在游戏、电影等领域已经非常成熟。 图5：微软Hololens的三维计算 图6：微软Hololens的三维计算 数据来源：微软、东方证券研究所 数据来源：微软、东方证券研究所 第三步是增强现实，也就是将3D模型、视频、窗口等内容叠加在第一步SLAM技术建立的真实场景模型之上。对建模场景和建模内容利用视差原理实现AR叠加时的景深自适应，这样才能在双目See-Through时让人眼同时观看到目标和AR信息。 微软增强现实技术部分来自于去年3月的一笔收购，去年3月微软斥资1.5亿美元从ODG设计集团收购一批增强现实相关专利。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子动态跟踪 —— 微软HoloLens引领智能硬件光学创新 5 图7：微软去年收购的ODG增强现实技术 图8：Hololens的增强现实 数据来源：ODG、东方证券研究所 数据来源：微软、东方证券研究所 第四个技术就是手势和语音的交互，这与微软的Kinect类似，同时手势控制用到的景深传感器在SLAM建模时也会发生作用。 图9：Hololens通过手势控制 图10：Hololens通过语音交互 数据来源：微软、东方证券研究所 数据来源：微软、东方证券研究所 1.3 为什么叫全息眼镜——3D图像+共享 关于为什么叫全息眼镜，我们的理解是3D图像和共享——Hololens演示了全息眼镜的3D图像共享，其他人戴上Hololens也能看到该3D图像，而且是从不同的角度，例如从不同的角度看到同一架遥控飞机，就像真实的三维物体出现在空中。 因此Hololens可以实现协作，远程指导、以及多人共同探索宇宙空间等。 有