油脂油料周报：粕类油脂偏空运行

国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明1 / 8 油脂油料市场周度运行情况（1月19日-1月23日） 上周收 最高 最低 本周收 上周变化 本周变化 CBOT大豆 991.6 992.2 968.4 973.8 -5.47% -1.77% BMD棕榈油 2280 2299 2196 2204 -1.47% -3.33% DCE豆油 5630 5710 5460 5566 -2.19% -1.14% DCE豆粕 2710 2735 2623 2685 -4.17% -0.92% DCE棕榈油 4946 4990 4776 4864 -2.18% -1.66% CZCE菜粕 2117 2148 2044 2114 -4.51% -0.14% CZCE郑油 5952 6050 5870 5968 -2.65% 0.27% 注:以上为指数 【国都视点】 从产业链看：马来西亚洪灾的影响基本消退，仅东部有较多降水。另外根据ITS和SGS的数据显示，本月马来西亚棕榈油出口降幅达到20%以上。洪灾对马来西亚国内运输的影响较为明显，预期本月末库存或将回升，对国际棕榈油价格形成压力。蛋白粕方面，之前市场关心的巴西干旱问题得到解决，从1月22日起巴西大豆产区降水将逐步增加。目前，南美大豆丰产预期强烈，预计将会提升全球大豆库存，而欧元区量化宽松政策推升美元，同意不利于国际大豆价格。春节临近，生猪出栏高峰期将到来，存栏量的走低将导致饲料需求下降，豆粕库存上升，国内现货继续承压。 从资金面看：截至1月20日当周，CFTC大豆非商业净持仓转负，基金持大豆净空产7,740手，表明基金对大豆看空。CFTC豆油净多持 国都期货研发中心 农产品组 鲁娟 电话：010-84183027 邮件：lujuan@guodu.cc 执业证书编号：F0255509 投资咨询从业资格号：Z0002021 阳洪 电话：010-84180307 邮件：yanghong@guodu.cc 执业证书编号：F0295330 马兵 电话：010-84180311 邮件：mabing@guodu.cc 执业证书编号：F3006090 油脂油料周报 2015年1月26日星期一 定期报告 ---粕类油脂偏空运行 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明2 / 8 仓较上周增加2,613手至7.9万手。 从技术上看：CBOT大豆指数处于回调之中，短期均线呈空头排列，趋势向下，下方支撑在前低912附近，短期来看下跌空间充足。BMD棕榈油处于回调之中，目前期价运行至2200整数附近，或获得一定支撑整理，但长期趋势依旧向下。内盘粕类油脂趋势向下，逢反弹做空。 综合而言：目前南美大豆丰产预期压制国内外油脂油料市场，国内粕类基本面偏空，料将继续保持下跌趋势。而洪灾影响消退后，马棕榈油短期支撑因素消失，重回下跌之路，国内油脂继续保持震荡下跌趋势。 【产业链数据】 0.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001,400,000.001,600,000.001,800,000.00美国大豆累计出口检验量2010/11年2011/12年2012/13年2013/14年2014/14年 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00美国大豆出口检验量--至中国2010/11年2011/12年2012/13年2013/14年2014/14年 05,000,00010,000,00015,000,00020,000,00025,000,00030,000,00035,000,00040,000,00045,000,00050,000,000美豆累计出口装船2010/11年2011/12年2012/13年2013/14年2014/15年 0.005,000,000.0010,000,000.0015,000,000.0020,000,000.0025,000,000.0030,000,000.00美豆累计出口装船--至中国2010/11年2011/12年2012/13年2013/14年2014/15年 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明3 / 8 -1000-800-600-400-2000200400600进口大豆盘面压榨利润进口大豆盘面压榨利润连续进口大豆盘面压榨利润主力 -1500-1000-500050010001500我国豆油价格内外价差 -1500-1000-50005001000中国棕榈油价格内外价差 0204060801001200100200300400500600700800x 10000x 10000国内主要港口大豆库存（单位：吨） 80.0090.00100.00110.00120.00130.00140.00150.00我国豆油商业库存（单位：万吨） 0204060801001201401601802010/07/092010/10/092011/01/092011/04/092011/07/092011/10/092012/01/092012/04/092012/07/092012/10/092013/01/092013/04/092013/07/092013/10/092014/01/092014/04/092014/07/092014/10/092015/01/09进口棕榈油库存港口库存(单位:万吨) 2,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.002008/05/072008/08/072008/11/072009/02/072009/05/072009/08/072009/11/072010/02/072010/05/072010/08/072010/11/072011/02/072011/05/072011/08/072011/11/072012/02/072012/05/072012/08/072012/11/072013/02/072013/05/072013/08/072013/11/072014/02/072014/05/072014/08/072014/11/07进口大豆到港成本美豆到港成本进口大豆:美豆:到港成本日南美到港成本进口大豆:南美大豆:到港成本日 02,0004,0006,0008,00010,00012,000国内四级豆油现货平均价 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明4 / 8 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002008/04/072008/07/072008/10/072009/01/072009/04/072009/07/072009/10/072010/01/072010/04/072010/07/072010/10/072011/01/072011/04/072011/07/072011/10/072012/01/072012/04/072012/07/072012/10/072013/01/072013/04/072013/07/072013/10/072014/01/072014/04/07国内菜油现货价格 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002008/02/142008/05/142008/08/142008/11/142009/02/142009/05/142009/08/142009/11/142010/02/142010/05/142010/08/142010/11/142011/02/142011/05/142011/08/142011/11/142012/02/142012/05/142012/08/142012/11/142013/02/142013/05/142013/08/142013/11/142014/02/142014/05/142014/08/142014/11/14豆粕现货平均价 -800-600-400-2000200400600800100012002009/01/052009/04/052009/07/052009/10/052010/01/052010/04/052010/07/052010/10/052011/01/052011/04/052011/07/052011/10/052012/01/052012/04/052012/07/052012/10/052013/01/052013/04/052013/07/052013/10/052014/01/052014/04/052014/07/052014/10/052015/01/05豆油期现价差豆油连续合约价差豆油活跃合约价差 -1000-50005001000150020002500棕榈油期现价差棕榈油连续合约价差棕榈油活跃合约价差 -1500-1000-5000500100015002000250030002008/04/072008/07/072008/10/072009/01/072009/04/072009/07/072009/10/072010/01/072010/04/072010/07/072010/10/072011/01/072011/04/072011/07/072011/10/072012/01/072012/04/072012/07/072012/10/072013/01/072013/04/072013/07/072013/10/072014/01/072014/04/072014/07/072014/10/072015/01/07菜油期现价差菜油连续合约价差菜油活跃合约价差 -800-600-400-2000200400600800100012002008/02/142008/05/142008/08/142008/11/142009/02/142009/05/142009/08/142009/11/142010/02/142010/05/142010/08/142010/11/142011/02/142011/05/142011/08/142011/11/142012/02/142012/05/142012/08/142012/11/142013/02/142013/05/142013/08/142013/11/142014/02/142014/05/142014/08/142014/11/14豆粕期现价差走势豆粕连续合约价差豆粕活跃合约价差 -400-200020040060080010002012/12/282013/01/282013/02/282013/03/312013/04/302013/05/312013/06/302013/07/312013/08/312013/09/302013/10/312013/11/302013/12/312014/01/312014/02/282014/03/312014/04/302014/05/312014/06/302014/07/312014/08/312014/09/302014/10/312014/11/302014/12/31菜粕期现价差菜粕连续合约价差菜粕活跃合约价差 国都期货交