经济指标日报：中国2014年GDP增长7.4%，新常态下经济运行平稳

万达期货经济指标日报 2015-01-21 万达期货股份有限公司北京研究所 万达期货经济指标日报 中国2014年GDP增长7.4%，新常态下经济运行平稳 昨日公布数据 中国1-12月城镇固定资产投资年率 15.7% 中国12月社会消费品零售总额年率 11.9% 中国12月规模以上工业增加值年率 7.9% 中国第四季度GDP年率 7.3% 今日公布数据 美国 12月新屋开工总数年化 美国12月营建许可总数 作者：詹超 职位：金融工程组 研究员 电话：86-10-59321077-8030 邮件：zhanc@wdqh.com 1 万达期货经济指标日报 2015-01-21 万达期货股份有限公司北京研究所 ] 点评： 中国国家统计局周二(1月20日)发布数据显示，中国2014年GDP年率增长7.4%，创24年最慢增速(2013年GDP年率增长7.7%)，但稍高于预期的7.3%。市场认为中国该经济数据整体较为乐观。数据后股市扩大涨幅。统计局认为，2014年国民经济在新常态下平稳运行。 同时数据还显示，中国第四季度GDP年率增长7.3%，与第三季度年率增速一致，但也稍高于预期的7.2%。中国第四季度GDP季率升幅则超预期放缓，仅升1.5%，预期升1.7%，前值升1.9%。 图：中国GDP年率 来源：汇通网 2 万达期货经济指标日报 2015-01-21 万达期货股份有限公司北京研究所 财经要闻 中国2014年12月消费增速创四个月新高 国家统计局数据显示，中国2014年12月社会消费品零售同比增长11.9%，创四个月新高。2014年全年社会消费零售同比增长12.0%，其中网上零售增长强劲。 2014年12月份，社会消费品零售总额25801亿元，同比名义增长11.9%（扣除价格因素实际增长11.5%，以下除特殊说明外均为名义增长）。2014年全年，社会消费品零售总额262394亿元，同比名义增长12.0%，实际增长10.9%。 2014年全年，中国电商业务蓬勃发展，全国网上零售额27898亿元，同比增长49.7%，相当于全年社会消费品零售总额的10.6%。 浦发银行金融市场部高级宏观分析师曹阳指出，社会零售销售增速开始企稳，销售增长的亮点来自手机之类的通讯器材，12月增速高达58.1%，此外地产销售改善对于家具、家电音像等行业有所拉动，当月增长达到13.2%和12.6%。而受到成品油价格影响，油制品销售上涨仅为1%。 欧洲央行推出QE已经势在必行，但QE效果却已成疑 鉴于欧洲央行官员此前已经就推出量化宽松措施(QE)的前景不断给出了暗示和承诺，令市场投资者也进一步加强了对其在本周四(1月22日)的年内第一次会议上推出QE前景的押注，然而，对于欧洲央行的QE能否起到应有的效果，大家却仍心有余虑。 欧洲央行推出QE行动的目的有三方面，首先是将欧元区带出通缩困境，然后是在此基础上提振实体经济的流动性供给，并进而降低失业率拉动内需，最终起到提振经济增长加息的作用，最后则是通过宽松的流动性供给刺激金融市场，起到进一步稳定投资者信心的作用。在此前欧洲央行所推行的诸如定向长期再融资(TLTRO)等行动对实体经济流动性的提振效果被市场认为为是失败后，QE成为了欧洲央行的最后撒手锏。 然而，对业内经济人士的调查(结构如下图)却显示，仅有不到10%的受调查者认为欧洲央行QE能够真正达成提振经济增长的效果，与之相比，有超过半数认为欧洲央行QE所释放的流动性将尽数流入股市和高收益金融市场，对于实体经济的帮助聊胜于无，而更有多达四分之一的受调查者认为欧洲央行预期规模中的QE行动可能无法起到任何可见的实质性效果。 上述状况似乎显示在QE推出越来越临近之际，市场对其效果的期望却越来越低，因此，欧洲央行可能会在宣布启动QE的同时，附带上更多的措施来给市场投资者打上强心针。鉴于上周四(1月15日)瑞士央行意外取消汇市干预措施的做法已经令国际金融市场经历了一场“龙卷风”式的浩劫，因此向来谨小慎微的欧洲央行在本周因为不及时推出QE而令投资者再度错愕的可能性已微乎其微。万一如此，则市场又将是一地鸡毛。 而若欧洲央行无意外地启动QE，则QE的规模和方式在届时所受到关注程度和造成的市场影响，料将超过宣布启动QE这一决定本身。而欧洲央行如何打消大家对QE效果的疑虑，也将成为其所面临的新的难题。 3 万达期货经济指标日报 2015-01-21 万达期货股份有限公司北京研究所 公布日程表： 北京时间 国家 数据 前值 公布值 1月19日（周一） 17:00 欧元区 11月未季调经常帐 306 246 1月20日（周二） 10:00 中国 1-12月城镇固定资产投资年率 16% 15.7% 10:00 中国 12月社会消费品零售总额年率 12% 11.9% 10:00 中国 12月规模以上工业增加值年率 7.2% 7.9% 10:00 中国 第四季度GDP年率 7% 7.3% 01月21日（周三） 21:30 美国 12月新屋开工总数年化 102.8 21:30 美国 12月营建许可总数 105.2 01月22日（周四） 20:45 欧元区 欧洲央行利率决议 0.1% 21:30 美国 1月17日当周初请失业金人数 22:45 美国 1月Markit制造业PMI初值 53.7 01月23日（周五） （当日无重要经济数据公布） 4 万达期货经济指标日报 2015-01-21 万达期货股份有限公司北京研究所 附录：部分重要指标说明 美国 美国实际GDP即国内生产总值，指一定时期内经济中所生产出的全部最终产品和提供劳务的市场价值的总值。一国的GDP大幅增长，反映出该国经济发展蓬勃，国民收入增加，消费能力也随之增强。在这种情况下，该国央行将有可能提高利率，紧缩货币供应，国家经济表现良好及利率的上升会增加该国货币的吸引力。 美国Markit制造业采购经理人指数（MarkitPMI）市场调查公司Markit对600名左右的经理人进行调查，内容包括受访者对就业、产出、新订单、价格、库存等方面的评估。50为荣枯线。公布值>预测值=利好美元。 美国ISM制造业采购经理人指数（ISM PMI）由美国供应管理协会（the Institute for Supply Management）公布。公布值>预测值=利好美元。 美国季调后CPI月率是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。美联储参考该数据调整货币政策，进而影响短期内美元汇率走势。公布值>预测值=利好美元. ` 美国零售销售月率是零售销售数额的统计汇总，包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。对于判定美国经济现状和前景具有指导作用，因为零售销售直接反映出消费者支出的增减变化。 美国工业产出月率是衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出重要的经济指标，工作生产指数是反应一个国家经济周期变化的主要标志。 美国营建支出月率指当期全国用于基本建设方面的支出总额，由美国商务部公布，包括三个方面主要内容：非居民基建支出、居民基建支出、公共设施基础建设支出。营建支出是衡量每个月私部门（即民间）建筑，和公部门（政府单位）公共建设之营建工程总值，因为这个项目占GDP很大比重，故在估算及修正GDP时很受到重视。公布值>预测值=利好美元。 美国营建许可总数是一项领先指标，预示未来房地产建筑行业的运行方向。若营建许可增加，预示未来房产市场活跃，对美元有利。 美国成屋销售总数为经济健康与否的领先指标，因房屋销售触发广泛的影响。例如，新的房屋拥有者装修，金融银行出售抵押凭证，以及中介收费等。 美国密歇根大学消费者信心指数美国密歇根大学与汤森路透合作使用对500至600名成年人原始调查数据计算出消费者信心、现况指数和预期指数。该指数与消费者支出之间的相关性更为密切。如果消费者信心上升，债券市场将之视为利空，价格下跌；股票市场则通常视之为利好。美元汇率通常从联储寻求暗示，若消费者信心上升，则意味着消费增长，经济走强，联储可能会提高利率，美元相应走强。 美国谘商会消费者信心指数对5000户家庭对当前和未来经济条件看法进行调查，其中包括劳动有效性，商业条件和总体经济环境。可靠性不及密歇根大学消费者信心指数。 美国耐用品订单月率反映了制造业活动情况，就定义而言泛指有意购买、而预期马上交运或在未来交运的商品交易。为生产的领先指标，订单的上市意味着制造业活动的增加，利好美元。 5 万达期货经济指标日报 2015-01-21 万达期货股份有限公司北京研究所 美国上周初请失业金人数是反映其国内劳动力市场状况的高频指标，统计的是第一次申请领取失业金的人数。该数据通常每周四都公布，是投资者对美联储货币政策预期的重要考虑指标之一。 美国非农就业人口主要统计从事农业生产以外的职位变化情形，该数据与失业率一同公布。数字减少便代表企业减低生产，经济步入萧条；在没有发生恶性通胀的情况下，如数字大幅增加，显示一个健康的经济状况，对美元应当有利，并可能预示着更将提高利率，也对美元有利。非农就业指数若增加，反映出经济发展的上升，反之则下降。 美国贸易帐指一个国家在一定时期内出口贸易总额与进口贸易总额相比的差额。出口额大于进口额叫做顺差；反之则叫逆差。贸易盈余，表明资金净流入，美元会升值；贸易赤字，说明资金净流出，美元会贬值。 中国： 汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI）是由汇丰与英国研究公司Markit共同编制，是对中国总体制造业状况、就业及物价调查的一项衡量制造业状况的指标。高于50表明制造业扩张；反之，低于50表明中国制造业萎缩。公布值>预期值=利好澳元。 中国规模以上工业增加值年率是指工业企业在报告期内以货币形式表现的工业生产活动的最终成果。工业增加值的升降，能反映中国经济的冷暖情况，进而影响到中国的贸易伙伴国澳大利亚的出口和经济，外汇投资者据此对澳元兑美元汇率作出判断。公布值>预测值=利好澳元。 中国城镇固定资产投资年率固定资产再生产过程包括固定资产更新（局部和全部更新）、改建、扩建、新建等活动。是经济健康状况中的一项领先性指标——私营和公共投资水平的变动可视为未来经济活动诸如雇员、开支和收入的早期迹象。 中国社会消费品零售总额年率指各种经济类型的批发零售贸易业、餐饮业、制造业和其他行业对城乡居民和社会集团的消费品零售额和农民对非农业居民零售额的总和。是研究人民生活水平、社会零售商品购买力、社会生产、货币流通和物价发展变化趋势的重要资料。 欧元区： 欧元区制造业采购经理人指数（PMI）由市场研究机构Markit编制发布，是反映欧元区经济景气状况的重要指标。50为荣枯线。公布值>预期值=利好欧元。 欧元区经济景气指数由欧盟统计局调查公布，调查各行各业对经济前景的判断，可以反映出消费者、企业主对未来经济和消费的预期。100为荣枯线。公布值>预期值=利好欧元。 欧元区失业率指一定时期内失业人口占劳动人口的比率，深受劳动市场供需以及经济循环影响。尽管为滞后指标，但失业人口是衡量总体经济健康状况的重要信号，因消费者支出与失业率高度相关。公布值<预期值=利好欧元。 英国制造业采购经理人指