金融服务：证监会通报两融业务调查结果点评
请务必阅读正文后的免责声明部分 民族特色 精深实用 证监会通报两融业务调查结果点评 金融服务 投资要点： 证监会通报两融业务调查结果，并处罚部分券商点评。首先，证监会未发现重大违法行为，两融风险相 对可控。其次，处罚12家券商，违法行为集中在部分公司存在违规为到期融资融 券合约展期、向不符合条件的客户融资融 券、未按规定及时处分客户担保物、违规为客户与客户之间融资提供便利等。我们认为这次比较影响市场的一点是，大券商受到审查。中信证券、海通证券和国泰君安3家公司存在违规为到期融资融券合约展 期问题，受过处理仍未改正，且涉及客户 数量较多，对这3家公司采取暂停新开融资 融券客户信用账户3个月的行政监管措施。 招商证券存在向不符合条件的客户融资融 券问题，并且受过处理仍未改正，广发证 券存在向不符合条件的客户融资融券、违 规为到期融资融券合约展期问题，且涉及 客户数量较多，对这2家公司采取责令限期 改正的行政监管措施。安信证券存在违规 为客户与客户之间融资活劢提供便利的问 题,还涉及一些非上市证券商。 首先，我们认为，对大券商的处罚市场反响较大，会起到规范整个市场的作用。可以看出来，管理层对市场风险管控比较坚决。 其次，对12家券商所受处罚轻重不一。被罚 最重的是中信证券、海通证券、国泰君安，均被处以暂停新开融资融券客 户信用账户3个月的行政监管措施； 其次，招商证券和广发证券被 证监会责令限期改正；安信证券被责令增加内部合规检查次数。 再次，融资融券风险被媒体多次强调。新华社曾发表四篇文章提示风险。由于融资融券余额去年呈现爆发式增 长。从8月份的4400亿元余额，到年 末突破万亿规模大关，劣推了这一轮疯牛行情。 我们认为，未来管理层将密切关注和频繁审查此项业务。融资融券业务门槛将严格按照证券资产低于50万元的客户融资融券。这样，合格客户将大幅降低，短期市场面临失去部分流劢性风险。 对券商来说，中信证券，海通证券均暂停新开融资融券客户。增量的减少对公司影响应该不大，公司存量客户额度也会有所减少。我们认为，对公司股价来说，政策风险大于业绩风险。 我们维持之前的策略，中长期看好券商，但短期风险将有一个释放的过程。。 数据来源：民族证券 分析师：宋健 执业证书编号：S0050510120001 Tel：010-59355925 Email：songj@chinans.com.cn 投资评级 本次评级： 增持 跟踪评级： 维持 目标价格： 市场数据 市价(元) 上市的流通A股(亿股) 总股本(亿股) 52周股价最高最低(元) 上证指数/深证成指 2012年股息率 52周相对市场改变 单击此处输入文字。 相关研究 证券研究报告 行业点评报告 2015年01月19日 证券简称 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第2页 分析师简介 宋健，供职于研究发展中心，现职务为行业研究员，主要负责证券行业研究工作。研究特长：定量分析、财务分析。在《中国证券报》、《上海证券报》、《中国证券》等重要期刊杂志发表数十篇文章。获得2012年“天眼”最佳分析师评选“最具独立见解分析师”。 分析师承诺 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师，在此申明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点；本人不曾因、不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的报酬。 投资评级说明 类别 级别 行业投资评级 看好 未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上 中性 未来6个月内行业指数相对沪深300指数在±5%之间波动 看淡 未来6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上 股票投资评级 买入 未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上 增持 未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%——20%之间 中性 未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于±10%之间 减持 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数10%以上 免责声明 中国民族证券有限责任公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格（业务许可证编号：Z10011000）。 本报告仅供中国民族证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户。若本报告的接收人非本公司客户或为本公司普通个人投资者，应在基于本报告作出任何投资决定前请求注册证券投资顾问对报告内容进行充分解读，并提供相关投资建议服务。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权归中国民族证券有限责任公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或转载，或以任何侵犯本公司版权的其它方式使用。 特别说明 本公司在知晓范围内履行披露义务，客户可登录本公司网站www.e5618.com信息披露栏查询公司静默期安排。 地址：北京市朝阳区北四环中路27号盘古大观A座40层(100101)
