金属贵金属早报 2015年1月14日 星期三 国际铜价重挫 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87219355 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 【分析师：王 琳】 TEL：（0571）87219355 E-mail：dylan.wang@foxmail.com QQ：5154243 今日要闻： 伦敦期铜跌穿6,000美元，至逾五年低点 世行下调全球经济增长预期 法巴银行预估2015铜均价6175美元，2015锌均价2400美元 外盘表现 LME三个月期铜 跌至每吨5,832.75美元，此为2009年10月以来最低，收低约3%，报5,860美元。 现货金 回落0.1%，报每盎司1,231.60美元。美国2月期金 收涨0.1%，报每盎司1,234.40美元。 操作建议 有色金属：油价弱势继续拖累铜价，中国需求不足以及春节较晚限制买盘，建议盈利空单少量持有。自印尼禁止铝土矿出口后，铝土矿供应依然偏紧，但氧化铝库存偏高使电解铝价格难有起色，预计铝价短期维持低位震荡，短线思路。国外数个锌矿关闭导致供应不及预期，全球锌市未来面临供应短缺，但当前需求端疲软限制其反弹高度，短期将维持震荡格局，等待回调后多单介入机会，暂保持震荡短线思路。 贵金属：美国股市冲高回落，并且国际油价稍有企稳，国际金价在1250美元阻力前盘整，操作上建议关注1250-1300美元区间内，待避险与实物金利好兑现后的寻找抛空机会。白银方面，内需不足以及市场偏好避险资产令白银工业需求平淡，当前国内货币政策力图改善企业资金面，但中期依然看淡结构调整下的国内工业需求，建议白银暂观望或短线交易。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 铜铝锌铅 黄金白银 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、伦敦期铜跌穿6,000美元，至逾五年低点。伦敦期铜周二跌穿6,000美元关口，至逾五年最低水准，因油价续挫引发中国对冲基金抛售，尽管有迹象显示铜有实货需求对全球经济成长乏善可陈的担忧以及油价续挫拖累伦敦金属交易所(LME)其他金属的表现。 “目前有两个相反的因素影响市场，一方面宏观经济和油价大跌拖累，另一方面，实际需求趋势近期颇为良好，特别是来自中国的需求，”中银国际大宗商品市场策略主管付晓表示。 2、世行下调全球经济增长预期。由于欧元区、日本和一些新兴经济体的经济前景令人失望，抵消了油价下跌给全球经济带来的利好，世界银行周二下调了2015年和2016年全球经济增长预测。根据世界银行发布的全球经济展望报道，世界银行预测，今年全球经济将增长3%，低于6月预测的3.4%。该报告每年发布两次。世行预测2016年全球GDP增长将达到3.3%，低于6月预测的3.5%。而2017年的全球经济增长将放缓至3.2%。 3、法巴银行预估2015铜均价6175美元，2015锌均价2400美元。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦期铜周二跌穿6,000美元关口，至逾五年最低水准，因油价续挫引发中国对冲基金抛售，尽管有迹象显示铜有实货需求。 对全球经济成长乏善可陈的担忧以及油价续挫拖累伦敦金属交易所(LME)其他金属的表现。期铅 跌至30个月低点，期铝 和期锌<CMZN3>也分别降至约八个月和七个月最低。 “目前有两个相反的因素影响市场，一方面宏观经济和油价大跌拖累，另一方面，实际需求趋势近期颇为良好，特别是来自中国的需求，”中银国际大宗商品市场策略主管付晓表示。 在铜价跌向6,000美元的过程中，交易商一直在关注两大卖权交易，即执行价在6,000美元和5,500美元的卖权，他们担心这可能令铜市多年来最长跌势加速。 LME三个月期铜 跌至每吨5,832.75美元，此为2009年10月以来最低，收低约3%，报5,860美元。 一新加坡交易员表示，在油价下跌的背景下，中国的对冲基金纷纷做空铜。“他们肯定还会有更多动作。” 油价挫至约六年最低，因石油输出国组织(OPEC)成员国阿联酋表示支持OPEC不减产应对供应过剩的决定。 中国2014年12月进出口增速优于市场预期，全年外贸总值增速3.4%则正式宣告7.5%的目标落空。预计今年进出口形势料略有改善，出口强于进口导致的高顺差格局料延续。 期市有风险 入市须谨慎 3 中国海关周二称,12月未锻轧铜及铜材进口420,000吨，较上月的420,000吨基本持平。 中国12月未锻造铝及铝制品出口从11月的39万吨跳增至54万吨，增幅达38%。 期铅 一度跌至1,814美元的30个月低点，收盘报1,829.50美元，大跌2%。期锌 下挫2.7%，收在七个月低点2,080美元。 期铝 跌至约八个月最低的1,772美元，之后缩减跌幅，收报1,791.50美元，下滑1%。 期镍 收挫约3%，报14,650美元。期锡 大跌1.9%，报9,525美元。 2、贵金属 金价周二基本持稳，在触及位于12周高位的技术阻力位后缩减涨幅，整日走势震荡，因美元重返日高附近，且油价缩减深度跌幅。 银价急升4%，至一个月高位，因担忧供应可能减少。 2006 GMT，现货金 回落0.1%，报每盎司1,231.60美元。美国2月期金 收涨0.1%，报每盎司1,234.40美元。 稍早，油价跌至近六年低位，导致股市和汇市大幅震荡，投资者买入黄金避险。 金价盘中触及1,243.60美元的峰值，仅略低于150日移动均线，且为10月中以来最高，后因欧洲股市转跌为升且美元从早盘低位反弹，金价回落。美国股市今日稍后走低，但未能给金价提供任何支撑。 INTL FCStone的高级商品分析师Edward Meir称今日的走势“令人费解”。 “如果股市受油价相关的不安情绪拖累颓势加剧，金价将颇具吸引力，因市场的焦虑将推升金价，”Meir称。 美元走强，仍得益于美国经济前景强于全球其他国家，使美国联邦储备理事会(FED/美联储)仍有望在年内升息。 现货银 急升3%，报每盎司17.03美元，盘中一度劲扬4%，触及12月12日以来最高17.19美元，因铜价回落引发市场担忧供应可能减少。银是铜开采的副产品。 铂金价格再度回落至与黄金平价的水平，过去18个月均为溢价。现货铂金 跌0.1%，报每盎司1,236.98美元。现货钯金 升0.6%，报每盎司810.98美元。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、国内有色金属现货行情： 表1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 表2 铜品种价差分析（单位：元/吨） 佛山1#光亮铜线均价 41000 CU1501 收盘价 43700 CU1503收盘价 42890 精、废铜价差 2560 基差(现货-CU1412) -140 基差(现货-CU1502) 670 数据来源：长江现货、浙商期货研究中心 四、铜进口数据： 今日昨日现货6109.012.06.204499544300-6957.257.227.37一月期6093.0-4.06.224502344440-5837.297.237.39二月期6065.0-32.06.284525144080-11717.277.187.46三月期6025.0-72.06.294502943650-13797.247.137.47六月期5996.0-101.06.334509942690-24097.127.077.52杂费100参数6097.080进口成本LME三月期贸易升贴水合约月份LME价格升贴水远期汇率进口平衡比值17%0进口盈亏实际比值进口关税沪铜价格 注：1、LME三月期价格为沪铜上一交易日收盘时的报价，沪铜价格为上一交易日收盘价。 2、国内现货价格为长江有色市场现货成交区间的均价。 3、实际比值低于进口平衡比值表示进口亏损，高于后者则表示进口盈利。 五、交易所库存与仓单： LME 1月13日基金属注销仓单(单位：吨) 金属 库存总量 注销仓单 注销占百分比 铜 191,325 24,350 12.73 铝 4,149,300 2,309,525 55.66 铅 215,825 5,375 2.49 锌 667,700 167,900 25.15 锡 12,085 1,310 10.84 镍 416,436 90,246 21.67 数据来源：LME、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 5 图1 LME铜库存走势(单位：吨) 数据来源：99期货网、浙商期货研究中心 六、国内持仓排名变化： 2015-1-13 期市有风险 入市须谨慎 6 期市有风险 入市须谨慎 7 数据来源：上海期货交易所、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 8 七、贵金属数据跟踪 图1 COMEX黄金库存 图2 黄金ETF持有量与金价 100011001200130014001500160017001800190020002015/01/082014/11/282014/10/212014/09/112014/08/042014/06/252014/05/152014/04/042014/02/252014/01/162013/12/052013/10/282013/09/182013/08/092013/07/022013/05/222013/04/122013/03/042013/01/232012/12/122012/11/022012/09/252012/08/162012/07/092012/05/302012/04/202012/03/132012/02/022011/12/232011/11/152011/10/062011/08/296000000700000080000009000