金属贵金属早报 2015年1月13日 星期二 国际油价大跌拖累铜价 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87219355 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 【分析师：王 琳】 TEL：（0571）87219355 E-mail：dylan.wang@foxmail.com QQ：5154243 今日要闻： 伦敦期铜挫跌至逾五年低位，因油价续跌 美联储12月就业市场状况指数大增到6.1，上月从2.9上修为5.5 Bernstein上调2年内铝价预期 复苏刚开启 外盘表现 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜 跌至每吨5,966美元日内低位，此为2009年10月以来低位，收低1%，报6,015.50美元。 美国2月期金 升1.4%，收报每盎司1,232.80美元。 操作建议 有色金属：铜价受美元上涨和油价下跌而拖累，料近期延续弱势震荡，暂短空思路。自印尼禁止铝土矿出口后，铝土矿供应依然偏紧，但氧化铝库存偏高使电解铝价格难有起色，预计铝价短期维持低位震荡，短线思路。国外数个锌矿关闭导致供应不及预期，全球锌市未来面临供应短缺，但当前需求端疲软限制其反弹高度，短期将维持震荡格局，等待回调后多单介入机会，暂保持震荡短线思路。 贵金属：美国股市继续下跌，避险需求与实物金需求继续支撑金价，预计1200美元下方需求旺盛，金价面临1250美元阻力，操作上建议关注1250-1300美元区间内的抛空机会。白银方面，内需不足以及市场偏好避险资产令白银工业需求平淡，当前国内货币政策力图改善企业资金面，但中期依然看淡结构调整下的国内工业需求，建议白银暂观望或短线交易。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 铜铝锌铅 黄金白银 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、伦敦期铜挫跌至逾五年低位，因油价续跌。伦敦期铜周一下跌至逾五年低位，因油价进一步走弱令商品市场受压，投资者担心供应过剩且投机者卖盘增加。市场数据显示铜空头头寸增加，油价下跌引发商品市场下跌，拖累铜市。油价跌穿48美元，因高盛下调短期油价预估，且海湾产油国没有减产的迹象。“我们认为铜市疲弱是商品持续去杠杆化的一部份。我们看到油市是这样，铁矿石和煤也有类似情况。似乎供过于求的情况更严重，铜市也可能是这样，”法国兴业分析师Robin Bhar说。 2、美联储12月就业市场状况指数大增到6.1，上月从2.9上修为5.5。周一，美联储公布的数据显示，12月就业市场状况指数6.1，上月该指数从2.9大幅上修到5.5。美联储曾表示该指标比非农更好反映出劳动力市场的真实情况。 3、Bernstein上调2年内铝价预期 复苏刚开启。伯尔尼斯坦研究公司(Bernstein)的分析师Vanessa Lau周四在一份报告中称，目前铝行业复苏正处于早期阶段，2014年铝较其他基本金属表现亮丽，且这不会"昙花一现"。该报告上调了2015年和2016年的铝均价预估。报告将2015年铝均价预估上调至每吨2,525美元，并将2016年铝均价预估上调至每吨2,675美元。“至少在2017年之前，全球铝市仍将存在供需缺口。”报告称，全球铝需求增加是因为来自汽车行业的需求在短期内将大幅攀升。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦期铜周一下跌至逾五年低位，因油价进一步走弱令商品市场受压，投资者担心供应过剩且投机者卖盘增加。 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜 跌至每吨5,966美元日内低位，此为2009年10月以来低位，收低1%，报6,015.50美元。 期铜在2014年全年累计下跌14%，今年迄今挫跌约5%。 市场数据显示铜空头头寸增加，油价下跌引发商品市场下跌，拖累铜市。油价跌穿48美元，因高盛下调短期油价预估，且海湾产油国没有减产的迹象。 “我们认为铜市疲弱是商品持续去杠杆化的一部份。我们看到油市是这样，铁矿石和煤也有类似情况。似乎供过于求的情况更严重，铜市也可能是这样，”法国兴业分析师Robin Bhar说。 Bhar预料每吨5,500美元是铜触底的水平。 在10月时的调查中，分析师预计今年铜供应过剩35万吨，2014年料供应过剩9.43万吨。 周五商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，在截至1月6日该周，对冲基金和货币经理增持期铜空仓。 期铝 下滑0.4%，报1,810美元。LME铝库存周一减少9,775吨。 期锌 跌1.1%，报2,138美元。期镍 收挫2.6%，报15,100美元。期铅 报1,867美元，上扬1.5%。 期市有风险 入市须谨慎 3 期锡 大涨1.3%，报19,900美元。 2、贵金属 金价周一上涨1%至一个月高位，因美元缩减涨幅和股市由升转跌，且预期美国将更审慎升息，这提振了金市投资者人气。 在亚洲交易时段，现货金 升至12月10日来最高的1,235.90美元，在1956 GMT，现货金涨1%，报每盎司1,233.96美元。 美国2月期金 升1.4%，收报每盎司1,232.80美元。 油价跌至2009年4月来最低，令欧美股市下跌，为黄金提供支撑。美元兑六种主要货币 缩减稍早录得的升幅，也为金市助力。 “今日金价上涨的主要原因是股市整体小幅走弱，从而将部份焦点转向其他投资类别，”High Ridge Futures金属交易部主管David Meger说。 “看到资金流向债市和贵金属。” 上周五美国公布12月就业岗位增长强劲，失业率降至六年半低位，但时薪减少表明，就业市场供应收紧的最新迹象尚未给劳动者带来很大的裨益。 该报告令对美联储可能审慎升息的臆测增强。美联储谨慎升息，扶助黄金表现。 在2月农历新年假期前，中国买家的实货需求上升，支撑金价。 现货银 涨0.4%，报每盎司16.56美元。现货铂金 上扬1.1%，报每盎司1,238.00美元。现货钯金 涨1.1%，报每盎司809.00美元。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、国内有色金属现货行情： 表1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 表2 铜品种价差分析（单位：元/吨） 佛山1#光亮铜线均价 41500 CU1501 收盘价 44750 CU1503收盘价 43960 精、废铜价差 3020 基差(现货-CU1412) -230 基差(现货-CU1502) 560 数据来源：长江现货、浙商期货研究中心 四、铜进口数据： 今日昨日现货6173.076.06.204542344910-5137.287.227.36一月期6154.057.06.224543145040-3917.327.237.38二月期6127.030.06.284567044620-10507.287.187.45三月期6097.00.06.294552244190-13327.257.137.47六月期6070.0-27.06.334561043330-22807.147.077.51杂费10017%0进口盈亏实际比值增值税进口关税沪铜价格进口平衡比值参数6097.075进口成本LME三月期贸易升贴水合约月份LME价格升贴水远期汇率 注：1、LME三月期价格为沪铜上一交易日收盘时的报价，沪铜价格为上一交易日收盘价。 2、国内现货价格为长江有色市场现货成交区间的均价。 3、实际比值低于进口平衡比值表示进口亏损，高于后者则表示进口盈利。 五、交易所库存与仓单： LME 1月12日基金属注销仓单(单位：吨) 金属 库存总量 注销仓单 注销占百分比 铜 187,400 24,450 13.05 铝 4,157,050 2,317,275 55.74 铅 220,150 9,700 4.41 锌 670,875 170,675 25.44 锡 12,110 2,335 19.28 镍 414,732 90,036 21.71 数据来源：LME、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 5 图1 LME铜库存走势(单位：吨) 数据来源：99期货网、浙商期货研究中心 六、国内持仓排名变化： 2015-1-12 期市有风险 入市须谨慎 6 期市有风险 入市须谨慎 7 数据来源：上海期货交易所、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 8 七、贵金属数据跟踪 图1 COMEX黄金库存 图2 黄金ETF持有量与金价 100011001200130014001500160017001800190020002015/01/082014/11/282014/10/212014/09/112014/08/042014/06/252014/05/152014/04/042014/02/252014/01/162013/12/052013/10/282013/09/182013/08/092013/07/022013/05/222013/04/122013/03/042013/01/232012/12/122012/11/022012/09/252012/08/162012/07/092012/05/302012/04/202012/03/132012/02/022011/12/232011/11/152011/10/062011/08/296000000700000080000009000000100000001100000012000000期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金COMEX:黄金:库存 100011001200130014001500160017001800190020002015/01/082014/11/282014/10/212014/09/112014/08/042014/06/252014/05/152014/04/042014/02/252014/01/162013/12/052013/10/282013/09