建材行业：周报-水泥开年弱于往年，玻璃南涨北跌，其他建材关注东方雨虹

证券研究报告：行业周报 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 1 建材行业 建材行业周报（2015.1.6-1.13） 水泥开年弱于往年，玻璃南涨北跌，其他建材关注东方雨虹 2015年1月13日 评级：谨慎看好 分析师：赵红 执业证书编号： S0760511010022 邮箱：zhaohong@sxzq.com 电话：010-82190392 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 电话：0351-8686990 价格走势  元旦前后，国内水泥市场价格继续下行，环比前期回落0.72%。价格下跌区域主要有山东、江苏、江西、安徽、湖北和广东等地，不同区域价格下调10-30元/吨不等；上涨地区为湖南益阳，幅度15元/吨。元旦前后，国内水泥市场需求进一步减弱，水泥价格下调范围因此扩大，市场进入淡季，为维护价格稳定，部分地区开始出台并执行停产检修计划。  华东地区价格继续下调。随着下游需求逐渐走弱，江浙沪皖赣等局部区域水泥价格均有下滑，幅度10-30元/吨不等。  华北地区价格平稳运行。北京地区受市建委为期一个月施工现场安全质量大检查影响，所有工地全部停工，进而促使水泥需求接近停滞状态。  中南地区价格继续下调。广东珠三角地区水泥价格弱势运行，元旦过后，价格暗中走低20元/吨，P.O42.5散主流现金到位价在390-400元/吨。  西南地区价格保持平稳。  玻璃价格：本周全国玻璃平均价格上涨3元/吨至1185元/吨，跟踪的7城市中有涨有跌，表现出北冷南热，上涨城市有成都、广州、上海、济南，下跌的城市有北京、秦皇岛、沈阳。 库存变化  水泥：全国平均库容比平均在71.95%，环比提高0.6个百分点，华北、华东、中南提高4、3、2.5个百分点。  玻璃：产能方面，本周武汉长利汉南一线900吨冷修完毕点火；重庆渝琥一线500吨放水冷修。上月点火的浙江玻璃长兴二线800吨中旬引板生产。荆州亿钧一线600吨预计15日冷修。本周玻璃库存同比上升10.8%，下降0.7个百分点，近期冷修生产线增多，停窑冷修率快速提升至24.2%。。 投资策略：  水泥：正值淡季，与往年相比，需求弱于去年，价格较去年同期跌12%，库存高10%，预计这一状态会持续至3月下旬，本周协会公布2014年新增产能数据，新增水泥熟料生产线54条，合计增熟料产能7030万吨，比2013年减少2400万吨，同比下降25%，新增产能规模进一步减少，区域看，新增产能主要集中在贵州和云南两地，两省合计新增超过2500万吨，占新增总量的36%，截止到2014年底，全国新型干法水泥生产线累计1758条，熟料产能达17.7亿吨，累计产能比上年增长4%，今年在房地产复苏、基建投资维持高位、京津冀一体化等带动下，水泥见底回升可能性大，以及一带一路推进，水泥上市公司海螺水泥、上峰水泥等参与到一带一路中东亚、南亚等国家，水泥净利润高，对这些公司业绩改善有推动作用，加之国企改革题材，重点关注海螺水泥、金隅股份、冀东水泥等；玻璃：均价上涨，区域有差别北冷南弱，目前停窑冷修率创近年来新高达到24%，供需格局正寻找新的平衡点，积极关注玻璃价格走势；其他建材，关注受原油价格继续下跌受益成本下降的东方雨虹。 证券研究报告：行业周报 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 2 图表目录 【价格走势】 .............................................................................. 3 【库存变化】 .............................................................................. 7 【原材料价格变化】 ....................................................................... 10 【周涨幅及投资策略】 ..................................................................... 11 【行业要闻】 ............................................................................. 14 图表目录 图：东北区域水泥价格变化 .................................................................. 4 图：华北区域水泥价格变化 .................................................................. 4 图：华东区域水泥价格变化 .................................................................. 5 图：中南区域水泥价格变化 .................................................................. 5 图：西北区域水泥价格变化 .................................................................. 5 图：西南区域水泥价格变化 .................................................................. 5 图：全国玻璃现货价格变化 .................................................................. 6 图：玻璃期货（1506）价格走势 .............................................................. 6 图：北京地区玻璃价格变化 .................................................................. 6 图：成都地区玻璃价格变化 .................................................................. 6 图：广州地区玻璃价格变化 .................................................................. 7 图：上海地区玻璃价格变化 .................................................................. 7 图：沈阳地区玻璃价格变化 .................................................................. 7 图：济南地区玻璃价格变化 .................................................................. 7 图：全国水泥库容比变化 .................................................................... 8 图：东北区域水泥库容变化（%） ............................................................. 8 图：华北区域水泥库容变化（%） ............................................................. 8 图：华东区域水泥库容变化（%） ............................................................. 9 图：中南区域水泥库容变化（%） ............................................................. 9 图：西北区域水泥库容变化（%） ............................................................. 9 图：全国玻璃停产冷修比变化 ............................................................... 10 图：秦皇岛山西优混煤炭价格变化 ........................................................... 10 图：澳大利亚BJ煤炭现货价格变化（单位：美元） ............................................ 10 图：美废价格变化（13#） .................................................................. 11 图：纯碱价格变化（山东海化重质纯碱） ..................................................... 11 图：板块最近涨跌幅一览 ................................................................... 12 图：行业上市公司涨幅比较 ................................................................. 13 证券研究报告：行业周报 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 3 【价格走势】 元旦前后，国内水泥市场价格继续下行，环比前期回落0.72%。价格下跌区域主要有山东、江苏、江西、安徽、湖北和广东等地，不同区域价格下调10-30元/吨不等；上涨地区为湖南益阳，幅度15元/吨。元旦前后，国内水泥市场需求进一步减弱，水泥价格下调范围因此扩大，市场进入淡季，为维护价格稳定，部分地区开始出台并执行停产检修计划。 华北地区价格平稳运行。北京地区受市建委为期一个月施工现场安全质量大检查影响，所有工地全部停工，进而促使水泥需求接近停滞状态。河北和天津地区除部分重点工程项目外，其他市政和房地产项目已