新能源行业：周报-政策暖风再起，风光核共舞
敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 21 页 证券研究报告 新能源行业周报 （2014.01.04-2015.01.10） 政策暖风再起，风光核共舞 2015.01.10 姚玮(首席分析师) 姬浩(研究员) 电话： 020-88836101 020-88836125 邮箱： yaow@gzgzhs.com.cn jih_a@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512110002 投资要点： 板块行情走势：本周A股各板块多数上涨，新能源板块上涨4.03%，排名靠前。其中光伏、风电、核电分别上涨5.06%、1.23%、6.59%。本周海外新能源中概股多数下跌。 行业基本面：本周多晶硅现货均价19.2美元/千克，环比下跌0.41%，报价区间18.50-20.25美元/千克。156mm单晶电池片均价1.829美元/片，环比下跌0.11%；156mm多晶电池片均价1.363美元/片，环比下降0.15%；晶硅组件均价0.617美元/瓦，环比下降0.16%。 行业投资逻辑： [光伏] 最新一版的可再生能源配额考核办法近日已上报到国务院，有望一季度出台。配额制规定各省级政府和国家及省级电网企业将共同承担完成可再生能源电力配额的责任，并辅以激励和惩罚措施。相当于整个可再生能源行业的生产和消纳得到了国家承诺的年度最低消费保证，消纳的责任主体会得到进一步厘清,对于风电、光伏等新能源并网难的处境将得到极大改善。配额制出台将保障整个2015年-2020年光伏、风电市场需求，对板块估值将有积极提振作用。建议重点关注金风科技（002202）、隆基股份（601012）以及特变电工（600089）。 [风电]国家发改委近日正式下调第一类、二类、三类资源区风电标杆上网电价每千瓦时2分钱，调整后分别为每千瓦时0.49元、0.52元和0.56元，第四类资源区维持每千瓦时0.61元不变。下调幅度低于此前市场预期的每千瓦时0.04元，有利于提升风电场投资商的信心和积极性。由于此次价格调整适用于2015年1月1日以后核准的陆上风电项目，以及2015年1月1日前核准但于2016年1月1日以后投运的陆上风电项目，预计风电抢装将贯穿今年全年，关注整机龙头金风科技（002202）。 [核电] 2015年核电装机目标4000万千瓦，在建规模1800万千瓦；2017年目标5000万千瓦，在建3000万千瓦。近期国家将重点安排在靠近珠三角、长三角、环渤海电力负荷中心的区域新建核电项目。另外中国核电运营商积极投资海外核电项目，有望为国内核电设备企业打开新的市场增量。 行业要闻：最新一版的可再生能源配额制近日已上报到国务院，有望一季度出台；发改委下调陆上风电上网电价，幅度好于市场预期；李克强总理考察广东电力设计研究院，提出中国装备走出去。 公司动态：广州发展(600098):拟5.5亿元设立新能源投资管理公司；方大集团（000055）:拟投建江西省400MW分布式光伏发电项目；湘电股份(600416):签订6亿元风机设备销售合同。 谨慎推荐(维持→) 新能源行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 5.8 6.8 37.5 相对表现 -4.3 -36.9 -27.6 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 46.2 平均估值 36 历史最高 106 历史最低 14 相关报告 -《新疆原主席执掌国家能源局，一路一带能源战略提速》2015.01.03 -《能源局连发三文促光伏行业发展 》2014.12.27 -《“华龙一号”再落地，自主三代核电加速推进》2014.12.20 050100150-20%0%20%40%60%80%14/0114/0214/0314/0414/0514/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/01新能源成交金额 沪深300 新能源 0204060801001202004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-01 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 ·21 页 板块及推荐组合周表现： 上证综指 1.57% 新能源 4.03% 沪深300 0.37% 推荐组合 4.55% 特变电工 4.12% 金风科技 0.21% 东材科技 6.67% 隆基股份 7.20% 资料来源：WIND，广证恒生 推荐组合相对指数走势 本周重点个股推荐： 重点公司 股票代码 评级 变动 投资逻辑 股价催化剂 特变电工 600089 强烈推荐 → 1.传统输变电主设备业平稳增长，新能源及工程施工成新增长极；2.光伏风电齐复苏，新能源业务贡献14年主要业绩增量；3.海外工程订单在手30亿美元，进入高速收获期；4.地处新疆，处于一带一路核心位置 一带一路订单落地，光伏利好政策兑现 金风科技 002202 谨慎推荐 → 1. 风电行业持续复苏，公司风机出货量大增；2.公司品牌、质量优势明显，市场占有率持续提升；3.订单充足，海外市场拓展、风电场开发打开新的增长点。 风电扶持政策出台 东材科技 601208 强烈推荐 → 1、光伏电池背板基膜已签订单超2万吨，今年销量预计翻番；2、特高压交直流建设提速在即，公司电容器用聚丙烯膜、大尺寸结构件有望超预期；3、与总后装备所合作加速无卤阻燃共聚聚酯树脂军品应用，2万吨光学膜项目15年初投产，均处进口取代导入期。 产品提价 隆基股份 601012 强烈推荐 → 1.上半年硅片量价齐升，全年业绩高增长确定性强；2.单晶龙头充分受益分布式推广加速，产能扩张适逢行业高景气；3.单晶组件、光伏电站战略延伸，扩张单晶硅片国内销售渠道。 分布式光伏扶持政策，硅片价格上涨 资料来源：WIND，广证恒生 推荐个股盈利预测与估值： 重点公司 股票代码 EPS PE PB 2013A 2014E 2015E 2016E 2013A 2014E 2015E 2016E 特变电工 600089 0.41 0.62 0.81 1.02 31.44 20.79 15.91 12.64 2.05 金风科技 002202 0.16 0.64 0.86 1.06 89.22 21.89 16.28 13.13 2.68 东材科技 601208 0.11 0.28 0.38 0.46 83.12 32.57 24.00 19.83 2.46 隆基股份 601012 0.13 0.57 0.90 1.35 169.61 39.19 24.82 16.55 3.60 资料来源：WIND，广证恒生 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%2015/1/52015/1/62015/1/72015/1/82015/1/9推荐组合 沪深300 新能源 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 ·21 页 目录 行业动态扫描 .................................................................................................................................................................................... 5 重点事件跟踪 .................................................................................................................................................................................... 5 公司要闻点击 .................................................................................................................................................................................... 9 一周数据透视 .................................................................................................................................................................................. 11 主要产品价格 ..................................................................................................................................................11 多晶硅进出口情况 ......................................................................................................................................... 12 行情走势 ......................................................................................................................................................... 13 板块估值情况 ................................................................................................................................................. 14 海外新能源中概公司走势 ............................................................................................................................. 14 电源投资与装机容量 ...
