事件： 12月26日，京津冀协同发展工作推进会议在北京召开。会议指出，京津冀协同发展的顶层设计已经取得阶段性成果。国务院副总理、京津冀协同发展领导小组组长张高丽在会上强调，加快推动交通一体化、生态环保、产业转移三个重点领域率先突破，抓紧确定2015年重点工作清单。 报告摘要： ¾ 产业转移是首要，天津和河北将强化产业承接——“去首都经济圈”功能：北京作为首都，承担了我国主要政治和军事中心的绝大部分功能和资源占有，同时又在追求以北京为中心的“首都经济圈”，造成目前北京人、车和资源严重失配，严重“过载”。另一方面，河北省环抱北京和天津，经济差距巨大，产业发展梯度差距巨大，但是河北资源相对丰富，应当把“过载”向“洼地”适度转移，以追求区域经济合理、均衡，提升整体城镇化水平。按照区域经济合理配置来分析，河北曹妃甸区域将承接大量重化工和干散货吞吐产业，天津将树立“北方航运中心”，发展自贸区经济，并完善配套服务，提升区域产业集成和综合服务水平。 ¾ 交通一体化将重新配置区域资源，港口物流带来新机遇：曹妃甸及其唐山港区域将大力增强重化工和干散货吞吐，港口发展空间较大，重点关注唐山港；天津将发展自贸区，并发展成为北方航运中心，这样港口吞吐内容将着力发展集装箱、物流、航运金融等配套服务产业，重点关注天津港、天津海运和中储股份。交通网络方面，津保铁路、京沈客专、京张铁路、廊涿城际已经开工建设，加快建设北京大外环、京秦、京涉、津石等高速公路，重点关注华北高速。另外，首都第二机场设立于廊坊，对区域航空客流网络均衡带来重大影响。 ¾ 交运投资组合：根据区域经济发展带来公司业务驱动力，我们首要推介唐山港（60100）和天津港（600717），并建议重点关注中储股份（600787）和华北高速（000916）。 重点公司 股价 13EPS 14EPS 15EPSPE PB 评级 天津港 17.52 0.64 0.70 0.77 25.03 2.21 增持 唐山港 10.16 0.44 0.42 0.50 24.19 3.12 增持 华北高速 5.28 0.25 0.27 0.34 19.56 1.36 增持 中储股份 9.76 0.18 0.27 0.33 36.15 3.03 买入 交运行业研究组 分析师： 瞿永忠(S1180513070005) 电话：021-65051609 Email：quyongzhong@hysec.com 刘攀 (S1180514050002) 电话：021-65051190 Email：liupan1@hysec.com 王滔(S1180514080003) 电话：010-88085053 Email：wangtao1@hysec.com 市场表现 2014/1/9～2015/1/9-2%18%38%58%78%98%Jan/14 May/14 Sep/14上证指数交通运输 相关研究 《拥抱互联网，融合供应链》 2014-06-08《仓储行业转型升级专题研究》 2014-02-11《菜鸟引领中国物流新变革》 2013-08-14《危机和变革对冲，物流行业发展图谋新格局》 2012-2-25 证券研究报告/交运行业跟踪报告 2015年1月9日顶层设计出眉目，京津冀机会突出 增持 维持 请务必阅读正文之后的免责条款部分 交运行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页 共2页 作者简介： 瞿永忠：北京交通大学硕士，10年交运从业经验，3年交运行业研究经验，宏源证券交运行业组长，资深分析师。2011年新财富团队第四，2012年金牛奖团队第五。2013年腾讯天眼第三名，21世纪金牌分析师亚军。重点覆盖交运策略、铁路运输、物流和铁路产业链等行业。 刘 攀：上海交通大学硕士，3年机械行业研究经验，1年产业融资租赁行业经验，宏源证券交运行业组（设备方向）分析师。擅长草根挖掘投资机会，重点覆盖铁路设备产业链、航运港口和船舶海工产业链等细分行业。 王滔：中山大学硕士，3年交运行业研究经验，重点覆盖物流、航空机场和高速公路等行业。 机构销售团队 公募 北京片区 李 倩 010‐8801356113631508075liqian@hysec.com孙利群 010‐8808575613910390950sunliqun@hysec.com罗 云 010‐8808576013811638199luoyun@hysec.com滕宇杰 010‐8808529718618343994tengyujie@hysec.com上海片区 李冠英 021‐6505161913918666009liguanying@hysec.com吴 蓓 021‐6505123118621102931wubei@hysec.com吴肖寅 021‐6505116913801874206wuxiaoyin@hysec.com赵 然 021‐6505123018658849608zhaoran@hysec.com广深片区 夏苏云 0755‐3335229813631505872xiasuyun@hysec.com赵 越 0755‐3335230118682185141zhaoyue@hysec.com孙婉莹 0755‐3335219613424300435sunwanying@hysec.com机构 北京保险/私募 王燕妮 010‐8808599313911562271wangyanni@hysec.com张 瑶 010‐8801356013581537296zhangyao@hysec.com上海保险/私募 程新星 021‐6505125718918523006chengxinxing@hysec.com宏源证券评级说明： 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。以报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）涨跌幅相对同期的上证指数的涨跌幅为标准。 类别 评级 定义 股票投资评级 买入 未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上 增持 未来6个月内跑赢沪深300指数5%～20% 中性 未来6个月内与沪深300指数偏离-5%～+5% 减持 未来6个月内跑输沪深300指数5%以上 行业投资评级 增持 未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上 中性 未来6个月内与沪深300指数偏离-5％～+5％ 减持 未来6个月内跑输沪深300指数5%以上 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本公司所隶属机构及关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能争取为这些公司提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，宏源证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。