电气设备行业：风电电价下调，符合预期
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电气设备、新能源行业 行业研究/点评报告 报告摘要： 一、 行业事件 国家发改委近日正式公布了陆上风电上网电价调整结果，将第一类、二类、三类资源区风电标杆上网电价每千瓦时降低2分钱，调整后的标杆上网电价分别为每千瓦时0.49元、0.52元和0.56元。 与此同时，第四类资源区风电标杆上网电价维持现行每千瓦时0.61元不变。上述规定适用于2015年1月1日以后核准的陆上风电项目，以及2015年1月1日前核准但于2016年1月1日以后投运的陆上风电项目。 二、 分析与判断 基本符合预期 业内之前已经预计下调2分钱，同时iv地区不下调，时点略超预期，之前预计2015年核准但在2016年三季度前建完。 由于目前风场装机成本也在不断下降，虽然下调电价，但目前风场项目IRR基本保持不变，本次下调电价属于正常调整。 2015年风电迎来抢装 2015年1月1日前核准但于2016年1月1日以后投运的陆上风电项目。预计这类项目将在今年完成并网，预计今年风电装机量迎来抢装，2014年装机量在18GW，预计2015年在22GW，同比增长22%。 关注行业龙头以及海上风电 1）国内强力政策推动。预计《促进风电产业健康发展若干意见》以及《可再生能源配额制度》或将2015年出台。 2）海上风电2015年迎来快速增长。 3）推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能 三、 风险提示 政策落实不及预期 盈利预测与投资评级 重点公司 现价 EPS PE 评级 2015/1/7 2013A 2014E 2015E 2013A 2014E 2015E 金风科技 14.13 0.16 0.43 0.63 88 33 22 强烈推荐 天顺风能 15.28 0.42 0.58 0.79 36 26 19 强烈推荐 资料来源：Wind资讯，民生证券研究院 推荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 分析师 分析师：黄彤 执业证书编号：S0100513080003 电话：（021）60876721 Email：huangtong@mszq.com 分析师：陈龙 执业证书编号：S0100511080002 电话：（021）60876713 Email：chenlong@mszq.com 地址：上海银城中路488号太平金融大厦39楼 200120 相关研究 风电电价下调，符合预期 民生精品---行业点评报告/电气设备新能源行业 2015年1月8日 点评报告/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师简介 黄彤，民生证券，新能源及节能行业研究员。复旦大学金融学硕士，2年行业经验，2012年新财富团队成员。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格和相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 民生证券研究院： 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层；100005 上海：上海银城中路488号太平金融大厦39楼03室； 200120 深圳：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A座； 518040 点评报告/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 强烈推荐 相对沪深300指数涨幅20%以上 谨慎推荐 相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间 中性 相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间 回避 相对沪深300指数下跌10%以上 行业评级标准 以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 推荐 相对沪深300指数涨幅5%以上 中性 相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%之间 回避 相对沪深300指数下跌5%以上 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本公司版权所有并保留一切权利。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。
