电力设备与新能源行业周观点：风电电价下调符合预期，平价项目促发展

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|电力设备与新能源 风电电价下调符合预期，平价项目促发展 强于大市（维持） ——电力设备与新能源行业周观点 日期：2019年5月26日 [Table_Summary] 市场回顾： ⚫ 2019.5.20-2019.5.26：电气设备行业跌幅为1.98%，同期沪深300指数跌幅为1.5%，电力设备行业相对沪深300指数跑输0.48个百分点。从板块排名来看，电力设备行业上周涨幅在申万28个一级行业板块中位列第15位，总体表现位于中游。 行业核心观点： ⚫ 新能源汽车：2019年作为新能源汽车的产业政策调整年，补贴大幅度退坡提高了行业龙头集中度。哈尔滨率先取消新能源车地补，补贴截止日调整为2019/6/25，地补取消进程提速将加快行业洗牌。同时氢能源热度攀升，各地竞相出台政策布局相关产业群。据统计，目前已有20多个省市出台氢能和氢燃料汽车的发展规划，形成了六个氢能和氢燃料电池汽车的产业群。国内企业的研发提高了氢燃料汽车零部件国产率，有利于氢燃料汽车的发展。推荐新能源汽车产业链材料环节上市公司：璞泰来（603659）、当升科技（300073）。同时推荐燃料电池渐入收获期的标的：东方电气（600875） ⚫ 风电：21日，发改委发布《关于完善风电上网电价政策的通知》，下调风电上网电价。2019年新核准陆上风电和近海风电指导价下调幅度0.05-0.06元/kwh，2020年再下调0.05元/kwh，基本符合行业预期。18年底前核准的陆上风电和海上风电项目，分别在2020年底和2021年底前完成并网的可执行当初核准电价，风机抢装确定。22日，19年第一批风光平价项目下发，其中风电56个项目，累计装机4.51GW。推荐风电运营商龙头：福能股份（600483）。 ⚫ 光伏：22日，发改委公布19年第一批风光平价项目，其中光伏168个项目，累计装机14.78GW。辽宁省光伏平价上网试点最多，为47个，累计1.19GW，广东省光伏装机量最多，27个项目累计2.38GW。据统计，光伏平价项目名单中约有4.7GW承诺2019年底前投产，国家电投（1100MW）、通威股份（890MW）、隆基股份（860MW）领衔此次光伏平价项目获批规模。推荐市占率高，拥有成本和技术优势的光伏龙头：通威股份（600438）。 ⚫ 风险因素：原材料价格波动风险，海上风电审批和开工不及预期，风电已核准项目完工并网不及预期，光伏海外业务增长不及预期。 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 18A 19E 19PE 评级 璞泰来 1.27 1.54 30.1 增持 当升科技 0.72 0.99 22.7 增持 福能股份 0.68 0.75 10.6 增持 通威股份 0.52 0.80 18.2 增持 东方电气 0.37 0.55 18.4 增持 [Table_IndexPic] 电力设备相对沪深300近一年表现 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年5月24日 [Table_DocReport] [Table_AuthorInfo] 分析师: 宋江波 执业证书编号：S0270516070001 电话： 021-60883490 邮箱： songjb@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理： 江维 电话： 010-56508507 邮箱： jiangwei@wlzq.com -50-40-30-20-1001020沪深300(%)电力设备(%)证券研究报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|电力设备与新能源 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 1、上周市场回顾 ................................................................................................................. 4 2、上周行业热点 ................................................................................................................. 5 3、公司动态 ......................................................................................................................... 9 4、投资策略及重点推荐 ..................................................................................................... 9 图表 1：申万一级行业涨跌情况（%） ...................................... 3 图表 2：申万电力设备各子行业涨跌情况 ................................... 3 图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%） .................................. 4 图表 4：一年内锂电正极材料价格走势（万元/吨） .......................... 5 图表 5：一年内锂电负极材料价格走势（万元/吨） .......................... 5 图表 6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨） ............................ 5 图表 7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2） ............................ 5 图表 8：最近一年锂盐价格走势（万元/吨） ................................ 6 图表 9：四氧化三钴、硫酸钴价格走势（万元/吨） .......................... 6 图表 10：光伏产业链各环节一周报价 ...................................... 8 图表 11：硅料价格走势（元/千克） ....................................... 8 图表 12：硅片（156.75×156.75）价格走势（元） .......................... 8 图表 13：电池片价格走势（元/瓦） ....................................... 9 图表 14：组件价格走势（元/瓦） ......................................... 9 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|电力设备与新能源 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1、上周市场回顾 1.1、电力设备行业 电气设备行业跌幅为1.98%，同期沪深300指数跌幅为1.5%，电力设备行业相对沪深300指数跑输0.48个百分点。从板块排名来看，电力设备行业上周涨幅在申万28个一级行业板块中位列第15位，总体表现位于中游。 图表 1：申万一级行业涨跌情况（%） 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2、电力设备子行业 从子行业来看，上周申万电力设备子行业表现冷淡。二级行业中电机设备/电气自动化设备/电源设备/高低压设备跌幅分别为1.55%/1.17%/2.50%/1.71%。三级行业中综合电力设备商/风电设备/光伏设备/火电设备/储能设备/其他电源设备/高压设备/中压设备/低压设备/线缆部件分别下跌1.84%/0.62%/2.47%/6.21%/2.81%/5.64%/1.29%/3.07%/0.23%/1.76%。总之，本周所有子行业处于下跌情势，表现冷淡。 图表 2：申万电力设备各子行业涨跌情况 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|电力设备与新能源 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 11 页 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2、电力设备个股 从个股来看，上周申万电气设备行业挂牌的195只个股中上涨53只，平收6只，下跌136只。 图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%） 表现居前 一周涨幅 表现居后 一周跌幅 天龙光电 21.78 ST银河 -18.75 华瑞股份 15.85 ST天成 -13.66 三变科技 9.37 迪贝电气 -13.31 赛摩电气 8.09 中电电机 -13.25 向日葵 8.08 京运通 -12.63 资料来源：wind，万联证券研究所 2、上周行业热点 2.1新能源汽车 氢能“万亿级”市场蛋糕抢夺战正酣：2019年氢能源热度攀升。目前有超过20个城市竞相出台规划，打造相关产业群，许多企业也在加速“跑马圈地”，氢能“万亿级”市场蛋糕抢夺战正酣。今年政府工作报告首次提出推动加氢等设施建设。3月26日下发关于新能源汽车的补贴政策调整，在其他新能源车补贴大幅下调时，对燃料电池汽车补贴力度保持不变。之后相关部委又数次提到加快发展氢能源产业。全国各地也竞相出台扶持政策，规划布局相关产业群。据统计，目前已有20多个省市出台氢能和氢燃料汽车的发展规划，形成了华东、华中、华南、华北、东北、西南六个氢能和氢燃料电池汽车的产业群。多个上市公司也密集披露“涉氢”计划。（来源：经济参考报） 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|电力设备与新能源 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 11 页 2019年国产电堆“起量”：2018年车用燃料电池电堆主要是巴拉德的天下，国产电堆只占据其中少量市场份额。今年以来，江苏清能获国内某燃料电池物流车100台40kW燃料电池系统订单、氢璞创能配套的燃料电池物流车在山东德州发车、众宇动力获1亿元燃料电池系统订单等公开信息显示，燃料电池采用国产电堆比例显著提高。5月19日，江苏清能称其交付的100台燃料电池系统中，主要电堆核心部件均为自主研发；空压机、氢循环泵等系统主要部件均实现了国产化。零部件国产化率超过了95%。依托母公司亿华通，神力科技今年电堆配套量将显著扩大。氢璞创能燃料电池物流车的核心部件燃料电池采用国产电堆品牌-氢璞创能。2019年种种迹象表明，国产电堆性能比去年有了较大提升，实现装车速度加快。（来源：高工氢燃料电池） 大降价！特斯拉Model S、Model X售价下调：5月22日，特斯拉美国官网再次调整Model S、Model X售价。Model S起售价由78000美元改为75000美元，Model X起售价由83000美元改为81000美元。国内价格是否已经调整，我们不确定，现在显示的价格为Model S起售价为722800元、Model X起售价为737100元。（来源：第一电动网） 哈尔滨率先取消新能源车地补，补贴截止日调整为2019年6月25日：日前，哈尔滨市政府发布《关于调整哈尔滨市购买使用新能源汽车补贴政策有效期的通知》，《哈尔滨市人民政府印发关于促进哈尔滨市新能源汽车推广应用和产业发展的若干政策规定的通知》(哈政规〔2017〕47号)规定的哈尔滨市购买使用新能源汽车补贴政策有效期截止时间由2020年12月31日调整为2019年6月