2017年10月17日 招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 苏沛丰, CFA 电话：(852) 3900 0857 邮件：danielso@cmbi.com.hk 胡永匡 电话：(852) 3761 8776 邮件：walterwoo@cmbi.com.hk 环球主要股市上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生指数 28,693 0.76 30.42 恒生国企 11,603 0.72 23.50 上证综指 3,378 -0.36 8.86 深证综指 2,006 -1.52 1.87 美国道琼斯 22,957 0.37 16.16 美国标普500 2,558 0.18 14.24 美国纳斯达克 6,624 0.28 23.05 德国DAX 13,004 0.09 13.26 法国CAC 5,363 0.21 10.29 英国富时100 7,527 -0.11 5.38 日本日经225 21,256 0.47 11.20 澳洲ASX 200 5,847 0.56 3.19 台湾加权 10,774 0.47 16.43 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生金融 39,116 0.69 29.06 恒生公用事业 17,272 0.88 34.05 恒生地产 39,035 0.97 34.64 恒生工商业 55,703 0.11 11.32 资料来源：彭博 沪港通及深港通上日耗用额度 亿元人民币 沪港通 (南下) 15.2 深港通 (南下) 8.6 沪港通 (北上) 3.6 深港通 (北上) 12.1 资料来源：彭博 每日投资策略 大市展望 · 每日一股 · 行业速评 港股大市展望  减印花税憧憬降温，港交所券商股料回落。恒指昨日收市终于企稳于2015年高位28,589之上。美股昨夜再创新高，亚太区股市亦普遍造好，有利港股气氛。不过，短期再升空间料不多。美韩昨日开始一连五日的联合海上军演，市场观望朝鲜会否再次试射导弹示威。港交所(388 HK)及券商股昨日藉着减印花税的憧憬而炒高，但财经事务及库务局发言人表示，政府没有计划检视股票交易印花税，料今日股价将回吐。 每日一股：电视广播(511 HK)  基本因素：香港最大的免费电视台营运商。上半年销售增长2.9%，较去年同期之下滑11%改善，可望步入复苏。期内，除了香港零售回暖而令传统广告业务收入有9%增长外，公司的全渠道转型亦成功，新媒体收入上升46%，16年4月推岀的myTV SUPER的用户数已突破440万（包括120万个机顶盒和320万个流动应用程式观众），远超原订初始目标的140万名。今年7月才推岀的艺人直播平台Big Big Channel亦已累积了约130万名用户，反应良好，有助让艺人们发挥创意和潜能，为自己和公司创造更多价值。地面广播、OTT、社交媒体的三平台策略企稳后，相信公司对广告商和品牌的议价能力会逐渐回升。另外，回购有望继续进行（5月提出的回购价达35.075港元，较现价高约35%），因为此前通讯事务管理局和行政长官都已批准了黎瑞刚为合规投资者，所以大股东的股权架构不清晰和 “同股不同权” 只是技术性问题，可以合法解决。现价为19倍18财年预测市盈率，接近5年平均的水平。  技术分析：股价横行了约2年，9月中RSI（相对强弱指数）出现 “底背驰”， 股价短期有望见底，而10月初10天线升穿了20天线，出现 “黄金交叉”。  买入：现价 目标：31元 止损：24.9元 资料来源：彭博、招银国际研究 经济及行业速评  人行定向降准非重大宽松，商业银行重点管理流动性。人民银行于9月30日宣布将于明年对普惠金融实施定向降准，我们估计约相当于向市场注入4,000亿元人民币，大部份银行将可受惠，但不会对银行业务结构带来重大影响。我们认为此定向降准并非重大的货币宽松讯号。展望明年，估计人行将视乎美联储退市等外在因素调节货币政策，宽松及紧缩政策将频密交替运用。而我们与部份商业银行会面后，相信流动性管理是未来一两年的业务重点之一。 招银国际研究部 市场策略 敬请参阅尾页之免责声明 招银国际模拟港股投资组合 招银国际证券于2014年1月13日成立模拟港股投资组合。每个交易日收市后，上载至 招银国际公司网页，客户登入帐户便可参阅。 以上模拟投资组合由招银国际证券有限公司(“本公司”)设计，资料仅作参考之用，本公司对以上资讯的准确性和可靠性不能亦不会作任何保证或承担，幷对基于该等资料或有关的错漏或延误而作出的任何决定或导致的损失或损害概不负责。 当中股票投资分为「中长线」及「短线」部分： 「中长线」部份为核心持股，占模拟投资组合较大比重（50%至70%），主要投资基本因素良好及/或估值偏低之股票。预期买卖频率较低。 「短线」部份占模拟投资组合的比重较小（0%至50%），主要投资预期短期内较具上升动力的股票。除了基本因素及估值，亦受消息、传闻、技术指标等等所影响。此部分可能波动性较高，亦未必适合中长线投资。 模拟投资组合仅属于非使用真实金钱之虚拟投资，不可作为或被视为以主事人或代理人身份邀请或提请任何人士作为证券买卖，亦不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。模拟投资组合所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险，且可能不适合所有投资者，幷没有把任何个人的投资目标、财务状况和特殊需求考虑进去。过去的表现亦不代表未来的表现，未必对实际组合的未来表现有指示作用。本公司建议投资者独立评估投资策略，幷咨询专业财务顾问以便作出投资决定。任何参考本模拟投资组合所作的投资决定，完全由投资者自己承担风险。 模拟投资组合所载资料，基于本公司认为可靠且已经公开的资讯，本公司力求但不担保这些资讯的准确性、有效性和完整性。本公司可发布其它与模拟投资组合所载资料及/或结论不一致的报告。本公司、其联属或关联公司、董事、关联方或雇员，可能持有模拟投资组合内所述或有关之证券，幷可能不时进行买卖，还可能与这些公司具有其他相关业务联系。因此，投资者应注意本模拟投资组合可能存在的客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。 如需索取更多有关证券的资讯，可向我们联络。 敬请参阅尾页之免责声明 免责声明及披露 分析员声明 负责撰写本报告的全部或部分内容之分析员，就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明：（1）发表于本报告的观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券及其发行人的观点；（2）他们的薪酬在过往、现在和将来与发表在报告上的观点并无直接或间接关系。 此外，分析员确认，无论是他们本人还是他们的关联人士（按香港证券及期货事务监察委员会操作守则的相关定义）（1）并没有在发表研究报告30日前处置或买卖该等证券；（2）不会在发表报告3个工作日内处置或买卖本报告中提及的该等证券；（3）没有在有关香港上市公司内任职高级人员；（4）并没有持有有关证券的任何权益。 招银证券投资评级 买入 : 股价于未来12个月的潜在涨幅超过15% 持有 : 股价于未来12个月的潜在变幅在-10%至+15%之间 卖出 : 股价于未来12个月的潜在跌幅超过10% 未评级 : 招银国际并未给予投资评级 招银国际证券有限公司 地址: 香港中环夏悫道12号美国银行中心18楼1803-04室 电话: (852) 3900 0888 传真: (852) 3900 0800 招银国际证券有限公司(“招银证券”)为招银国际金融有限公司之全资附属公司 (招银国际金融有限公司为招商银行之全资附属公司) 重要披露 本报告内所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险。报告所载数据可能不适合所有投资者。招银证券不提供任何针对个人的投资建议。本报告没有把任何人的投资目标、财务状况和特殊需求考虑进去。而过去的表现亦不代表未来的表现，实际情况可能和报告中所载的大不相同。本报告中所提及的投资价值或回报存在不确定性及难以保证，并可能会受目标资产表现以及其他市场因素影响。招银证券建议投资者应该独立评估投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以便作出投资决定。 本报告包含的任何信息由招银证券编写，仅为本公司及其关联机构的特定客户和其他专业人士提供的参考数据。报告中的信息或所表达的意见皆不可作为或被视为证券出售要约或证券买卖的邀请，亦不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司及其雇员不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保。我们不对因依赖本报告所载资料采取任何行动而引致之任何直接或间接的错误、疏忽、违约、不谨慎或各类损失或损害承担任何的法律责任。任何使用本报告信息所作的投资决定完全由投资者自己承担风险。 本报告基于我们认为可靠且已经公开的信息，我们力求但不担保这些信息的准确性、有效性和完整性。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，且不承诺作出任何相关变更的通知。本公司可发布其它与本报告所载资料及/或结论不一致的报告。这些报告均反映报告编写时不同的假设、观点及分析方法。客户应该小心注意本报告中所提及的前瞻性预测和实际情况可能有显著区别，唯我们已合理、谨慎地确保预测所用的假设基础是公平、合理。招银证券可能采取与报告中建议及/或观点不一致的立场或投资决定。 本公司或其附属关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并不时自行及/或代表其客户进行交易或持有该等证券的权益，还可能与这些公司具有其他相关业务联系。因此，投资者应注意本报告可能存在的客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。本报告版权仅为本公司所有，任何机构或个人于未经本公司书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关证券法规。 如需索取更多有关证券的信息，请与我们联络。 对于接收此份报告的英国投资者 本报告仅提供给符合(I)2000年英国不时修订之金融服务及市场法令2005年(金融推广)令(“金融服务令”)第19(5) 条之人士及(II) 属金融服务令第49(2) (a) 至(d) 条(高净值公司或非公司社团等)之机构人士，未经招银证券书面授权不得提供给其他任何人。 对于接收此份报告的美国投资者 本报告仅提供给美国1934年证券交易法规则15a-6定义的 “主要机构投资者”，不得提供给其他任何个人。接收本报告之行为即表明同意接受协议不得将本报告分发或提供给任何其他人。