上证50ETF期权日报：50ETF震荡收高，明日为节前最后一个交易日

光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 1 50ETF震荡收高 明日为节前最后一个交易日 2017/09/28，星期:四 沪深主要股指涨跌互现，50ETF震荡收高，明日为节前最后一个交易日，10月期权看空策略遵照交易计划谨慎持有。 上证50ETF收市价2.715，涨0.004，涨幅0.15%，成交金额7.21亿。 摘要 1、50ETF走势分析 震荡偏弱可能性仍较大 2、期权成交持仓情况 成交量和持仓量均减少 3、交易所公告 关于2017年国庆节、中秋节休市安排的公告 4、期权走势分析及策略 10月期权看空策略遵照交易计划谨慎持有 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF均线系统转弱，震荡偏弱的可能性加大。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF短期均线转弱，可留意下档60日均线附近支撑。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看， 50ETF本周仍在5周与10周均线间震荡，关注周五收盘。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看， 9月50ETF震荡走弱，连续4个月上涨后本月有望收阴线。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指走低。 截至收盘，上证综指跌0.17%报3339.64点；深证成指跌0.05%报11031.42。两市成交金额4415亿。创业板指数跌0.01%报1854.73点。 盘面上，各板块涨跌互现。其中，食品饮料、电子、国防军工、汽车、医药生物、商业贸易、计算机、休闲服务等板块涨幅居前。房地产、钢铁、采掘、有色金属、建筑装饰、纺织服装、家用电器、综合等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1710上涨0.13%；上证50股指期货主力合约IH1710上涨0.01%； 中证500股指期货主力合约IC1710下跌0.27%。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量和持仓量均减少。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交538143张，较上一交易日减少9.70%。其中，认购期权成交319118张，认沽期权成交219025。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.69，上一交易日为0.57。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1417152张，较上一交易日减少26.61%。 成交量/持仓量比值为37.97%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2017年9月28日） 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 10月 400299 84983 844744 74045 251280 149019 11月 66352 n/a 32556 n/a 37535 28817 12月 44508 14122 377503 672 21972 22536 3月 26984 16724 162349 9314 8331 18653 总计 538143 n/a 1417152 n/a 319118 219025 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 11月期权今日合约新挂。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 5 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 三、【交易所公告】 关于2017年国庆节、中秋节休市安排的公告 2017-09-21 上证公告〔2017〕21号 根据《关于上海证券交易所2017年全年休市安排的通知》（上证公告〔2016〕25号），上海证券交易所（以下简称本所）现将2017年国庆节、中秋节休市有关安排通知如下。 一、休市安排：10月1日（星期日）至10月8日（星期日）休市，10月9日（星期一）起照常开市。另外，9月30日（星期六）为周末休市。 二、为保证国庆节后交易的正常进行，本所定于2017年10月7日（星期六） 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 6 9:15-11:30进行交易系统（含竞价撮合平台、综合业务平台、港股通系统、衍生品交易平台和固定收益平台）连通性测试。 三、有关清算事宜将根据中国证券登记结算有限责任公司的安排进行。 请各会员单位据此安排好有关工作。 上海证券交易所 二○一七年九月二十一日 四、期权走势分析及策略 今日50ETF收于2.715，涨0.15%。 图表7：上证50ETF期权10月合约价格变化表（2017年9月28日） 丁酉 肖鸡 己酉 戊午 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为10月平值期权合约） 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 7 图表8：50ETF与10月平值认购期权“50ETF购10月2700”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 10月平值认购期权“50ETF购10月2700”震荡收低。 图表9：50ETF与10月平值认沽期权“50ETF沽10月2700”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 10月平值认沽期权“50ETF沽10月2700”明显收低。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 8 10月平值认购期权合约“50ETF购10月2700”隐含波动率为10.39%； 10月平值认沽期权合约“50ETF沽10月2700”隐含波动率为7.64%。 图表10：10月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购10月2700）VS（50ETF沽10月2700） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 以下提供中国波指的走势变化。 图表11：中国波指的日间走势（全部） 数据来源：上海证券交易所网站 从2007年以来的长周期角度看，中国波指仍处于近十年来相对低位区域。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 9 图表12：中国波指的日间走势（最近三个月） 数据来源：上海证券交易所网站 从3个月的短周期来看，中国波指继续走弱，再创3个月来的新低。 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 ———————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深股市主要股指下跌， 50ETF小幅上涨。 继昨日放量下行后，今日50ETF走出了震荡回升的行情，成交金额下降至7.21亿，上涨0.004至2.715，涨幅为0.15%。 从50ETF的日K线图来看，今日50ETF早盘一度下挫，创下近5周来低点2.704，其后震荡回升，重新回至2.710一线上方。从日均线系统来看，短期均线仍呈现空头迹象，震荡趋弱的可能性仍偏大。从50ETF周K线图来看，连续震荡下行的周K线组合也表现暂时偏弱。如果投资者通过分析，认为50ETF有望再度走弱，已经考虑10月期权上的空头策略。比如已经考虑买进平值的认沽期权（“50ETF沽10月2700”）。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 10 投资者估计在制订交易时已经提前了解该策略的到期损益图，知悉面临的最大风险及潜在收益，并且已经结合对50ETF技术分析确定好止损止盈计划。估计在确定初始交易规模时会综合考虑国庆节、中秋节长假期因素，资金管理上可能相对更保守一些。从今日震荡反弹的迹象看，10月期权空头策略（买进平值认沽期权）仍可遵照交易计划持有。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。